在港股市場中，生物科技算是明星板塊，頭部的百濟神州（06160.HK）、君實生物（01877.HK）、云頂新耀-B（01952.HK）等公司也是投資者關注的焦點之一。

(資料圖)

而在日前，又有一家生物科技公司InSilico Medicine Cayman TopCo（以下簡稱“英矽智能”）向港交所遞交了上市申請，摩根士丹利和中金公司（03908.HK）為聯(lián)席保薦人。

值得一提的是，英矽智能除了是生物科技企業(yè)外，身上還有著今年爆火的AI概念，這也讓該公司的IPO更加引人矚目。

主打AI生物科技，獲多家知名機構青睞

英矽智能于2014年成立，是一家由生成式人工智能驅(qū)動的、端到端生物醫(yī)藥科技公司，利用快速發(fā)展的專有Pharma.AI平臺，橫跨生物、化學及臨床開發(fā)領域，加速新藥的發(fā)現(xiàn)與開發(fā)過程。

具體而言，Pharma.AI能夠快速發(fā)現(xiàn)新靶點（包括在以前無法治療的靶點），高效生成候選藥物，并預測候選藥物在臨床試驗中取得成功的可能性。

作為一家AI生物科技企業(yè)，該公司自成立以來獲得了多家知名機構和企業(yè)的青睞。根據(jù)招股書，2018年-2022年期間，英矽智能經(jīng)歷了7輪融資，投后估值從5440萬美元迅速升至8.95億美元。

在這個過程中，這些機構和企業(yè)也成為了該公司的股東，包括啟明創(chuàng)投、禮來亞洲基金、創(chuàng)新工場、百度風投、紅杉中國、藥明康德（02359.HK）、中國生物制藥（01177.HK）等。

而在發(fā)展多年后，目前英矽智能已有效地建立由31個項目組成的多元化完全內(nèi)部生成管線，涵蓋29個藥物靶點，覆蓋纖維化、腫瘤、免疫學及其他需求缺口巨大的治療領域。

截至目前，其管線包括II期研究的一項臨床階段資產(chǎn)、I期研究的兩項臨床階段資產(chǎn)、十項臨床前資產(chǎn)及多項早期發(fā)現(xiàn)階段資產(chǎn)。

這也就是說，英矽智能尚無產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化。

除了生成式AI驅(qū)動治療管線的研發(fā)外，該公司的業(yè)務模式還包括軟件許可。

總的來看，英矽智能的業(yè)務已遍及美國、大中華地區(qū)、加拿大及中東。

尚無商業(yè)化產(chǎn)品，業(yè)績連續(xù)虧損

雖有著“AI生物科技”的光環(huán)，但英矽智能和百濟神州、云頂新耀-B（01952.HK）等公司一樣未能實現(xiàn)盈利。

根據(jù)招股書，在2021年、2022年，該公司分別實現(xiàn)收入471.3萬美元、3014.7萬美元，增長幅度亮眼。

需要指出的是，英矽智能的收入主要來自藥物發(fā)現(xiàn)服務及軟件解決方案服務。

其中，藥物發(fā)現(xiàn)服務的收入來自研發(fā)合作，包括預付款項及其他基于成功的開發(fā)里程碑款項。對于與制藥公司的合作安排及藥物研發(fā)項目，該公司主要獲委聘利用其AI驅(qū)動藥物發(fā)現(xiàn)平臺以識別具有理想藥物特性的潛在候選藥物。

軟件解決方案服務的收入來自與英矽智能專有的生成式AI平臺（即Biology42、Chemistry42及Medicine42）的授權組件相關的訂閱費。該公司在訂閱的基礎上授權客戶訪問AI驅(qū)動專有藥物研發(fā)軟件，并收取預付費用。訂閱一般為期一年，客戶有權續(xù)訂。

該公司表示，預計將繼續(xù)從上述來源產(chǎn)生大部分收入，并于獲批藥物商業(yè)化后擴大收入來源。

另一邊，期內(nèi)英矽智能的服務成本、銷售及營銷開支、研發(fā)開支也在同步增長，其中研發(fā)開支分別為3848.9萬美元、7817.5萬美元。

最終，上述兩期內(nèi)其年內(nèi)虧損分別為1.31億美元、2.22億美元。

值得注意的是，該公司在招股書中明確表示，預期于2023年將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。

而除了連續(xù)虧損外，該公司的現(xiàn)金流也稍顯緊張。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年12月31日，英矽智能的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為2.08億美元。

核心產(chǎn)品前景如何？

作為一家醫(yī)藥企業(yè)，英矽智能旗下產(chǎn)品的研發(fā)進展值得關注，且關乎著公司的長期前景。

據(jù)了解，英矽智能寄予厚望的核心產(chǎn)品ISM001-055（亦稱為INS018_055）是一款TNIK（TNIK是一種通過我們的Pharma.AI平臺識別的新型抗纖維化靶點）的強效選擇性抑制劑，具有很高的親和力，具有治療IPF的潛力。

IPF是一種致命的肺病，特點是肺部結(jié)構變形及導致呼吸衰竭。在新西蘭已完成的I期臨床試驗結(jié)果顯示ISM001-055對健康志愿者具有良好的安全性、耐受性及PK數(shù)據(jù)。在中國已完成的I期臨床試驗的結(jié)果亦顯示ISM001-055對健康志愿者具有類似的良好安全性及耐受性。

從市場前景來看，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，全球IPF藥物市場預期由2017年的17億美元增長至2021年的33億美元，復合年增長率為17.4%，并預期于2025年達50億美元及于2030年達71億美元，復合年增長率分別為11.1%及7.3%。

目前，全球僅有兩種藥物獲批準用于治療IPF，即吡非尼酮及尼達尼布，兩者均于2014年初次獲批。兩者均于美國、歐盟及中國提供。

另外，還有多款針對不同靶點的藥物正在臨床試驗。

從進展來看，英矽智能于2023年4月在NMPA的一次性審批程序下啟動了中國IIa期臨床試驗。于2023年2月，公司向美國FDA提交于美國IIa期試驗的IND申請，并于2023年6月獲得FDA的IND批準。于成功完成IIa期研究后，該公司計劃就IPF適應癥啟動ISM001-055的IIb期及III期研究。

此外，ISM001-055于2023年2月獲得FDA的孤兒藥資格認定，使英矽智能獲得激勵資格，包括在經(jīng)批準后獲得潛在七年的市場專營權。

英矽智能稱，我們相信ISM001-055可能是同類首創(chuàng)的候選藥物，有可能為IPF病患帶來更好的治療結(jié)果。

結(jié)語

綜合來看，英矽智能身上有著耀眼的光環(huán)，雖然還沒有產(chǎn)品實現(xiàn)商業(yè)化，但其收入依然錄得了大幅增長。

不過問題在于，無論是后續(xù)的研發(fā)，還是推動商業(yè)化，都需要大量“燒錢”，該公司的“家底”卻并不算特別厚實，因此IPO能否成功對其具有非常重要的意義。

英矽智能也在招股書中表示，此次IPO募集所得資金凈額將主要用于為核心產(chǎn)品的進一步臨床研發(fā)提供資金；為其他管線候選藥物的臨床研發(fā)提供資金；進一步開發(fā)并擴展機器人實驗室；開發(fā)新的生成式AI模型及相關的驗證工作；以及用作營運資金及其他一般公司用途。

作者|云知風起

編輯|effie

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