全球能源革命趨勢，大幅拉動了電力設備需求，市場高度關注設備制造商的業(yè)績能否穿越周期。A股2023年半年報披露已進入高峰階段，電力設備廠商上半年的經營表現呼之欲出。

8月10日晚間，華明裝備（002720.SZ）發(fā)布半年報，系電力設備板塊首份半年報。受益于國網投資加速以及海外地區(qū)需求增長，公司實現營收凈利雙增長。

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今年以來，我國大型風電光伏基地與電網工程建設順利推進，拉動電力設備需求超出去年，疊加全球新能源發(fā)展浪潮，來自海外的訂單數量持續(xù)上升，增厚了相關電力設備廠商的業(yè)績表現。

下半年以來，國內宏觀經濟持續(xù)復蘇，但大消費、地產等多個行業(yè)的復蘇前景仍不明朗，AI主題行情熄火后，市場情緒相對低迷。這種情況下，存量資金尋找的投資機會，無疑是具備確定性業(yè)績增速的行業(yè)與公司，電力設備板塊經營業(yè)績會否穿越逆周期，以及下半年國網投資金額出現超預期的可能，備受市場關注。

電力設備發(fā)貨量再創(chuàng)新高，華明裝備上半年利潤增速超50%

報告期內，華明裝備實現營業(yè)收入9.09億，同比增長21.26%；實現歸母凈利潤2.87億，同比增長54.44%；實現扣非后凈利潤為2.56億元，同比增長43.38%。由于電力設備和電力工程回款增加，公司上半年實現經營活動現金流量凈額4.66億，同比增加88.88%。

同時，華明裝備擬以總股本8.96億股為基數，向全體股東每10股派發(fā)現金紅利2.70元（含稅）。值得一提的是，華明裝備公告稱，公司制定了新的未來三年（2023年~2025年）股東回報規(guī)劃，提高最低分紅率，擬將每年以現金方式分配的利潤提升至當年實現的可供分配利潤的60%以上。

根據財報，華明裝備現有三大業(yè)務板塊：電力設備—變壓器分接開關；電力工程；數控設備。電力設備是公司的核心業(yè)務，主要從事分接開關的研發(fā)與制造，分接開關是變壓器的關鍵核心組件。

上半年華明裝備的電力設備發(fā)貨量再創(chuàng)新高，實現營收入7.69億元，同比增長38.85%。其中，國內產品營業(yè)收入5.95億，同比增長27.40%；海外產品營業(yè)收入1.25億元，同比增長 166.28%。其中，上海華明首臺500kV核電機組變壓器的分接開關產品完成發(fā)貨，這是公司的分接開關產品首次被應用于國內核電領域。

華明裝備董事長肖毅接受第一財經記者采訪是表示，今年國內市場的需求超出了我們自身預計，海外市場也呈現爆發(fā)式增長，由于海外業(yè)務本身基數較低，所以同比增速較高。“海外需求來自多個地區(qū)，尤其是今年俄羅斯和烏克蘭的訂單需求量增長明顯。”肖毅說，“國內的新能源汽車、光伏、風電等產業(yè)鏈的上下游制造業(yè)的投資近年迅速的發(fā)展，由于新能源并網發(fā)電的需求，電網投資保持持續(xù)增長，拉動設備需求”。

談及全球能源革命驅使下，電力設備需求量的現狀，肖毅說：“歐洲地區(qū)的新能源增長需求非常迅猛，與電網投資相關的設備訂單已經下到了2027年。”

上半年，電力設備板塊有過一段明顯上漲行情，截至8月11日收盤，電網設備指數（申萬）年漲幅為5.6%，跑贏全A股指數。截至8月11日收盤，華明裝備股價報11.82元，總市值達105.9億元，今年以來股價累計上漲59.73%。

財報顯示，二季度，北向資金和UBS新晉為華明裝備的前十大流通股股東，截至六月末，其分別為公司第六大、第八大流通股股東，持股數量分別為1614.17萬股、1144.12萬股，持股比例分別為2.12%、1.5%。另外，興全旗下的興全商業(yè)模式優(yōu)選與興全新視野靈活配置分別增持了582.93萬股、480.65萬股。

電力設備板塊能否穿越逆周期

宏觀經濟發(fā)展會帶動社會用電需求增長，帶動電力設備產品需求維持長期穩(wěn)定的自然增長率，同時，制造業(yè)產業(yè)結構調整也會帶來新的市場需求。

更重要的是，“雙碳”遠景目標下，光伏、新能源汽車等新能源的結構性需求爆發(fā)，亦將帶動電力設備需求。

當前電網面臨的兩大核心痛點為電力保供與新能源大基地外送消納，政策落地重點也是著力解決特高壓、主網建設的短板，包括年內被熱議的構建新型電力系統是建設新型能源體系的關鍵內容和重要載體，其構建需要統籌發(fā)展與安全，保障電力持續(xù)可靠供應，保障電網安全穩(wěn)定運行，促進新能源高效消納。

從3月以來，國家各部門和地方各省密集出臺智能電網的相關政策，讓市場對全年電網投資超預期抱有期待。

開工端來看，年內，我國大型風電光伏基地進展順利，電網工程配套建設有序推進，金上—湖北、隴東—山東、寧夏—湖南等特高壓工程相繼開工。根據中國電力報公眾號消息，7月哈密至重慶±800千伏特高壓直流輸電工程獲得國家發(fā)改委核準批復。

一位電力行業(yè)分析師對記者表示，新型電力系統構建背景下，新能源發(fā)電占比持續(xù)提升，特高壓作為遠距離電力輸送通道將是綠電消納剛需。“傳統能源與新能源投資加速，電站并網需求帶動相關220kV、500kV主網投資，特高壓建設加速也將帶動周邊配套主網架升級擴容。“特高壓分直流和交流，直流的建設投資資金遠高于交流。截至22年末，我國已有電網20直，17交，十四五規(guī)劃是24交14直。”上述分析師說。

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