隨著本周美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)接連疲軟，市場對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的擔(dān)憂急劇升溫，而3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告再次印證了這種擔(dān)憂。

(相關(guān)資料圖)

此次公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)是美聯(lián)儲(chǔ)5月初會(huì)議之前的最后一份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)后期貨幣政策走向有重要指引。

美國勞工部周五公布的3月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，3月美國非農(nóng)就業(yè)人口增幅放緩至23.6萬人，低于預(yù)期的23.9萬人，且為2020年12月以來最小增幅。失業(yè)率為3.5%，預(yù)估為3.6%。平均時(shí)薪環(huán)比增長0.3%，預(yù)估為增長0.3%。

不過，盡管就業(yè)人數(shù)增幅低于預(yù)期，為經(jīng)濟(jì)放緩的說法提供進(jìn)一步支持，但3月美國失業(yè)率下降，表明美國勞動(dòng)力市場供需緊張，通脹壓力仍不容忽視。

上述數(shù)據(jù)公布后，美國三大股指期貨漲跌不一。截至發(fā)稿，道瓊斯指數(shù)期貨上漲0.17%，標(biāo)普500指數(shù)期貨上漲0.19%，而納斯達(dá)克100指數(shù)期貨微跌0.01%。美國國債收益率普遍走高。截至發(fā)稿，10年期美債收益率上升8.7個(gè)基點(diǎn)，至3.372%，而2年期美債收益率攀升10.8個(gè)基點(diǎn)，至3.916%。由于恰逢耶穌受難日，美國股市休市。同時(shí)，美國債市、股指期貨的交易時(shí)間將縮短。美國股指期貨的電子盤交易將在北京時(shí)間21:15結(jié)束，債市將到周六(4月8日)零點(diǎn)結(jié)束。

“為美聯(lián)儲(chǔ)5月份再次加息掃清道路”

“總體而言，勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）提供了就業(yè)形勢的最新信息，為聯(lián)邦公開市場委員會(huì)在5月份再次上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)掃清了道路。”蒙特利爾銀行 （BMO）利率分析師伊恩·林根（Ian Lyngen ）說。

數(shù)據(jù)公布后，債券市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)5月份加息的押注有所上升。根據(jù)芝商所FedWatch工具，交易員目前預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)5月維持利率不變的概率為43.2%，加息25個(gè)基點(diǎn)至5.00%-5.25%區(qū)間的概率為56.8%。

分析人士認(rèn)為，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)官員來說，美國就業(yè)市場仍然過于火熱。“美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測2023年美國失業(yè)率從低谷至峰值將增長1.0%左右，”獨(dú)立分析師科斯特里茲（JamesA.Kostohryz）寫道。 “到目前為止，美聯(lián)儲(chǔ)希望看到的勞動(dòng)力市場軟化實(shí)際上還沒有發(fā)生。”

周四，圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)銀行行長布拉德（James Bullard）表示，在就業(yè)市場依然強(qiáng)勁情況下，美聯(lián)儲(chǔ)儲(chǔ)應(yīng)該堅(jiān)持加息以降低通脹。

他表示，未來通脹將會(huì)很棘手，很難讓通脹回到2%的目標(biāo)值，所以要繼續(xù)堅(jiān)持收緊貨幣政策立場，確保通脹回落。此前，布拉德預(yù)測，聯(lián)邦基金利率年底前將升至5.50%至5.75%。

他還表示，從歷史標(biāo)準(zhǔn)衡量，目前的就業(yè)市場依然強(qiáng)勁。“人們似乎可以相對(duì)容易地找到另一份工作。”

布拉德今年在美國聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)沒有投票權(quán)。

“信貸緊縮已經(jīng)開始”

在美國經(jīng)濟(jì)前景趨弱之際，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者擔(dān)憂硅谷銀行倒閉余波未盡，一場全面的“信貸緊縮”有可能將美國經(jīng)濟(jì)推入衰退。

阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯洛克（Torsten Slok）表示，民眾已感受到這種信貸壓力。周四，他寫了一篇題為“信貸緊縮已經(jīng)開始”的研報(bào)，他在其中引用了在3月10日硅谷銀行倒閉后一項(xiàng)對(duì)達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)銀行轄區(qū)71家銀行的調(diào)查。他說，該調(diào)查顯示“貸款量出現(xiàn)急劇逆轉(zhuǎn)”。這項(xiàng)調(diào)查是在3月21日至3月29日期間完成的。

布拉德在同一天內(nèi)對(duì)放貸活動(dòng)減速會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退的說法持懷疑態(tài)度。

布拉德說：“只有約20%的放貸活動(dòng)通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行，而且只有一小部分貸款是通過小型銀行或區(qū)域性銀行發(fā)放的。”他表示：“我真的覺得，其影響不足以使美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。”

布拉德說，他對(duì)中小型銀行放貸規(guī)模會(huì)減少的說法表示懷疑，因?yàn)橘J款需求仍然強(qiáng)勁。

“疫情暴發(fā)以來最差財(cái)報(bào)季”

與此同時(shí)，下周美國第一季度財(cái)報(bào)季將拉開帷幕，屆時(shí)包括摩根大通和花旗集團(tuán)在內(nèi)的美國大型銀行將公布業(yè)績。市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)基本面的惡化將讓企業(yè)盈利預(yù)期進(jìn)一步下滑。

高盛集團(tuán)策略師預(yù)計(jì)，即將到來的美國企業(yè)財(cái)報(bào)季將成為疫情暴發(fā)以來最差的一次。

柯斯汀（David Kostin）等策略師在一份報(bào)告中寫道，分析師普遍預(yù)期第一季度標(biāo)普500指數(shù)成分股每股收益同比下降7%，為2020年第三季度以來最大降幅，也是利潤周期的低點(diǎn)。“如果分析師預(yù)測成真，那么本季度將是標(biāo)普500指數(shù)成分股的盈利低谷。”

該行表示，利潤率大幅萎縮將蓋過銷售額溫和增長帶來的積極影響，并預(yù)計(jì)只有能源、工業(yè)和非必需消費(fèi)品這三個(gè)行業(yè)的利潤率將改善，而其他大多數(shù)行業(yè)利潤率可能出現(xiàn)超過200個(gè)基點(diǎn)的萎縮。

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