3月14日，國(guó)內(nèi)碳纖維供應(yīng)商——中簡(jiǎn)科技（300777.SZ）發(fā)布公告稱，公司與客戶A簽訂《產(chǎn)品訂貨合同》，合同標(biāo)的為碳纖維、碳纖維織物；合同金額為21.69億元，占公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的營(yíng)收的556.94%，合同履行期限為2022年至2023年。一單生意抵得上過去全年?duì)I收的五倍，如此大訂單，自然引發(fā)市場(chǎng)熱議。

3月15日，中簡(jiǎn)科技股價(jià)高開高走，一度上漲11.25%，后震蕩回落，收盤漲幅為3.44%，報(bào)收56.91元/股，市值為227.6億元。值得一提的是，2022年2月14日以來，該股一路上揚(yáng)，迄今累計(jì)漲幅25%。

01率獲大單，鎖定高成長(zhǎng)

公開資料顯示，中簡(jiǎn)科技是我國(guó)航空航天領(lǐng)域核心的碳纖維供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為碳纖維及其織物。

事實(shí)上，客戶A是中簡(jiǎn)科技第一大客戶，2016-2020年中簡(jiǎn)科技第一大客戶銷售額占公司總營(yíng)收比重分別為62.93%、77.38%、90.91%、76.06%、87%。

2021年7月14日，中簡(jiǎn)科技又與客戶A簽訂6.36億元的碳纖維及其織物的重大銷售合同，相于當(dāng)于2020年?duì)I業(yè)收入的163.40%，約定執(zhí)行期限為2021至2022年。該訂單的簽訂為公司的營(yíng)收、業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)提供了重要保障。

中簡(jiǎn)科技表示，長(zhǎng)期以來，公司高性能碳纖維及織物在我國(guó)航空航天高端領(lǐng)域應(yīng)用良好，獲得了客戶的一致認(rèn)可，并帶來了較好的示范效應(yīng)。此次訂貨合同的簽訂，將對(duì)公司業(yè)績(jī)將產(chǎn)生積極影響。

碳纖維是航空航天必備的戰(zhàn)略新興材料。信達(dá)證券分析師指出，在航空航天裝備生產(chǎn)過程中，一旦型號(hào)確定，因航空航天型號(hào)裝備使用周期較長(zhǎng)，所用原材料不會(huì)輕易更改，再加上我國(guó)航空航天行業(yè)高度集中，相應(yīng)的企業(yè)客戶集中、粘性較高。

因此，驗(yàn)證過程越早，就越能越早進(jìn)入高性能碳纖維市場(chǎng)，越能先接到訂單，以收入彌補(bǔ)前期巨大投入，扭虧為盈，維持高研發(fā)投入，強(qiáng)化技術(shù)優(yōu)勢(shì)，不斷研制更高性能的碳纖維產(chǎn)品，以滿足客戶不斷增長(zhǎng)的需求，進(jìn)一步增強(qiáng)客戶粘性，形成企業(yè)運(yùn)營(yíng)正循環(huán)。

信達(dá)證券表示，中簡(jiǎn)科技合同訂單迎爆發(fā)式增長(zhǎng)充分反映了產(chǎn)業(yè)鏈整體景氣度持續(xù)爬坡向上，隨著航空航天裝備升級(jí)換代，高性能碳纖維需求將進(jìn)一步提升。同時(shí)，中簡(jiǎn)科技鎖定大客戶，成長(zhǎng)預(yù)期確定性增強(qiáng)。

02專注高性能碳纖維，業(yè)績(jī)穩(wěn)增

得益于系列核心產(chǎn)品穩(wěn)定供貨，近些年，中簡(jiǎn)科技營(yíng)收、凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.13億元、2.34億元、3.90億元；凈利潤(rùn)分別為1.21億元、1.37億元、2.32億元；銷售毛利率分別約為79.61%、82.35%、83.89%。

2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3億元，同比增長(zhǎng)15.43%；凈利潤(rùn)1.45億元，同比增長(zhǎng)10.29%。

從收入結(jié)構(gòu)來看，碳纖維作為中簡(jiǎn)科技的主要產(chǎn)品，隨著ZT7系列產(chǎn)品批量穩(wěn)定應(yīng)用，占營(yíng)收比重不斷提高；2021年上半年年，碳纖維收入貢獻(xiàn)比重達(dá)77.58%，碳纖維織物收入貢獻(xiàn)比重為22.4%；碳纖維毛利率為78.22%，碳纖維織物毛利率為81.28%。

