如市場(chǎng)預(yù)期，本月LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）繼續(xù)保持不變。1月20日，全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布新版LPR報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)3.65%，5年期以上品種報(bào)4.30%，均與上次相同。

接受第一財(cái)經(jīng)采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，這一方面是由于本月LPR利率錨MLF（中期借貸便利）利率保持穩(wěn)定，另一方面則是考慮到近期銀行邊際資金成本上升較快、金融支持房地產(chǎn)16條處于政策觀察期等因素影響，銀行下降LPR利率的動(dòng)力不足。

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在LPR利率保持穩(wěn)定的同時(shí)，首套房貸利率也整體保持穩(wěn)定。據(jù)第三方平臺(tái)顯示，2023年1月首套主流利率平均為4.10%，環(huán)比上行1BP；二套平均為4.91%，環(huán)比持平。不過(guò)，根據(jù)央行和銀保監(jiān)會(huì)建立的首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，太原和唐山已將首套房貸利率下降至3.8%。

展望未來(lái)，光大銀行宏觀分析師周茂華對(duì)記者稱，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖、房地產(chǎn)逐步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最困難時(shí)期過(guò)去，信貸需求逐步回暖，部分銀行息差壓力增大，此前一攬子政策仍有較大釋放空間等，市場(chǎng)供需決定了LPR利率進(jìn)一步下調(diào)的路徑在收窄。

LPR連續(xù)5個(gè)月不變

自8月LPR實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱下調(diào)后，5個(gè)月來(lái)，LPR利率均維持不變。實(shí)際上，在本月MLF操作利率未變后，市場(chǎng)對(duì)LPR的走勢(shì)就有一定預(yù)期。

當(dāng)月MLF操作利率保持穩(wěn)定，意味著LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)沒(méi)有發(fā)生變化；再加上近期包括銀行同業(yè)存單到期收益率在內(nèi)的市場(chǎng)利率整體上行較快，銀行邊際資金成本上升，削弱了報(bào)價(jià)行壓縮LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力（LPR報(bào)價(jià)=MLF利率+加點(diǎn)）。

自2022年11月各類市場(chǎng)利率較快上行后，在央行加大公開市場(chǎng)操作引導(dǎo)下，代表性的短端市場(chǎng)利率DR007均值已較11月同期有所回落，但1年期商業(yè)銀行（AAA級(jí)）同業(yè)存單到期收益率仍在大幅上行，其中12月均值已升至2.61%，較上月上行0.26個(gè)百分點(diǎn)；2023年1月以來(lái)該指標(biāo)延續(xù)高位運(yùn)行勢(shì)頭。

“整體上看，近期市場(chǎng)利率上行導(dǎo)致銀行邊際資金成本上升較快。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，背后的主要原因是疫情防控政策大幅調(diào)整后，市場(chǎng)對(duì)2023年經(jīng)濟(jì)回升的預(yù)期顯著升溫，也不排除1月銀行沖擊信貸“開門紅”，短期內(nèi)形成寬信用與寬貨幣之間的“翹翹板”效應(yīng)。

同時(shí)，2022年11月13日監(jiān)管層推出金融支持房地產(chǎn)16條，2023年1月10日提出開展“資產(chǎn)激活”“負(fù)債接續(xù)”“權(quán)益補(bǔ)充”“預(yù)期提升”四項(xiàng)行動(dòng)，引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表回歸安全區(qū)間，樓市供給端政策支持力度持續(xù)加碼。

目前上述政策正處于執(zhí)行效果觀察期。特別是1月5日央行、銀保監(jiān)會(huì)建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，其對(duì)各地實(shí)際房貸利率走向的影響需要進(jìn)一步觀察。

周茂華對(duì)記者稱，從信貸市場(chǎng)供求關(guān)系看，國(guó)內(nèi)持續(xù)防疫措施持續(xù)優(yōu)化，一攬子政策落地見效，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將逐步恢復(fù)，房地產(chǎn)逐步趨穩(wěn)復(fù)蘇，個(gè)人和企業(yè)信貸需求有望隨之回暖，也在一定程度降低銀行金融機(jī)構(gòu)降低LPR利率積極性。

但本月LPR利率維持不變并不影響銀行進(jìn)一步加大實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)、基建項(xiàng)目、制造業(yè)、綠色發(fā)展、科創(chuàng)企業(yè)等領(lǐng)域支持力度，也不會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本下行勢(shì)頭，預(yù)計(jì)1月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放個(gè)人消費(fèi)貸款和居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢(shì)頭。

