各類型硅料的成交均價(jià)上周跌穿15萬(wàn)元/噸，加速下探的價(jià)格讓市場(chǎng)擔(dān)憂光伏硅料廠商二季度業(yè)績(jī)或出現(xiàn)環(huán)比下滑。

近日，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)（下稱“硅業(yè)分會(huì)”）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上周，國(guó)內(nèi)N型料、復(fù)投料、單晶致密料、單晶菜花料成交均價(jià)分別為14.97萬(wàn)元/噸、14.50萬(wàn)元/噸、14.27萬(wàn)元/噸、14.02萬(wàn)元/噸，周環(huán)比降幅分別為9.66%、9.54%、9.63%、9.55%。與兩周前價(jià)格相比，硅料價(jià)格直線下降，周內(nèi)成交最高價(jià)低于兩周前成交最低價(jià)格。

供需兩端嚴(yán)重不平衡是硅料價(jià)格急跌的主要原因。在新增硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放的同時(shí)，硅片企業(yè)庫(kù)存仍然處于高位，采購(gòu)意愿偏低進(jìn)一步導(dǎo)致硅料企業(yè)庫(kù)存上升，價(jià)格拐頭向下。

【資料圖】

一季度，大全能源（688303.SH）等頭部硅料廠的業(yè)績(jī)同比下滑顯著。伴隨硅料產(chǎn)能持續(xù)釋放，硅料廠在“讓出”利潤(rùn)的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)格局也將發(fā)生變化，二三線廠商的生存壓力將陡增。

供需兩端受壓，硅料價(jià)格跌跌不休

根據(jù)硅業(yè)分會(huì)介紹，5月硅料產(chǎn)量約11.9萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.85萬(wàn)噸，全月產(chǎn)出預(yù)計(jì)約47GW。同時(shí)企業(yè)基本維持按周簽單的節(jié)奏，上周有新訂單成交的企業(yè)數(shù)量約7家，大多為一線企業(yè)，二線企業(yè)只有少數(shù)降價(jià)成交。

從需求端來(lái)看，本次硅料價(jià)格急跌的壓力來(lái)自硅片庫(kù)存。由于硅片是硅料的下游，任何一方的庫(kù)存水平將對(duì)另一方產(chǎn)生直接影響，進(jìn)而相互影響價(jià)格走勢(shì)。硅業(yè)分會(huì)指出，硅片企業(yè)為消化庫(kù)存，降低開工率，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力從下游再次向上游轉(zhuǎn)移。更有個(gè)別下游企業(yè)為減少簽單損失，將采購(gòu)頻率由周簽單改為日簽單，進(jìn)一步加速了硅料下跌勢(shì)頭。

從此前硅片報(bào)價(jià)大跌來(lái)看，硅料跌價(jià)或早有預(yù)兆。TCL中環(huán)（002129.SZ）最近一輪公示的最新硅片價(jià)格顯示，P、N型硅片均有不同程度的跌幅，P型218.2尺寸硅片降幅達(dá)15.83%，跌至6.91元。東方證券研報(bào)顯示，5月8日~12日當(dāng)周，各尺寸單晶硅片價(jià)格全線下挫，部分尺寸硅片價(jià)格跌幅超過(guò)20%。

供給端方面，硅業(yè)分會(huì)指出，多晶硅企業(yè)新建產(chǎn)能持續(xù)釋放導(dǎo)致硅料供應(yīng)壓力大增。5月國(guó)內(nèi)硅料庫(kù)存將有一定程度積增，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅料價(jià)格下跌態(tài)勢(shì)不會(huì)改變。但P型硅料與N型硅料價(jià)格將逐步拉大，或走出分化。

國(guó)內(nèi)硅料頭部廠大全能源在投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表中表示，截至2022年末，公司有1萬(wàn)多噸硅料庫(kù)存，庫(kù)存將在2023年一、二季度逐步消化。硅料需求關(guān)鍵看組件價(jià)格回落能否刺激終端需求大幅增長(zhǎng)。而供給方面關(guān)鍵則是看有效供給。隨著P型向N型轉(zhuǎn)變，下游對(duì)硅料的要求越來(lái)越高，新的進(jìn)入者和現(xiàn)有廠家能否生產(chǎn)出符合市場(chǎng)需求的高質(zhì)量產(chǎn)品是市場(chǎng)必須關(guān)注的。

對(duì)于硅料未來(lái)價(jià)格的判斷，大全能源稱，隨著現(xiàn)有廠家和新進(jìn)入者的產(chǎn)能釋放，價(jià)格回落是必然的，但具體能回落到什么程度，很難判斷。

