昨日，美股繼續(xù)收漲，納指及多只科技股均創(chuàng)盤(pán)中與收盤(pán)歷史新高。最終，道指收盤(pán)上漲131.14點(diǎn)，或0.50%，報(bào)26156.10點(diǎn);納指漲74.89點(diǎn)，或0.74%，報(bào)10131.37點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)漲13.43點(diǎn)，或0.43%，報(bào)3131.29點(diǎn)。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)史蒂芬-姆努欽(Steven Mnuchin)周二談到了新一輪刺激方案的前景，稱(chēng)特朗普政府正在討論一系列針對(duì)就業(yè)的不同提議。

姆努欽周二表示，可能在7月份通過(guò)新一輪的刺激方案。白宮和立法者在權(quán)衡潛在立法時(shí)正在考慮許多因素，包括CARES法案資金的分配方式以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

姆努欽表示：“我們正在討論另一項(xiàng)法案中可能需要做的事項(xiàng)的許多不同想法，我們希望花些時(shí)間并確保我們考慮周到。因此，無(wú)論我們做什么，都將更有針對(duì)性，將重點(diǎn)更多地放在就業(yè)上，恢復(fù)就業(yè)并確保我們照顧好我們的后代。”

姆努欽還稱(chēng)，美國(guó)可能在年底前走出衰退。

隨著美國(guó)重啟經(jīng)濟(jì)進(jìn)程的推進(jìn)，讓美國(guó)人重返工作崗位是特朗普政府的主要重點(diǎn)。在新冠疫情之前，美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)下歷史新低，今年初徘徊在3.5%左右。而自3月中旬以來(lái)，已經(jīng)有超過(guò)4500萬(wàn)人提出了失業(yè)申請(qǐng)，并且4月以來(lái)失業(yè)率已激增至14%以上。

6月美國(guó)商業(yè)活動(dòng)以四個(gè)月來(lái)最慢的速度萎縮，在經(jīng)濟(jì)試圖擺脫嚴(yán)重衰退之際，該數(shù)據(jù)說(shuō)明美國(guó)經(jīng)濟(jì)有進(jìn)一步改善跡象。

IHS Markit周二公布，6月份覆蓋制造商和服務(wù)提供商的綜合采購(gòu)經(jīng)理人數(shù)(PMI)上升9.8，至疫情前的高點(diǎn)46.8。該指數(shù)5月份上升10點(diǎn)。德國(guó)，法國(guó)，英國(guó)和澳大利亞也出現(xiàn)類(lèi)似的改善跡象。

IHS Markit的美國(guó)訂單，就業(yè)和出口綜合指標(biāo)在6月繼續(xù)上升，每項(xiàng)指標(biāo)均接近50這一榮枯分界線。此外，6月信心指標(biāo)顯著增加，企業(yè)對(duì)未來(lái)一年需求的樂(lè)觀預(yù)期四個(gè)月以來(lái)首次升高。

不過(guò)，雖然許多制造商和服務(wù)提供商認(rèn)為需求回升，但采購(gòu)經(jīng)理人也注意到整體情況依然低迷，因人們擔(dān)心新冠感染率升高以及社交距離措施。

IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chris Williamson在聲明中表示：“這種改善將激發(fā)人們對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)第三季度恢復(fù)增長(zhǎng)的希望。盡管短暫，但這次的經(jīng)濟(jì)衰退比以往任何時(shí)候都更加激烈，留下了深深的傷疤，需要很長(zhǎng)時(shí)間才能愈合。”

多機(jī)構(gòu)不看好美股后市 分析師預(yù)計(jì)今年股市繼續(xù)上漲空間不大

富國(guó)銀行高級(jí)全球股市策略師Scott Wren表示：“這個(gè)重啟經(jīng)濟(jì)的過(guò)程非常重要。我們需要看到消費(fèi)者信心的增強(qiáng)，因?yàn)槿绻覀兯腥嗽?月或10月份的時(shí)候都還坐在家里不敢出門(mén)，生怕出去就會(huì)感染病毒，股市就不會(huì)像喜歡這樣。”

Scott Wren稱(chēng)：“我們認(rèn)為今年股市的上漲行情大部分都已經(jīng)完成了。我們認(rèn)為，從現(xiàn)在到今年年底，股市會(huì)持續(xù)窄幅震蕩，年底收官時(shí)會(huì)比現(xiàn)在稍高一點(diǎn)點(diǎn)。”

