2023年上半年，港股新股募資額依然沒能重返全球前五。Choice數據統計，截至6月29日，港股IPO共募資173.69億港元，比去年同期下跌8.82%，全球排名第六。從去年開始，香港IPO就陷入低潮，而今年上半年的募資額更是跌到了近20年低位。

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但市場似乎并不悲觀。港交所上市科的案頭，仍堆積著96份上市申請表格等候處理，香港的投行、律所、會計師事務所等中介機構近幾個月也異常忙碌，伴隨著港股特專科技公司上市新規落地生效，首批特專科技IPO申報企業已呼之欲出。

今年上半年，內資券商挑起港股IPO承銷“大梁”，按照保薦券商項目數量排名，中金香港、摩根士丹利、海通國際、國泰君安國際、華泰國際位列前五，前五席中僅一席是外資投行。

“內地經濟加速復蘇疊加港交所改革賦能，預計下半年香港IPO活動有望升溫。”安永華中區審計服務主管合伙人費凡認為。新股市場復蘇給IPO承銷業務帶來機遇，受訪的分析人士普遍認為，內資券商仍將是最大贏家。

上半年內資券商“挑大梁”

今年上半年，29家已登陸港股市場的上市公司中，內資券商擔任了其中24只新股的保薦機構（包括獨家保薦和聯席保薦），成為港股IPO承銷市場當之無愧的“挑大梁”者。

據了解，內資券商“挑大梁”，一方面與內資券商在香港市場耕耘多年、積累大量實戰經驗有關。“今年已是中金香港耕耘香港市場的第26年。目前，中金香港子公司的投行團隊已經超過一百人，專注境外股權、并購及固收產品等投行業務。”中金香港投資銀行部主管、董事總經理陳永興對上海證券報記者表示；另一方面也與今年上半年港股市場的新股主要為內地企業有很大關系。近日，安永發布的內地和香港IPO市場研究報告表示，今年上半年，內地企業在香港IPO中占比升高，約90%的IPO來自內地。

“香港投資者群體較為豐富且成熟，從來源結構上看，既有外資大型基金，也有本土機構和不斷壯大的內地投資機構。”一名香港內資券商人士表示，特別是內地投資者在港股IPO上市中的主導作用愈加顯現，他們在估值定價方面也越來越有話語權。

截至目前，港交所累計有96家公司IPO正在處理中，包括萬達商管、京東產發、京東工業等大型IPO。目前，京東產發、京東工業均組建了中外券商攜手護航的“豪華保薦團”。招股書顯示，京東產發的聯席保薦人為美銀證券、高盛、海通國際，財務顧問為瑞銀。京東工業的聯席保薦人與京東產發一致，財務顧問為瑞銀和中信證券。

特專科技公司即將登場

3月31日，特專科技公司上市新規正式落地。特專科技板塊將給亟需資本培育，尤其是涉及核心技術或數據的“硬科技”企業帶來一條全新的融資路徑。

德勤中國華南區主管合伙人歐振興預計，首家特專科技公司或于第三季度上市。安永指出，港交所今年3月在香港上市規則中新增18C章節，降低特專科技企業上市門檻，涵蓋人工智能、新能源、先進材料等多個科技產業，預計下半年符合條件的科技企業將陸續上市。

在港的內資投行正在緊密跟蹤不同賽道擬上市企業的融資需求。“我們本來就有豐富的項目庫，隨著特專科技上市新規生效，我們已梳理出3個項目準備申報，屬于人工智能、新能源賽道。”某頭部內資券商投行負責人對記者表示，“我們還在與公司研究上市時間表與估值范圍，調研公司的業務情況、財務報告、產業情況等。”

“港股市場依然歡迎各行業的龍頭企業赴港上市，在中國證監會境內企業赴境外上市備案制落地、香港上市規則的持續更新及兩地市場的互聯互通逐步深化的背景下，具備豐富市場經驗的內資投行擁有明顯優勢。”陳永興表示。

企業分拆上市趨勢將延續

除了即將迎來特專科技公司上市潮，下半年企業分拆上市趨勢還將延續，也將成為港股新股市場的重要看點。 近期阿里、京東兩大互聯網巨頭陸續公布了分拆上市的計劃。“從業務角度，讓培育成熟的業務獨立運營，能夠提升相關業務的經營效率，也能更好地適應市場競爭。后續不排除更多互聯網巨頭會采取類似的業務分拆操作來提質增效。”平安證券研報認為。

分析人士指出，政策助推下，下半年境內企業境外IPO熱情有望被點燃，這將為內資券商、律所、會計師事務所等中介機構提供更大機遇。

今年2月17日，中國證監會發布《境內企業境外發行證券和上市管理試行辦法》，自3月31日起正式實施。據證監會官網披露，截至6月16日，已遞交備案材料的公司有52家，其中7家擬登陸美股，45家擬登陸港股。從保薦機構看，中金、中信、中信建投的國際投行部門收獲了大量IPO項目。

“在港股市場，內資投行新的業務增長點在于高科技、硬科技企業赴港上市以及中概股回歸港股業務。”廣發控股（香港） 總經理林曉東對記者表示，“廣發香港將全力構建全業務鏈、全生命周期的投資銀行服務體系。”

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