美聯(lián)儲(chǔ)75基點(diǎn)加息靴子落地，引發(fā)外匯市場(chǎng)震動(dòng)。

離岸人民幣兌美元失守7.1關(guān)口，日內(nèi)跌超300個(gè)基點(diǎn)，續(xù)創(chuàng)2020年6月以來(lái)新低；在岸人民幣一度跌至7.0953。

人民幣匯率怎么走？

【資料圖】

上周，人民幣兌美元跌破7.0關(guān)口。海外貨幣政策收緊是否會(huì)給我國(guó)貨幣政策操作空間帶來(lái)影響？人民幣匯率將如何變化？

植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平解讀稱，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策依然會(huì)以強(qiáng)勢(shì)收緊作為政策方向。我國(guó)貨幣政策將以我為主，穩(wěn)增長(zhǎng)是貨幣政策的首要任務(wù)。未來(lái)我國(guó)貨幣政策總量工具、結(jié)構(gòu)工具、價(jià)格型工具都有一定的實(shí)施空間。目前流動(dòng)性寬裕，銀行存款增速較高，因此沒(méi)必要大幅度降準(zhǔn)。利率水平保持基本穩(wěn)定，更有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行。

招商證券研發(fā)中心首席宏觀分析師張靜靜指出，在美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿之前，我們的降息空間不太大，今年12月美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)降速加息，因此四季度中國(guó)央行仍有降息的可能性。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，當(dāng)前美國(guó)通脹壓力依然很大，不排除存在進(jìn)一步激進(jìn)加息的可能。美元指數(shù)后市或可維持高位，甚至仍有上行空間，人民幣因此仍將承受一定的外部壓力。

溫彬稱，本輪人民幣貶值主要源于美元強(qiáng)勢(shì)上漲及中美貨幣政策分化，人民幣短線破7有利于釋放前期積累的貶值壓力，并且人民幣適度貶值有助于穩(wěn)定外貿(mào)、提振外需。展望后市，在國(guó)內(nèi)良好的基本面支撐下，人民幣匯率水平總體上仍將保持穩(wěn)定。

民生證券指出，當(dāng)下匯率貶值主要觸發(fā)因素在于美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏調(diào)整以及出口增速急跌，9月上旬人民幣快速破7正是二者同時(shí)作用的結(jié)果。年內(nèi)兩大因素再次形成共振概率不大，短期內(nèi)人民幣貶值最快的時(shí)期或已過(guò)去。

新興市場(chǎng)如何應(yīng)對(duì)匯率貶值？

自8月中旬以來(lái)，美元又重回上升軌道，目前在110附近運(yùn)行，這也為新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)挑戰(zhàn)。上周，不少新興市場(chǎng)貨幣一度遭受重創(chuàng)，埃及埃鎊跌18%，匈牙利福林跌20%，南非蘭特跌9.4%。

溫天納指出，隨著美元上行，資金蜂擁流向美元資產(chǎn)，對(duì)新興市場(chǎng)來(lái)說(shuō)造成了大量的資金流失和沖擊，跟隨美元加息，對(duì)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)有不利影響，但要阻止匯率繼續(xù)下跌，只能同步加息，而加息的步伐也絕不能少。新興經(jīng)濟(jì)體只能提振自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，從而減少對(duì)美元的依賴，否則資金的外流是不會(huì)終止的。

中金公司認(rèn)為，需要關(guān)注美元持續(xù)走強(qiáng)和全球離岸美元流動(dòng)性持續(xù)收緊帶來(lái)的連鎖反應(yīng)，主要新興市場(chǎng)匯率貶值只是其中一個(gè)最直接也最顯性的體現(xiàn)。在美元融資成本抬升的背景下，那些缺乏未來(lái)現(xiàn)金流確定性能力同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債表不穩(wěn)健的“邊緣資產(chǎn)”將會(huì)繼續(xù)受損、承受資金流出壓力，尤其是關(guān)注其中的灰犀牛演變成黑天鵝的風(fēng)險(xiǎn)。相反，現(xiàn)金流回報(bào)和資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健的“核心資產(chǎn)”將會(huì)繼續(xù)成為資金選擇不多的避風(fēng)港，但也要注意估值偏高的問(wèn)題。

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