今年以來，強美元氣勢如虹，美元指數(shù)一年以來漲幅超20%，這少不了接連崩盤的歐元、英鎊的“助力”，二者在美元指數(shù)的占比分別為57.6%和11.9%。

能源危機陰霾籠罩，加息也難逆貨幣頹勢，隨著歐元此前對美元跌破1：1平價后，英鎊看似將步其后塵。

【資料圖】

英鎊“死貓?zhí)?rdquo;

英國央行周三干預債券市場。據(jù)消息稱，此次干預的原因是負債驅(qū)動型投資的養(yǎng)老金基金面臨追加保證金的威脅。英國央行表示，將從周三開始直到10月14日，購買到期期限在20年以上的金邊債券。30年期金邊債券收益率因此從當天高點5.092%下跌至3.869%。

對于已經(jīng)啟動加息的英國央行，這一臨時QE（量化寬松）令市場措手不及。英國央行上周四剛剛宣布加息50個基點（BP），將基準利率上調(diào)至2.25%，并且聲稱開始拋出所持金邊債券（國債），每年減持800億英鎊。今年的拋售時間點已延后，至10月31日。

上周，由于市場對首相特拉斯新推出的財政政策感到擔憂，自上周五開盤以來，30年期金邊債券收益率上漲134BP，而本周三幾乎將其回吐殆盡。

“在央行的意外干預下，周三30年期金邊債券收益率跌逾100BP，英鎊/美元收高逾150點。所以，央行此舉短期內(nèi)或奏效了。但從長期來看，干預或不可持續(xù)，英鎊/美元最終可能跌至平價或跌破平價。”嘉盛集團資深分析師佩里（JoePerry）告訴記者。

“臨時QE下英鎊反彈，這看似違背市場常理走勢，但這主要是因為信心的提振，早前英國政府在宣布減稅和補貼新政后，亦宣布發(fā)行新債集資，這讓市場信心暴跌。在央行干預收益率后，目前市場稍感安心。”佩里稱。

實際上，英鎊這一波下跌是從上周五開始的。特拉斯政府出臺了1972年以來最為激進的減稅方案，包括總值450億英鎊減稅方案，宣布取消45%的最高所得稅稅率（該稅率僅適用于最高收入人群），并將基本稅率從20%降至19%，預期3100萬人受惠。同時對家庭及企業(yè)進行能源補貼，該補貼未來半年將花費政府預算600億英鎊。

在宣布減稅和補貼新政后，英國政府亦宣布發(fā)行新債集資，英國國債隨即遭拋售，英鎊一度最低對美元跌至1.03附近。

但英國央行的這次干預從長期來看或許不利于英鎊，多數(shù)機構(gòu)持悲觀觀點。

“英國政府這次操作是將英國政府公共債務放在極危險的位置。”FXTM富拓首席分析師楊傲正對記者表示。大幅減稅已使英國政府財政收入更加緊絀，但同時打開能源補貼之門，英國政府的支出大幅增加。

無獨有偶，瑞銀方面也對記者表示，在沒有足夠資金的支持下，英國政府大規(guī)模寬松財政政策，加上英國央行全年在收緊貨幣政策上小心翼翼，目前幾乎沒有“催化劑”能夠提振英鎊。英鎊可能在未來幾周內(nèi)跌至1美元以下。

歐元前景黯淡

此前就已被牢牢釘在1以下的歐元，前景則更為黯淡。

一系列領先經(jīng)濟指標顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟持續(xù)疲軟。8月PMI連續(xù)兩個月收縮，消費者信心依然低迷。寒冬將至，而歐洲則可能尤為“缺氣”。

數(shù)據(jù)顯示，在7月俄羅斯天然氣管道對歐洲的供應驟降到20%后，8月底俄羅斯向歐洲的天然氣供應完全停止，歐洲天然氣TTF價格一度突破310歐元/兆瓦時，遠高于去年冬天最高值的181歐元/兆瓦時。疊加新能源發(fā)電量不足，德國和法國電價再創(chuàng)歷史新高，分別達到710歐元/兆瓦時和692歐元/兆瓦時。

俄烏沖突爆發(fā)以來，歐盟加強了對俄羅斯的制裁，導致其能源供應中斷的風險增加。隨著冬季取暖需求增加以及東北亞國家補庫操作開始，歐洲天然氣供應緊張情況大可能會持續(xù)。如果俄羅斯在冬季完全停止對歐洲的天然氣供應，歐洲天然氣價格可能會突破前期高點。

瑞士百達宏觀經(jīng)濟研究主管杜澤飛（FrederikDucrozet）對記者表示，歐元區(qū)的通脹還未見頂。預料到2022年四季度，整體通脹率可能會高達10%。

本周五將迎來歐元區(qū)CPI，今年一再打破紀錄，8月同比增速升至9.1%高位。“隨著匯率的進一步貶值，CPI如果達到兩位數(shù)，則將鞏固歐洲央行繼9月后10月21日再加息75BP的預期。”佩里表示。

歐元可能會受此影響小幅反彈，但由于衰退預期高企，加息的幅度也很難超過美國。目前美國的聯(lián)邦基金利率為3%~3.25%，機構(gòu)普遍預計明年將會觸及4.6%~4.8%的水平。

人民幣承壓

鑒于歐元在美元指數(shù)中的占比近六成，歐元的暴跌導致美元指數(shù)被大幅高估。

美元的實際有效匯率接近2000年以來的高點，按購買力平價計算，美元其實相當“昂貴”，特別是相對歐元、英鎊和瑞典克朗。但這并不代表短期內(nèi)美元會見頂，間接導致人民幣對美元持續(xù)承壓。

9月29日，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報7.1102元，較前值調(diào)升5個基點，終結(jié)了此前“九連降”勢頭。27日，全國外匯市場自律機制電視會議召開。會議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。CFETS人民幣匯率指數(shù)較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半。人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數(shù)強勢貨幣之一。

會議強調(diào)，人民幣匯率保持基本穩(wěn)定擁有堅實基礎。“必須認識到，匯率的點位是測不準的，雙向浮動是常態(tài)，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。”

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