他補(bǔ)充說(shuō)：“股市要維持并達(dá)到這種水平，就需要得到醫(yī)學(xué)研究方面和經(jīng)濟(jì)方面的一些好消息支撐，或者至少經(jīng)濟(jì)方面的消息要好于預(yù)期。”

其他策略師也預(yù)期今年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的上漲空間很小。瑞士信貸首席股市策略師Jonathan Golub周一將標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的年底價(jià)格目標(biāo)從之前的2700點(diǎn)提高至3200點(diǎn)，這意味著他預(yù)計(jì)該指數(shù)在周一收盤(pán)價(jià)的基礎(chǔ)上只能上漲2.6%。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)編制的數(shù)據(jù)顯示，隨著估值越來(lái)越高，股市從3月底的低點(diǎn)出現(xiàn)歷史性飆升后，可能陷入困境。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的往期市盈率目前為21.61。這接近2020年初的高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)大盤(pán)指數(shù)處于歷史最高水平。而標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率已升至22.18，接近近20年來(lái)的最高水平。遠(yuǎn)期市盈率是用未來(lái)12個(gè)月的收益預(yù)期來(lái)衡量的。

加拿大皇家銀行的數(shù)據(jù)顯示，在估值如此之高的情況下，未來(lái)12個(gè)月股市往往會(huì)下跌，這引發(fā)了對(duì)市場(chǎng)未來(lái)表現(xiàn)的擔(dān)憂。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)(RBC Capital Markets)美國(guó)股票策略主管Lori Calvasina在一份報(bào)告中稱(chēng)：“估值對(duì)美國(guó)股市明顯不利。”

Calvasina指出，標(biāo)普500指數(shù)估值較長(zhǎng)期均值高出1.64個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。為了確定這一點(diǎn)，Calvasina使用了一個(gè)結(jié)合了市值加權(quán)和未加權(quán)標(biāo)準(zhǔn)普爾500市盈率的模型。

數(shù)據(jù)顯示，平均而言，在估值遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期均值的情況下，標(biāo)普500指數(shù)將在一年內(nèi)錄得較低的個(gè)位數(shù)跌幅。

在此之前，標(biāo)普500指數(shù)自3月23日觸及盤(pán)中低點(diǎn)以來(lái)已飆升逾43%。

這一飆升在一定程度上是由美聯(lián)儲(chǔ)前所未有的刺激措施引發(fā)的。可以肯定的是，估值傳統(tǒng)上一直是一個(gè)糟糕的市場(chǎng)擇時(shí)工具。

一些人可能會(huì)辯稱(chēng)，低利率和其他形式的貨幣刺激為這種估值擴(kuò)張?zhí)峁┝死碛伞?/p>

Calvasina說(shuō)：“從2020年和2021年的每股收益來(lái)看，美國(guó)股票看起來(lái)又被高估了。”“盡管我們承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)的刺激措施已經(jīng)推高了市盈率，并可能繼續(xù)支撐高位，但我們目前看到的擴(kuò)張與之前多數(shù)量化寬松時(shí)期的擴(kuò)張相當(dāng)。”

經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)今年全球經(jīng)濟(jì)萎縮4.7% 機(jī)構(gòu)：美國(guó)復(fù)蘇更具挑戰(zhàn)性

彭博經(jīng)濟(jì)(Bloomberg Economics)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Orlik和Bj·rnvan Roye周二將2020年全球GDP預(yù)期從-4%下調(diào)至-4.7%，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)收縮是疫情的“災(zāi)難性”結(jié)果。而隨著疫情封鎖措施的解除，全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出將在第三季度出現(xiàn)急劇改善。

他們還預(yù)計(jì)，美國(guó)GDP今年將萎縮6.5%，是金融危機(jī)期間下降幅度的兩倍多。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，由于疫情對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的破壞和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的放緩，全球產(chǎn)出要到2021年第二季度才能回到疫情前的高位。

其最新預(yù)測(cè)顯示，對(duì)疫情混亂的應(yīng)對(duì)措施幾乎打破了投資者們對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)V型反彈的期望。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)需要采取果斷迅速的刺激措施、在第二季度遏制住病毒以及同步解除封鎖。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，許多主要經(jīng)濟(jì)體未能滿足這三個(gè)條件，并波及世界其他地區(qū)陷入長(zhǎng)期衰退。

