8月4日，可立克（002782.SZ）繼續(xù)走弱，下跌2.46%，兩天內(nèi)下跌超10%，目前公司報(bào)收21.45元/股，市值102.3億元。

可立克股價(jià)走弱，或許與一則減持公告有關(guān)。

實(shí)控人公司“清倉(cāng)”式減持

(資料圖)

自4月27以來(lái)，可立克股價(jià)持續(xù)上漲，短短三個(gè)多月累計(jì)漲幅超過(guò)160%，期間創(chuàng)下近5年來(lái)的股價(jià)新高。

就在股價(jià)創(chuàng)出新高之際，可立克突然發(fā)布股東減持的預(yù)披露公告。

8月2日，可立克發(fā)布股東減持公告稱，贛州鑫聯(lián)鑫企業(yè)管理有限公司計(jì)劃減持不超過(guò)1101.62萬(wàn)股的公司股份，即減持不超過(guò)公司總股本的2.31%。

截至6月30日，鑫聯(lián)鑫位列可立克第三大股東，共持有公司1101.62萬(wàn)股，此舉意味著股東欲“清倉(cāng)式”減持。

當(dāng)前，可立克第一大股東為盛妍投資，持有公司31.77%的股份，可立克的實(shí)控人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理肖鏗控股盛妍投資90%的股權(quán)；可立克第二大股東為肖鏗母親顧潔、胞妹肖瑾控制的可立克科技有限公司，持有可立克30.33%的股份。肖鏗、顧潔、肖瑾為一致行動(dòng)人。

據(jù)可立克招股書(shū)披露，鑫聯(lián)鑫是公司上市時(shí)的發(fā)起人股東之一，是肖鏗控制可立克的平臺(tái)之一。

天眼查顯示，肖鏗持有鑫聯(lián)鑫54.94%的股份。鑫聯(lián)鑫的前十大股東中，除肖鏗外，作為可立克的副總經(jīng)理，顧軍農(nóng)、周正國(guó)、周明亮、晏小林等4位也躋身其中。可立克招股書(shū)披露，鑫聯(lián)鑫的其他30多名自然人股東為可立克的中高級(jí)管理人員或業(yè)務(wù)骨干。

雖然公司表示，本次擬減持是因?yàn)椤白陨碣Y金需要”，但是實(shí)控人、高管集體大幅減持，還是不禁讓市場(chǎng)心生疑惑。

磁性元件龍頭，涉足新能源

資料顯示，可立克的主營(yíng)產(chǎn)品分為磁性元件和開(kāi)關(guān)電源兩大類。其中，磁性元件按照產(chǎn)品特性可分為電源變壓器、開(kāi)關(guān)電源變壓器和電感三大類；開(kāi)關(guān)電源產(chǎn)品按照產(chǎn)品特性可以分為電源適配器、動(dòng)力電池充電器和定制電源三大類。

其中，磁性元件產(chǎn)品收入占比一直在50%以上，主要應(yīng)用于UPS電源、汽車(chē)電子和光伏逆變器等電子設(shè)備。磁性元件是光伏儲(chǔ)能核心部分逆變器的重要組成部分，能起到儲(chǔ)能、升壓、濾波、消除EMI等關(guān)鍵作用，目前公司直接或間接客戶涵蓋陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、古瑞瓦特、上能電氣等主流光伏公司。

根據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)全球光伏儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)磁元件空間將由2020年48.9億元提升至2025年114.2億元，復(fù)合增長(zhǎng)率18.49%，景氣度頗高。

此外，磁性元件也在新能源汽車(chē)中被廣泛使用。與傳統(tǒng)燃油車(chē)相比，新能源車(chē)?yán)锩嫘略隽薕BC、逆變器、共模電感、差模電感等磁性元件。公司目前已進(jìn)入奧迪、比亞迪、現(xiàn)代、長(zhǎng)城、小鵬、蔚來(lái)、理想等知名車(chē)企的供應(yīng)鏈。

