10月28日，風(fēng)電板塊繼續(xù)走低，截至收盤，長城電工（600192.SH）華電重工（601226.SH）、遠(yuǎn)東股份（600869.SH）、大唐發(fā)電（601991.SH）跌停，中裝建設(shè)（002822.SZ）、隆華科技（300263.SZ）、中材科技（002080.SZ）、江蘇新能（603693.SH）、津榮天宇（300988.SZ）紛紛跟跌。

事實上，風(fēng)電行業(yè)并非只是經(jīng)歷單個交易日的調(diào)整，部分具有代表性個股近期股價呈現(xiàn)連續(xù)回調(diào)狀態(tài)。8月以來，三一重能（688349.SH）已累計下跌45 %；表現(xiàn)類似的還有電氣風(fēng)電（688660.SH）、金風(fēng)科技（002202.SZ）、明陽智能（601615.SH）等同期分別已累跌35 %、28.56%、12.05%。

01部分風(fēng)電企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期

(資料圖)

雙碳目標(biāo)下，風(fēng)電等新能源產(chǎn)業(yè)已被列為國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且隨著海上風(fēng)電不再享受補(bǔ)貼，風(fēng)電行業(yè)在2022年整體步入平價時代。

整體來看，風(fēng)電行業(yè)長周期景氣向上。國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年1-9月風(fēng)電新增裝機(jī)1924萬千瓦。截至9月底，風(fēng)電裝機(jī)容量約3.5億千瓦，同比增長16.9%。

招標(biāo)量數(shù)據(jù)上，截至2022年8月12日，風(fēng)電項目招標(biāo)規(guī)模達(dá)56.73GW，已超越去年全年的招標(biāo)總量，其中陸上風(fēng)電44.84GW，海上風(fēng)電11.09GW。

根據(jù)行業(yè)測算，2022年預(yù)計全年招標(biāo)規(guī)模100-120GW，按2022年初2000元/KWh招標(biāo)價折算，2022年招標(biāo)市場規(guī)模2000-2400億人民幣。

然而，從業(yè)績表現(xiàn)來看，前三季度部分風(fēng)電整機(jī)企業(yè)業(yè)績不及預(yù)期，且同比增速呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢。

“風(fēng)機(jī)老大”金風(fēng)科技（市占率第一）前三季度營收為261.63億元，同比減少22.65%；歸母凈利潤23.65億元，同比減少27.06%。其中，第三季度營收95億元，同比減少39.46%；歸母凈利潤4.45億元，同比減少62.97%，環(huán)比下降32.06%。

業(yè)績同樣不盡如人意的還有電氣風(fēng)電、三一重能等。2022年前三季度，電氣風(fēng)電營收約67.02億元，同比下降65.63%；歸母凈利潤約1086萬元，同比下降97.75%；第三季度營收15.25億元，同比下降78.96%；凈利潤為-1.3億元，同比下降198.46%。

對于業(yè)績下滑，電氣風(fēng)電則稱，主要系2022年全國海上風(fēng)電裝機(jī)量同比整體明顯下滑，公司海上風(fēng)電交付量相應(yīng)有所下降。另外，受疫情影響，公司部分市場區(qū)域的訂單交付進(jìn)度有滯后，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售收入下降，而期間費(fèi)用仍需支出，使凈利潤相應(yīng)大幅下降。

不同于上述企業(yè)，明陽智能及運(yùn)達(dá)股份前三季度業(yè)績同比顯著增長。如，明陽智能三季報顯示，2022年前三季度營收為216.6億元，同比增長17.17%，凈利潤35.65億元，同比增長60.65%。其中，第三季度營業(yè)收入74.26億元，同比增長1.81%；凈利潤11.17億元，同比下降1.02%。

明陽智能是國內(nèi)第三大風(fēng)電整機(jī)制造商，以及國內(nèi)第二大海上風(fēng)電整機(jī)商。對于業(yè)績增長，明陽智能稱，這主要因風(fēng)機(jī)銷售收入增長以及出售風(fēng)電站項目收益增加所致。

02業(yè)績波動的背后：風(fēng)機(jī)招標(biāo)價格、招標(biāo)規(guī)模下滑

究其根源，前三季度風(fēng)電企業(yè)業(yè)績呈現(xiàn)的波動，與“平價時代”風(fēng)機(jī)整體招標(biāo)價格息息相關(guān)。

整體來看，補(bǔ)貼退坡后國內(nèi)風(fēng)機(jī)價格下降顯著。浙商證券研報顯示，2022年9月風(fēng)機(jī)裸機(jī)平均中標(biāo)價格約1880元/kW，同比下降24%。

與此同時，風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模整體也明顯下滑。2022年第三季度風(fēng)電總招標(biāo)量為24.01GW，同比提升130.87%，環(huán)比下降9.19%。9月，風(fēng)電招標(biāo)規(guī)模為6.6GW，環(huán)比下降35.67%，其中海風(fēng)招標(biāo)規(guī)模0.2GW，環(huán)比下降89%。

對此，機(jī)構(gòu)分析指出，成本控制能力成為風(fēng)機(jī)核心競爭力，大型化、輕量化帶動風(fēng)機(jī)降本，為行業(yè)核心趨勢。太平洋證券表示，在海上風(fēng)機(jī)價格持續(xù)下降背景下，成本管控能力較強(qiáng)的明陽智能、運(yùn)達(dá)股份等公司有望受益。

結(jié)語：

展望后市，作為新能源產(chǎn)業(yè)鏈中的重要組成，風(fēng)電行業(yè)長周期景氣向上正在啟動。市場普遍預(yù)期2023年風(fēng)電將再次迎來裝機(jī)大年，同時隨著風(fēng)電行業(yè)進(jìn)入平價時代，海上風(fēng)電或成未來競爭高地。

在天風(fēng)證券看來，陸風(fēng)項目已全面平價，預(yù)計2023年陸上單風(fēng)機(jī)價格有望維持在1700元/kW左右，海風(fēng)還有部分地區(qū)未平價（預(yù)計明年年初全面平價），海上單風(fēng)機(jī)價格有一定的下行壓力。

上述機(jī)構(gòu)預(yù)計陸風(fēng)風(fēng)機(jī)單位盈利有望在2023年第一季度至第二季度見底，而海風(fēng)風(fēng)機(jī)單位盈利尚未見底。

國聯(lián)證券研報表示，海上風(fēng)電興起加速風(fēng)機(jī)大型化進(jìn)程，零部件環(huán)節(jié)或在技術(shù)、產(chǎn)能擴(kuò)建等方面受到制約，龍頭企業(yè)有望憑借研發(fā)實力、資源優(yōu)勢、擴(kuò)建大兆瓦產(chǎn)能，率先受益于行業(yè)紅利。

作者|瓶子

編輯|lele

標(biāo)簽： 同比增長