另從趨勢(shì)上看，周茂華認(rèn)為，盡管國(guó)內(nèi)貨幣政策空間仍大，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回暖、房地產(chǎn)逐步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最困難時(shí)期過(guò)去，信貸需求逐步回暖，部分銀行息差壓力增大，此前一攬子政策仍有較大釋放空間等，市場(chǎng)供需決定了LPR利率進(jìn)一步下調(diào)的路徑在收窄。

不過(guò)，光大證券固定收益首席分析師張旭稱，未來(lái)LPR的進(jìn)一步下降是大勢(shì)所趨。一方面，推動(dòng)降低企業(yè)綜合融資成本和個(gè)人消費(fèi)成本，降低微觀主體的債務(wù)負(fù)擔(dān)是當(dāng)前鮮明的政策取向。另一方面，存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制的建立使得2022年新吸收的定期存款加權(quán)平均利率比上年低11BP，且2022年12月實(shí)施的降準(zhǔn)為金融機(jī)構(gòu)每年節(jié)約資金成本約121億元。

“在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的累積后，這些政策紅利必然會(huì)反映到LPR和實(shí)際貸款利率中去，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體回升做出更多的貢獻(xiàn)。”張旭表示。

首套房貸利率整體穩(wěn)定

作為房貸定價(jià)利率的“錨”，此前有分析稱，5年期以上LPR品種或有調(diào)降。但隨著國(guó)內(nèi)出臺(tái)首套房貸款利率動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，各區(qū)域根據(jù)當(dāng)?shù)貥鞘泄┬枨闆r，因城施策，靈活調(diào)整，銀行整體進(jìn)一步調(diào)低LPR利率的必要性下降。

在此次LPR利率保持不變的同時(shí)，首套房貸利率也整體保持穩(wěn)定。貝殼研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年1月首套主流利率平均為4.10%，環(huán)比上行1BP，二套平均為4.91%，環(huán)比持平，同比分別回落146BP和93BP。

分能級(jí)來(lái)看，一線城市房貸利率最高，首套平均為4.60%，二套平均為5.13%，與上月持平；二線首套利率平均為4.07%，三四線城市首套利率平均為4.08%。

在利率下調(diào)幅度方面，三四線城市房貸利率同比降幅最大，首二套利率同比降幅分別為155BP和100BP；一線城市房貸利率同比降幅最小，首二套利率同比降幅僅60BP和50BP。

與此同時(shí)，1月銀行放款周期31天，受近期疫情影響，較上月延長(zhǎng)三天。其中，一線城市平均放款周期為37天，二線城市平均放款周期均為30天，三線城市平均放款周期為30天。

但在動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制下，部分符合條件的城市已下調(diào)首套房貸利率。1月5日，央行、銀保監(jiān)會(huì)公布建立首套住房貸款利率政策動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制的文件，允許滿足新房?jī)r(jià)格連續(xù)3月下降的城市探索降低首套房貸利率。

比如，太原和唐山符合“新房?jī)r(jià)格連續(xù)3個(gè)月下降”的條件，其首套利率均由上個(gè)月的4.1%下調(diào)到本月的3.8%。后續(xù)隨著政策的逐步落地，預(yù)計(jì)將有更多城市下調(diào)首套房貸利率。

包含上述兩個(gè)城市在內(nèi)，截至1月16日，貝殼研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，首套利率低于4.1%（以下簡(jiǎn)稱超低限）的城市共11個(gè)，上月為19個(gè)。另有貴陽(yáng)、昆明等10個(gè)城市利率回升至4.1%，首套利率回升是由于2022年9月央行、銀保監(jiān)會(huì)階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限的政策期滿結(jié)束。

對(duì)于后續(xù)5年期以上LPR走勢(shì)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為仍有下調(diào)空間。王青稱，一季度余下的兩個(gè)月，5年期以上LPR報(bào)價(jià)仍有可能下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，這將有助于推動(dòng)樓市在年中前后出現(xiàn)趨勢(shì)性回暖勢(shì)頭。

王青表示，這主要是考慮三方面因素影響。首先，為引導(dǎo)房地產(chǎn)市場(chǎng)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，5年期以上LPR報(bào)價(jià)下調(diào)的迫切性較高；其次，當(dāng)前居民房貸利率相對(duì)偏高，具備一定下調(diào)空間；最后，近期存款利率較大幅度下調(diào)，有望增加報(bào)價(jià)行壓縮5年期以上LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。

標(biāo)簽： 房貸利率 銀行信貸 貨幣政策