不過(guò)業(yè)績(jī)方面來(lái)看，可立克近些年?duì)I收雖然有所增長(zhǎng)，但盈利能力很不穩(wěn)定。

截至2019年至2021年，可立克凈利潤(rùn)分別為0.223億元、2.06億元及0.263億元，分別同比-73.78%、+824.4%及-87.25%。不難看出，可立克近三年凈利潤(rùn)表現(xiàn)十分不穩(wěn)定，猶如坐過(guò)山車(chē)。

可立克2020年為何突然“異軍突起”，2021年又迅速滑落？

背后的主要原因或是投資收益的影響。2020年，公司取得投資凈收益0.63億元、公允價(jià)值變動(dòng)凈收益0.47億元，兩項(xiàng)合計(jì)增加凈利潤(rùn)1.09億元，再加上管理費(fèi)用等減少，使得當(dāng)年凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。若刨除該因素，公司盈利狀況不算理想。

2022年上半年，可立克凈利潤(rùn)增幅由降轉(zhuǎn)升。財(cái)報(bào)顯示，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)為10.38億元和6172.25萬(wàn)元，同比分別增長(zhǎng)39.43%和42.56%。

高溢價(jià)購(gòu)買(mǎi)虧損資產(chǎn)為哪般？

就在可立克減持公告的同時(shí)，公司不惜高價(jià)收購(gòu)尚處于經(jīng)營(yíng)虧損階段的資產(chǎn)。

8月2日，可立克宣布擬以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)自然人李東海所持有的深圳海光電子10%股權(quán)。

經(jīng)協(xié)商，該10%的股權(quán)交易作價(jià)為1955.30萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，本次交易的溢價(jià)率高達(dá)761.92%。此外，可立克還受讓了交易對(duì)方的272.70萬(wàn)元債權(quán)，因此，本次交易的交易對(duì)價(jià)為2228萬(wàn)元。

此前的2021年12月，公司對(duì)價(jià)1.86億元向天津光電收購(gòu)海光電子54.25%股權(quán)。本次交易經(jīng)完成后，公司將持有海光電子 64.25%股權(quán)，獲得實(shí)際控制權(quán)，兩次合計(jì)耗資達(dá)2.08億元。

資料顯示，海光電子成立于1988 年，由中國(guó)電子旗下中國(guó)通廣電子、深圳市國(guó)資委旗下深圳南油集團(tuán)、天津市國(guó)資委旗下天津光電集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)立。

海光電子在磁性元器件領(lǐng)域深耕多年，聚焦變壓器和電感，終端應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，主要為通信（通信電源和通信網(wǎng)絡(luò)）、新能源（光伏儲(chǔ)能與充電樁）、新能源車(chē)三大方向。

不過(guò)，海光電子盈利能力卻不甚理想。2020年、2021年，海光電子的凈利潤(rùn)分別為187.77萬(wàn)元、-692.71萬(wàn)元。

從當(dāng)前股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，二級(jí)市場(chǎng)投資者對(duì)于此筆收購(gòu)似乎并不看好！

結(jié)語(yǔ)——

可立克算是磁性元件領(lǐng)域的佼佼者，不過(guò)近些年業(yè)績(jī)表現(xiàn)堪憂，對(duì)此，公司加大資本運(yùn)作的力度，并購(gòu)海光電子。

不過(guò)，海光電子去年暫未盈利，公司花高價(jià)收購(gòu)了一塊虧損的資產(chǎn)，未來(lái)能否強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，打造1+1＞2的效果，現(xiàn)在還言之過(guò)早，需要長(zhǎng)期繼續(xù)跟蹤。目前適逢實(shí)控人公司減持，前期漲幅又不小，股價(jià)短期面臨的下行壓力明顯在加大。

作者|飛魚(yú)

編輯|lele

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