從科創(chuàng)板開市鳴鑼至今的一年中,券商不斷加大對另類投資子公司的投入,新設、增資的案例屢見不鮮。不少券商加碼另類投資子公司,也是為跟投科創(chuàng)板提供“彈藥”。
這一年,券商跟投所產生的回報相當豐厚。據《證券日報》記者不完全統計,截至7月21日收盤(下同),已有40家券商另類投資子公司參與了科創(chuàng)板股票的跟投,合計實現浮盈高達149.74億元。
對于當前布局科創(chuàng)板股權投資,券商還面臨著哪些難點和挑戰(zhàn)?對此,華鑫證券投資有限公司董事長張耀華表示:“以往券商的股權投資,更多的以PE和Pre-IPO為主要投資階段,而科創(chuàng)板對擬上市企業(yè)更具包容性,投資階段將有所前移,這也造成了投資風險增加,難點也隨之產生,主要體現在對科創(chuàng)板企業(yè)所擁有的技術含金量以及相關技術推動企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的判斷上。”
對于這種研判,張耀華認為,除需要具備財務,法律,投行,投研等綜合能力的投資團隊,還需對產業(yè)鏈,技術發(fā)展路徑及演化等產業(yè)要素進行重點考量,尤其是對于還處于研發(fā)階段,商業(yè)模式暫未形成的企業(yè)。
另外,對科創(chuàng)板企業(yè)如何估值的挑戰(zhàn),張耀華稱,券商多年習慣以PE和PB的估值方法已經不能對科創(chuàng)板企業(yè)的真實價值進行判斷,如何形成客觀的且符合科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)展周期的估值體系將考驗著券商的投研水平。(周尚伃)
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