3月23日，港股上市的方便面行業龍頭企業康師傅發布了2019年年報，期內公司營收及凈利潤均超出此前市場預期。2019年，康師傅實現收入619.78億元(文中如無標明，均為人民幣)，同比增長2.13%;公司股東應占利潤33.31億元，同比增長35.22%。

在業績增長的同時，康師傅保持充裕的現金流。截至2019年年末，公司現金及現金等值物為174.3億元，較2018年年末增長約35.9億元。公司還延續注重股東回報的傳統，每股派發末期股息4.24美仙及特別股息4.24美仙。按此數據計算，康師傅此次派息比率達100%，股息率約5.3%。

談及疫情帶來的影響，康師傅表示，食品飲料行業是剛需，相比其他行業抗風險能力更強。2020年公司的方便面業務或將進一步增長，飲品業務也或將在下半年迎來反彈。

方便面市占率穩居行業第一

作為康師傅當前利潤增長的重要支撐，2019年康師傅的方便面業務繼續保持增長勢頭，且增速進一步加快。財報顯示，2019年康師傅方便面業務收益為253億元，同比增長5.79%;該業務實現股東應占利潤22億元，同比增長28.74%，約占康師傅同期整體凈利潤的66%。

尼爾森數據顯示，2019年康師傅方便面銷量市占率為43.3%，銷額市占率為46.6%，穩居行業第一。

2019年，康師傅持續在食品安全領域加大投入，并與國家體育總局冬季運動管理中心、中國航天基金會等機構合作，進一步提高食安標準、增強品類與品牌形象，引領方便面行業創新發展。除了聚焦食品安全，康師傅還繼續采取多價格帶策略，以多規格和多口味產品吸引年輕家庭及消費者。

伴隨著一系列舉措的推進，康師傅的方便面業務繼續迎來消費者回歸。據市場調研機構Kantar數據，2019年，康師傅的方便面業務滲透率達到68%，相較于2018年增長3個點。

在方便面業務加快增長的同時，康師傅持續推進飲品業務的產品結構調整。公司飲品業務收入在2019年上半年出現下滑后，于下半年恢復增長。

2019年，康師傅飲品業務實現收入356億元，同比增長0.81%;毛利率則上升至33.69%。得益于飲品業務毛利率持續上升，2019年康師傅整體毛利率為31.88%，較2018年提升1.02個百分點。

通過開展產品升級與品牌投資、推動渠道利潤優化等舉措，康師傅的果汁產品在2019年獲得更多消費者喜愛。Kantar數據顯示，2019年康師傅的果汁品類反超匯源，成為滲透率第二高的果汁品牌。同時，康師傅的即飲茶產品滲透率達到38%，較位居第二的品牌高出10個百分點。

抗風險能力凸顯

疫情發生后，康師傅長期堅持的“現金為王”策略以及穩健財務結構，成為其強大的護城河。

據康師傅2019年年報，截至2019年年末，公司現金及現金等值物為174.3億元，同比增長約35.9億元;凈負債與資本比率則從2018年年末的-15.29%下降為-25.82%。

康師傅相關負責人透露，康師傅在做好疫情防控的同時，快速組織復工復產，全力確保產品能滿足消費者的日常飲食需求。“疫情發生后，公司給予員工和合作伙伴的工資和付款均按時支付。”

為何能快速響應?康師傅修煉“內功”是關鍵。2019年，康師傅繼續圍繞供應鏈配置合理化、經銷商渠道布局合理化和組織結構合理化進行改革和數字化建設。期內，公司在絕大多數核心城市完成了直營二階批發商覆蓋，服務網格更加細化，終端服務范圍和能力得到增強。

同時，康師傅通過大數據、人工智能等科技手段賦能渠道建設，實現從原料到銷售的整鏈智能化。為助力傳統渠道數字化轉型，2019年公司自主研發的智能渠道在線管理平臺“師傅通”實現各業務的全面接入。通過“師傅通”系統，小店老板可以自主下單，經銷商可以追蹤庫存及出貨情況，分銷效率進一步提高。

把握當下機會

中金公司在此前的研報中表示，食品飲料行業剛需屬性明顯，預計受負面影響偏短期且幅度有限。中期看，食品飲料行業消費升級、渠道下沉等邏輯仍將持續，且行業有望加速整合，帶動龍頭品牌市占率繼續提升。

談及疫情帶來的影響，康師傅相關負責人表示，疫情防控期間，消費者研究出了方便面的“花式吃法”，通過簡單加工將其做成有滋有味的正餐。這種“輕烹飪、正餐化”的趨勢將給方便面帶來新的發展契機。

在過去的兩個月，方便面的銷售熱度持續升溫。蘇寧大數據顯示，僅2月3日至6日，蘇寧小店方便面銷量環比就猛增了342%。在各大電商“復工熱銷榜”上，方便面成為了十大熱門產品之一。在此趨勢下，康師傅預計2020年公司方便面業務將實現良好增長。

飲品業務方面，由于消費者居家時間變長，飲品飲用或由在途飲用轉為更多的室內飲用，大包裝生活用水將迎來更多機會。“疫情防控期間，飲品銷售面臨終端開店數下降的影響，但疫情結束后預期有反彈性消費，公司的飲品業務或在下半年出現反彈。”上述負責人稱。

談及未來發展，康師傅相關負責人表示，公司將與時俱進，對產品進行創新升級，以滿足消費者多元化的需求，為促消費增添動力。

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