彭博經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)，“逐步”的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將取代V型趨勢(shì)。直到疫苗可以減輕消費(fèi)者的擔(dān)憂為止，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)才會(huì)大幅反彈。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，此次修正后預(yù)測(cè)在某種程度上是一種“最佳情景”，而更為悲觀的情況是，2020年全球GDP預(yù)計(jì)下滑6.7%，到2021年底才會(huì)重返疫情前水平。

另外根據(jù)一項(xiàng)最新調(diào)查，美國(guó)至少十分之一的小企業(yè)預(yù)計(jì)在用完財(cái)政救濟(jì)資金之后將會(huì)遣散工人。

盡管絕大多數(shù)公司目前尚未計(jì)劃裁員，但全國(guó)獨(dú)立企業(yè)聯(lián)合會(huì)的調(diào)查數(shù)據(jù)表明，隨著經(jīng)濟(jì)在疫情中逐步重開(kāi)、很多州面臨Covid-19病例激增，可能需要更多援助來(lái)幫助企業(yè)存活、幫助工人有工作。

在調(diào)查中，從“薪資保護(hù)計(jì)劃”(聯(lián)邦小企業(yè)救濟(jì)的核心項(xiàng)目)獲得貸款的公司中有14%預(yù)計(jì)他們用完貸款后將不得不裁員。在這些公司中，一半預(yù)計(jì)解雇一到兩人，約12%表示很可能會(huì)遣散至少10人。

“由于各州放寬了營(yíng)業(yè)限制和居家令，上個(gè)月許多小企業(yè)主面對(duì)的經(jīng)濟(jì)狀況有所改善，”聯(lián)合會(huì)分析師寫(xiě)道。“但是，受到重創(chuàng)的企業(yè)可能需要更多幫助，”因?yàn)?ldquo;對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的限制和疲弱的消費(fèi)者支出很可能會(huì)持續(xù)到年底。”

商業(yè)活動(dòng)已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)衰退低谷恢復(fù)。5月份零售銷(xiāo)售取得創(chuàng)紀(jì)錄增幅，表明復(fù)蘇快于預(yù)期。該調(diào)查也強(qiáng)調(diào)了需求的改善，三分之一的小企業(yè)報(bào)告銷(xiāo)量超過(guò)經(jīng)濟(jì)衰退前的75%，超過(guò)四分之一的企業(yè)表示銷(xiāo)量達(dá)到先前水平的一半至75%。

但是，幾乎有一半申請(qǐng)PPP或經(jīng)濟(jì)傷害災(zāi)難貸款的小公司預(yù)計(jì)在未來(lái)12個(gè)月需要更多財(cái)力支持。大約56%的公司說(shuō)他們需要不到50，000美元，而27%的公司說(shuō)他們需要的錢(qián)超過(guò)100，000美元。

對(duì)于許多公司來(lái)說(shuō)，資金斷流來(lái)得相當(dāng)早：在收到貸款的公司中，大約四成在最初的8周窗口期內(nèi)用完這些資金。

而凱雷聯(lián)席首席執(zhí)行官李揆晟認(rèn)為，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇很可能更具挑戰(zhàn)性。

李揆晟周二表示，中國(guó)可能呈V型復(fù)蘇，而美國(guó)則將更為不平衡，就像有一些波折的對(duì)勾號(hào)。他還說(shuō)，全球經(jīng)濟(jì)幾年內(nèi)不會(huì)恢復(fù)到Covid-19之前的水平。

新冠疫情將全球經(jīng)濟(jì)推向衰退，關(guān)鍵行業(yè)收入蒸發(fā)，美國(guó)千萬(wàn)人失業(yè)。隨著病毒繼續(xù)造成經(jīng)濟(jì)損失，凱雷一直在尋找機(jī)會(huì)向陷入困境的公司提供貸款。

李揆晟預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，私人信貸將發(fā)揮重要作用，為機(jī)遇、困境和特情等投資策略帶來(lái)更多機(jī)會(huì)。不過(guò)，李揆晟周二表示，凱雷在信貸領(lǐng)域的選擇非常嚴(yán)格。該公司喜歡的兩個(gè)領(lǐng)域包括醫(yī)療保健和科技。

李揆晟在4月曾表示，直接貸款是該公司可以關(guān)注的補(bǔ)充融資領(lǐng)域。

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