硅料將進(jìn)入下行周期，上市公司如何應(yīng)對(duì)

過(guò)去兩年，硅料頭部廠商的營(yíng)收利潤(rùn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)。但硅料具有明顯周期屬性，周期下行考驗(yàn)企業(yè)綜合管理能力。硅料前幾輪周期下行時(shí)，壓垮不少國(guó)內(nèi)廠商的場(chǎng)景仍然歷歷在目。

盡管當(dāng)前硅料價(jià)格較去年高點(diǎn)（約33萬(wàn)元/噸）“腰斬”，但對(duì)于龍頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，賣硅料仍是一門好生意。大全能源的調(diào)研紀(jì)要顯示，公司2022年度平均銷售成本約是58元/公斤，在此成本下估算，如果價(jià)格降到15萬(wàn)元/噸，毛利率約為50%~60%。

要看到的是，根據(jù)硅料廠商排產(chǎn)計(jì)劃，今年三分之二的新投產(chǎn)項(xiàng)目集中在下半年，市場(chǎng)預(yù)計(jì)屆時(shí)硅料價(jià)格或跌破10萬(wàn)元/噸，硅料廠的利潤(rùn)空間將被進(jìn)一步壓縮。

針對(duì)行業(yè)下行時(shí)的經(jīng)營(yíng)策略，大全能源表示，公司要做行業(yè)的整合者，與客戶深度綁定，并通過(guò)擴(kuò)大多晶硅產(chǎn)能、向工業(yè)硅及半導(dǎo)體級(jí)硅料延伸等業(yè)務(wù)擴(kuò)張策略，夯實(shí)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2022年年報(bào)顯示，光伏硅料以外，大全能源投建了年產(chǎn)1000噸高純半導(dǎo)體材料項(xiàng)目。但相比光伏硅料，半導(dǎo)體多晶硅的純度要求高出許多，生產(chǎn)技術(shù)難度較高，應(yīng)用領(lǐng)域及目標(biāo)客戶與現(xiàn)有產(chǎn)品不同，公司此前未從事過(guò)半導(dǎo)體級(jí)多晶硅的生產(chǎn)，何時(shí)能夠成為業(yè)績(jī)第二增長(zhǎng)點(diǎn)仍存不確定性。

去年供不應(yīng)求的硅料成為光伏產(chǎn)業(yè)鏈的主要矛盾，成本壓力由上游向下游傳導(dǎo)，組件等下游環(huán)節(jié)備受成本壓力。如今，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存壓力由下游向上游傳遞，使得產(chǎn)業(yè)盈利格局也相應(yīng)發(fā)生變化。

在某硅片行業(yè)人士看來(lái)，隨著硅料價(jià)格繼續(xù)下跌，競(jìng)爭(zhēng)將更趨激烈，產(chǎn)品質(zhì)量與成本控制較差的小廠或被淘汰出局。“近兩年硅料產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，下游能買到就直接拿來(lái)用，沒(méi)機(jī)會(huì)挑三揀四，這在一定程度上掩蓋了硅料質(zhì)量參差不齊的情況。但當(dāng)硅料產(chǎn)能相對(duì)富裕的時(shí)候，下游肯定優(yōu)先考慮高質(zhì)量硅料，產(chǎn)品質(zhì)量差異就成為采購(gòu)壓價(jià)和選型的理由。同時(shí)，N型對(duì)硅料質(zhì)量要求更高，下游會(huì)更傾向使用一線廠家的優(yōu)質(zhì)硅料。”該硅片行業(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)說(shuō)，“一般當(dāng)月下旬預(yù)訂的硅料次月排產(chǎn)，在庫(kù)存積壓的情況下，硅料龍頭企業(yè)的硅料可能會(huì)被提前鎖定，但二、三線企業(yè)將面臨出貨難度增大的局面。”

今年一季度，大全能源的營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)分別同比下滑40.26%、32.5%，歸母凈利潤(rùn)由2022年的43.12億元下降至29.11億元。從二季度硅料價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，其單季度業(yè)績(jī)或呈現(xiàn)同比環(huán)比雙跌局面。

前述行業(yè)人士指出，N型與P型硅料的需求分化或是行業(yè)盈利的關(guān)鍵點(diǎn)。盡管N型產(chǎn)品需求正在逐步擴(kuò)大，但各硅料企業(yè)的N型產(chǎn)能爬坡相對(duì)較慢，供應(yīng)呈相對(duì)緊缺的狀態(tài)。

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