從技術(shù)層面來看，中簡(jiǎn)科技在高性能碳纖維研發(fā)、生產(chǎn)方面具有深厚的技術(shù)積累和儲(chǔ)備。以ZT7系列為例，中簡(jiǎn)科技是國(guó)內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)了ZT7穩(wěn)定供應(yīng)的碳纖維企業(yè)，且成為國(guó)內(nèi)航空航天領(lǐng)域ZT7系列碳纖維產(chǎn)品的批量穩(wěn)定供應(yīng)商。

當(dāng)下碳纖維行業(yè)主要參考日本東麗的牌號(hào)進(jìn)行力學(xué)性能分類，一般情況下，T數(shù)越高代表碳纖維等級(jí)越高，產(chǎn)品品質(zhì)越好。

公司的ZT7系列屬于高強(qiáng)型碳纖維，在技術(shù)質(zhì)量和工程化生產(chǎn)方面均處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。同時(shí)，從拉伸強(qiáng)度、壓縮強(qiáng)度、彎曲強(qiáng)度、短梁剪切強(qiáng)度等指標(biāo)均要優(yōu)于東麗T700S級(jí)碳纖維。

從生產(chǎn)線鋪設(shè)也能看出中簡(jiǎn)科技的聚焦高端碳纖維的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。中簡(jiǎn)科技擁有百噸級(jí)高性能碳纖維柔性生產(chǎn)線，20噸級(jí)石墨纖維生產(chǎn)線，年產(chǎn)1000噸（12K）的碳纖維柔性化生產(chǎn)線。同時(shí)具備高強(qiáng)型ZT7系列、ZT8系列（T800級(jí)）、ZT9系列（T1000/T1100級(jí)）碳纖維和高模型ZM40J（M40J級(jí)）石墨纖維工程產(chǎn)業(yè)化能力。

就碳纖維下游應(yīng)用市場(chǎng)而言，前景廣闊。

碳纖維主要應(yīng)用于航空航天、風(fēng)電、光伏和氫能源等領(lǐng)域，其中航空航天占比最高。

根據(jù)公開的碳纖維市場(chǎng)報(bào)告資料顯示，2020年全球碳纖維的市場(chǎng)需求量為10.69萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)到2025年，需求量將達(dá)到20萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)為13.35%。而中簡(jiǎn)科技主攻的航空航天級(jí)碳纖維2020年全球總需求1.65萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2025年的需求將達(dá)到2.63萬(wàn)噸，年復(fù)合增長(zhǎng)為9.86%。

需要指出的是，得益于其強(qiáng)大的工業(yè)基礎(chǔ)和制造業(yè)的長(zhǎng)期積累，全球碳纖維產(chǎn)能集中于美、日、匈等國(guó)家。中國(guó)的碳纖維對(duì)外依存度較高，2020年中國(guó)的碳纖維進(jìn)口量約占總需求的62%。

德邦證券顯示，當(dāng)前我國(guó)先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)無論是絕對(duì)量還是在服役戰(zhàn)機(jī)中的占比都遠(yuǎn)低于世界軍事強(qiáng)國(guó)，未來幾年采購(gòu)量有望持續(xù)增加。考慮到碳纖維復(fù)材在軍機(jī)結(jié)構(gòu)輕量化方面能夠發(fā)揮重要作用，碳纖維復(fù)材應(yīng)用比例將逐步提升，我國(guó)第四代戰(zhàn)機(jī)復(fù)合材料占比已達(dá)20%。伴隨著特種航空裝備的快速發(fā)展，高端碳纖維生產(chǎn)企業(yè)正迎來發(fā)展的黃金期。

為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)需求爆發(fā)，2021年8月，公司公告披露擬募集不超過20億元，用于高性能碳纖維及織物產(chǎn)品項(xiàng)目。

結(jié)語(yǔ)

技術(shù)高端、產(chǎn)能高端、客戶高端是中簡(jiǎn)科技的特色，也是其在碳纖維行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。中簡(jiǎn)科技還于2020年11月入選工信部第二批專精特新“小巨人”名單。

從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來看，高端碳纖維需求空間大，而國(guó)內(nèi)碳纖維企業(yè)掌握高端碳纖維產(chǎn)業(yè)化技術(shù)的不多，這為中簡(jiǎn)科技贏得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。作為國(guó)內(nèi)屈指可數(shù)的高性能碳纖維龍頭，公司有望受益行業(yè)高增長(zhǎng)的紅利。

作者 瓶子

作者|瓶子

編輯|Sukie

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