近期消費電子板塊的走勢，可謂戲劇性。

1月4日，“果鏈”一哥立訊精密（002475.SZ）前腳剛出現(xiàn)跌停10%，日成交金額52.67億元，今日（1月5日），歌爾股份（002241.SZ）股價就出現(xiàn)漲停10%，日成交金額超56億元，資金在消費電子板塊進進出出，好不熱鬧。

立訊精密的大跌，源于市場的一則傳言，“蘋果公司要求供應商減產(chǎn)，立訊精密受創(chuàng)最大”，不過隨后，公司緊急發(fā)布澄清公告，表示市場消息系誤讀。

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目前消費電子需求相當疲軟，截至1月4日，iPhone14全線經(jīng)銷商價格均低于發(fā)售價，差價最大的plus系列全線低于發(fā)售價超過1000元。同時，瑞信分析師近日指出，蘋果2023財年第一季iPhone銷量可能會減少700萬臺。量價齊跌，市場預期蘋果一季度業(yè)績下滑，也在意料之中。

蘋果的股價也表現(xiàn)羸弱，在去年12月，該公司股價單月累跌12%，進入2023年以來，蘋果股價繼續(xù)下挫。在此背景下，有分析師表示，消費電子行業(yè)2023年第一季度的業(yè)績預期也不甚樂觀，蘋果鏈上游供應商企業(yè)產(chǎn)品庫存難消，關于蘋果砍單的傳聞時不時見諸報端。

事實上，11月上旬，歌爾股份股價短期亦出現(xiàn)暴跌，其背后的原因也是因為該公司收到境外某大客戶（指蘋果）的通知，暫停生產(chǎn)其一款智能聲學整機產(chǎn)品。當時知名分析師郭明錤稱，歌爾被暫停的產(chǎn)品可能是Apple的AirPods Pro2。理由可能是歌爾的良品率不達標，而且不肯讓利。“砍單”鬧得滿城風雨，歌爾股價隨即大跌近30%。

不過輿論開始快速轉(zhuǎn)向，蘋果將與立訊精密簽訂一筆大訂單的消息不脛而走，此前，立訊精密的昆山工廠一直在生產(chǎn)少量iPhone 14 Pro Max，以彌補富士康鄭州工廠之前的產(chǎn)量損失。1月5日，立訊的股價也應聲反彈，上漲3.63%。同日，有消息稱歌爾也重獲此前丟失的訂單，公司股價應聲漲停10%。

不管怎樣，曾經(jīng)高高在上的果鏈明星公司們，目前多少有點風聲鶴唳，成長性不如之前。從立訊、歌爾，再到藍思科技、歐菲光，投資者們亦是驚弓之鳥，缺乏做“時間的朋友”的安全感，這也側(cè)面反映出消費電子行業(yè)本身商業(yè)模式的弊端，對大客戶的依賴程度過強，受下游訂單的風吹草動影響很大，行業(yè)本身資本開支大，周期性強，護城河不足。

業(yè)績端看，2022年12月2日，歌爾股份下調(diào)2022年度業(yè)績預告，預計2022年實現(xiàn)歸母凈利潤17.1億元-21.37億元，同比下降50%-60%。根據(jù)IDC預計，2022年全球智能手機出貨量為12.4億臺，同比下滑9.1%，在蛋糕縮小的背景下，上游企業(yè)壓力不可小覷。

不過，立訊精密預計2022年公司全年歸母凈利潤為95.45億元-98.99億元，凈利潤同比增長35.00%-40.00%，業(yè)績似乎暫時未受影響。

展望未來，2023年消費電子的終端需求仍難言樂觀，智能手機的高增長不再，行業(yè)創(chuàng)新乏力。不少果鏈公司開始進軍新能源、VR等業(yè)務，其中，歌爾股份與蘋果VR/MR設備的合作、立訊精密豪擲百億聯(lián)手奇瑞，均吸引著資本市場的關注。未來如何演繹，新業(yè)務何時帶來可觀的增量，我們拭目以待。

作者|飛魚

編輯|lele

標簽： 立訊精密