今年以來(lái)，外資持續(xù)流入國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)。外資緣何如此“青睞”中國(guó)市場(chǎng)?

上半年，通過(guò)QFII、RQFII、滬港通、深港通等多條通道不少外資進(jìn)入資本市場(chǎng)。根據(jù)萬(wàn)得資訊的統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)截至7月10日，僅是通過(guò)滬港通、深港通進(jìn)入國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的資金凈買入已經(jīng)超過(guò)1700億元人民幣。

不過(guò)，A股并非外資的“主戰(zhàn)場(chǎng)”，債市才是他們的“最愛”。

來(lái)自國(guó)家外匯管理局的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，境外投資者凈增持中國(guó)境內(nèi)債券同比增長(zhǎng)48%，規(guī)模為167億美元。5月份，境外投資者凈增持境內(nèi)債券和上市股票合計(jì)236億美元，較4月增長(zhǎng)25%，其中凈增持境內(nèi)債券194億美元，環(huán)比增長(zhǎng)106%。

中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月末，境外機(jī)構(gòu)的債券托管量為21960.11億元人民幣，較5月末多增829.39億元，同比大幅提高33.48%。

外資為何搶灘?三大因素值得關(guān)注：

——利差擴(kuò)大，投資人民幣資產(chǎn)回報(bào)可期。10年期美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率已經(jīng)跌至零以下，而中國(guó)10年期國(guó)債到期收益率在3%左右。粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)李奇霖說(shuō)，在利差的影響下，對(duì)持有美元流動(dòng)性的投資者而言，人民幣資產(chǎn)具有較高的吸引力。

——經(jīng)濟(jì)加快恢復(fù)，未來(lái)預(yù)期向好。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正在加快恢復(fù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有望在新冠肺炎疫情全球大流行過(guò)程中率先回升。同時(shí)，中國(guó)在全力抗擊新冠肺炎疫情中的表現(xiàn)，有助于增強(qiáng)投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的信心，吸引長(zhǎng)線資本流入。

——擴(kuò)大金融開放各項(xiàng)措施效果顯現(xiàn)。取消QFII/RQFII額度、取消金融機(jī)構(gòu)外資持股比例限制……近年來(lái)一系列擴(kuò)大金融開放的舉措，增強(qiáng)了中國(guó)市場(chǎng)吸引力。同時(shí)，我國(guó)股票和債券市場(chǎng)已被納入多個(gè)主流國(guó)際指數(shù)，吸引更多長(zhǎng)期資金配置人民幣資產(chǎn)。

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際機(jī)構(gòu)配置人民幣資產(chǎn)已達(dá)到6.4萬(wàn)億元人民幣，并以年均超過(guò)20%的速度增長(zhǎng)，尤其是境外投資者持有境內(nèi)人民幣債券資產(chǎn)近年來(lái)以年均近40%的速度增長(zhǎng)。

需要指出的是，外資涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但對(duì)于總規(guī)模超過(guò)160萬(wàn)億元人民幣、體量全球第二的國(guó)內(nèi)債券和股票市場(chǎng)而言，外資入市規(guī)模只是“浪花一朵朵”。即便在外資涌入較為集中的債券市場(chǎng)，外資持債規(guī)模也只占國(guó)內(nèi)債券總量的2.4%，持有國(guó)債占比僅有9%。

李奇霖認(rèn)為，外資并不能主導(dǎo)金融市場(chǎng)走向。比如在債券市場(chǎng)上，利率的走勢(shì)依然主要取決于我國(guó)商業(yè)銀行、廣義基金等機(jī)構(gòu)的投資行為。

“但有理由相信，中長(zhǎng)期看，人民幣資產(chǎn)將會(huì)有良好表現(xiàn)。”管濤說(shuō)。(劉開雄)

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