這段時間由于地緣局勢，黃金價格不斷高漲，筆者早在2月中旬就寫過文章《金價逼近30年高點，如何掘金潛力股？》。而后來的局勢演變大家都看到了，隨著事件爆發，國際金價一再突破高點，如倫敦金一度突破2000美元/盎司，受此影響，國內一些黃金珠寶上市公司也開始受到資金關注。

梳理發現，近段時間以來，機構密集調研周大生(002867)、潮宏基(002345)、中國黃金(600916)等黃金珠寶企業，與此同時，部分企業已主動披露1-2月經營業績情況。

在黃金價格不斷上漲時，A股黃金珠寶龍頭股周大生卻在3月14日意外跌停，同日公司發布公告獲200余家機構調研，其中不乏高毅資產、淡水泉等知名機構。我們一起看看，為何周大生跌停情況下，還獲得如此多機構關注？機構是如何看待的？

意外跌停

3月14日，黃金珠寶龍頭股周大生意外跌停，盤中毫無抵抗，或因當日早間一則公告。

3月14日早間，周大生最新披露2022年1至2月主要經營數據顯示，經公司初步核算，2022年1至2月，公司實現營業收入23.19億元左右，同比增長203.11%，實現凈利潤2.18億元左右，同比增長36.01%。

對于前兩月營收大幅增長，或因春節需求旺盛的原因。根據世界黃金協會發布的《2022年中國黃金市場展望》報告顯示，2022年中國黃金需求消費實現“開門紅”。春節期間中國黃金消費在去年高基數情況下仍同比增長12%。其中，低線增長高于一二線，頭部品牌增速優于區域性品牌。

在今年春節這波黃金珠寶的銷售小高峰中，金飾類產品更加受到消費者歡迎。中國黃金協會數據顯示，2022年春節假日期間，全國黃金消費同比增長13%，其中古法金飾品、硬足金飾品和虎年投資金條是消費者關注的重點領域。

東吳證券認為黃金珠寶的銷售旺盛主因：1）2022年過年早，前期部分區域受疫情影響使得消費需求積攢到春節期間；2）虎年本身屬于生肖大年，生肖金飾品尤為受歡迎；3）2022年就地過年比例降低也一定程度上促進了消費的恢復。

雖然今年前兩月業績看起來尚好，但近期疫情反復卻給公司3月業績帶來不確定性。公司稱，2022年1至2月，面對疫情反復以及經濟環境的不確定性，公司克服困難，扎實推進各項工作，經營業務開局良好，取得了較好的經營成果，但近期全國各地疫情頻出以及外部局勢的因素對公司3月份經營情況帶來不確定性。

在3月經營情況不確定的預期下，機構卻表示看好，例如開源證券近日發布研報，給予周大生買入評級。

評級理由主要包括：1)2021年正式啟動省級服務中心(省代)業務，多方位激發企業成長動力；2)渠道擴張提速明顯，產品研發不斷完善，品牌勢能持續強化。

此外，截至3月14日，周大生近一個月獲得10份券商研報關注，評級情況：買入7家，增持3家。

機構頻繁調研

在3月14日跌停當日，公司也發布了一份機構調研會議紀要，有200余家機構參與了本次調研。中資、外資、公募、私募、券商，皆有知名機構參與。

根據3月14日公告，周大生在本次調研中，解釋了去年四季度凈利潤同比下滑的原因。

對于去年第四季度業績，周大生表示，第三季度省級服務中心模式推展及同步的政策賦能和9月份訂貨會增益拿貨量，透支一部分第四季度的拿貨，另外，原本對第四季度業績貢獻較大的12月份冬季訂貨會受到疫情影響而未發揮正常效力，尤其是鉆石鑲嵌產品的拿貨受到明顯影響。

回溯去年業績情況，近日周大生發布去年業績快報。

2021年度，周大生實現營業收入91.55億元，同比增長80%；凈利潤12.28億元，同比增長21%；扣非凈利潤11.93億元，同比增長26%，全年度業績表現比較理想。其中，2021年Q4營業收入26.82億元，同比增長55%；凈利潤2.22億元，同比下滑26%。

截止2021年末，公司門店數量達到4502家，報告期凈增門店數量313家。

對于去年的業績，光大證券點評：利潤端低于預期，收入基本符合預期，門店凈增313家略超預期。（據統計，2021年Q1-Q4門店分別凈增2/66/100/145家。）

此外，根據2月17日公告，公司公布了今年1月份新增門店情況：1月份公司新增自營門店共3家，在地域分布上，分別在華北、西北、華南各有布局。

在2021年業績快報公布后，市場似乎“用腳投票”表達失望。自3月4日以來（至3月15日）周大生已收8連陰，累計跌幅約30%，不僅把2月份的漲幅都跌回，股價甚至還比2月初更低。

在股價表現不佳時，機構卻頻繁調研周大生。今年以來，根據公司公布的機構調研會議紀要，周大生已接受7波機構調研。春節前3次，節后4次。

在最近的一次機構調研會上（根據3月14日公告），周大生表示了對于黃金珠寶行業未來的看法，其表示：行業空間很大，品牌需要找好定位，尋找適合自身品牌發展的區域，從而打造品牌的根據地與護城河。

另外，對于近期金價上漲，周大生認為，金價理性穩步增長對行業是最好的，大起大落會對消費者購買和加盟商進貨意向有一定程度影響，外部環境影響應該是短期的，長期看黃金整體向好的趨勢應該不會有太大變化。

未來看法

對于金價走勢，根據太平洋證券3月13日研報，該機構認為：

美國CPI創新高，看好滯漲下的黃金。周內隔夜金價最高至2070美元/盎司，接近2020年8月7日的歷史高點2075美元/盎司。一般而言，金價形成明確趨勢或者突破階段高點，權益市場反應較為明顯，因此該機構建議關注黃金板塊。

周大生是黃金珠寶板塊的龍頭股之一，廣發證券預計公司2021-23年歸母凈利潤分別為12.28億元、15.08億元、18.43億元，同比增速分別為21.2%、22.8%、22.2%。綜合考慮行業格局，公司業績增速及可比公司估值水平，該機構給予2022年18倍PE估值，對應合理價值24.84元/股，維持“買入”評級。

3月15日，或許受大環境影響，周大生當日接近跌停，收跌9.92%，3月14-15日連續兩日累計跌約20%。從盤面目前的量價情況看，恐怕止跌企穩在短期內沒那么容易。

作者：許螣垚

作者|許螣垚

編輯|Sukie

標簽： 上市公司