在游戲精品化時代，內(nèi)容品質(zhì)愈發(fā)關(guān)鍵。去年以來，多個游戲廠商進入業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型期，開始由流量運營向研發(fā)大力傾斜。而完美世界等少數(shù)原就以研發(fā)見長的廠商，則已在本輪市場變化中取得先機。券商分析認為，當前游戲板塊估值仍在底部震蕩，看好具備核心IP產(chǎn)品和強研發(fā)能力的優(yōu)質(zhì)公司未來持續(xù)受益，迎來新一輪成長。

精品游戲研發(fā)往往與費時費力同義。一款大型精品游戲往往要耗費上百人團隊3年以上時間，花費上億成本，這樣的投入并非一些小型廠商所能承受，對于大型廠商而言也是不小的風(fēng)險。加上過去多年，游戲行業(yè)以流量為導(dǎo)向，就讓許多廠商選擇繞開研發(fā)，依靠代理發(fā)行模式快速擴大規(guī)模。

在這樣的環(huán)境中，仍然有少數(shù)廠商堅持做原創(chuàng)研發(fā)，例如完美世界，從創(chuàng)立以來就一直堅持自主研發(fā)，注重技術(shù)積累和人才儲備。在擁有不斷迭代升級的自主研發(fā)跨平臺游戲引擎的基礎(chǔ)上，堅持開發(fā)和引進AR人體骨骼識別技術(shù)、AR面部識別、5G、折疊屏等創(chuàng)新技術(shù)，并將VR、AR、人工智能、云計算等前沿技術(shù)運用于產(chǎn)品中。

從2019年以來，隨著游戲市場大環(huán)境改變，精品化競爭日益激烈，內(nèi)容為王的時代真正到來，自主研發(fā)已經(jīng)成為廠商必爭之地。

根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)發(fā)布的游戲企業(yè)研發(fā)競爭力報告，近兩年，游戲企業(yè)在研發(fā)上的投入增長明顯，特別是對移動游戲市場研發(fā)投入力度持續(xù)加大。以TOP10企業(yè)為例，研發(fā)費用同比均出現(xiàn)增長，增長幅度約36%。從整體數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)自主研發(fā)網(wǎng)格游戲?qū)嶋H收入在快速增高。

與一些“急拐彎”向研發(fā)轉(zhuǎn)型的游戲廠商相比，完美世界等研發(fā)能力較強的廠商頗具先發(fā)優(yōu)勢。 在伽馬數(shù)據(jù)的研發(fā)競爭力評估中，完美世界共有三個優(yōu)勢被看好：

第一是研發(fā)投入邊際收益在持續(xù)升高。得益于完美世界對研發(fā)能力的持續(xù)投入，產(chǎn)品質(zhì)量提升帶來產(chǎn)品流水提高，使得單位研發(fā)成本帶來的收益成倍增加。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)監(jiān)測，完美世界旗下游戲近幾年有多款產(chǎn)品均有較佳的市場表現(xiàn)。

第二是完美世界長期堅持三端研發(fā)投資與投入，積累深厚。研發(fā)方面的支出與建設(shè)主要集中在研發(fā)團隊成長、納新研發(fā)中心拓展、團隊擴增、技術(shù)中臺支出等方面。截止2020年，完美世界旗下有北京、蘇州、上海、成都、廣州等多地研發(fā)中心，并在海外也有多個研發(fā)團隊，總數(shù)超過20支。除了硬性的薪酬、平臺搭建費用，還在團隊激勵、人才培養(yǎng)等方面保持高度重視，以維護團隊長期穩(wěn)定。

第三是，完美世界產(chǎn)品研發(fā)力在持續(xù)增強，在技術(shù)方面表現(xiàn)突出。包括技術(shù)中臺對研發(fā)的支持、游戲引擎使用上的積累等。綜合實力加持下，使得公司高流水游戲產(chǎn)品數(shù)量得以提升。

目前，完美世界采用長生命周期運營戰(zhàn)略，產(chǎn)品表現(xiàn)穩(wěn)定，多款游戲已運營近多年，運營仍保持穩(wěn)定更新。在運營的產(chǎn)品中有4款長期位列iOS游戲暢銷榜前50名，持續(xù)研發(fā)精品游戲的能力一再得到驗證。2020年，從《新笑傲江湖》手游到《新神魔大陸》手游，公司基于自發(fā)行能力快速學(xué)習(xí)迭代，與研發(fā)能力共同推動了游戲業(yè)績的穩(wěn)健增長。

券商分析指出，隨著完美世界頭部產(chǎn)品生命周期拉長，業(yè)績穩(wěn)定性提升，對公司“研運一體化”的能力抱有長期信心，期待其在維持MMORPG優(yōu)勢的基礎(chǔ)上繼續(xù)取得新細分領(lǐng)域的突破。同時，股份回購+員工持股計劃彰顯管理層對公司長期信心。

2021年完美世界儲備有多款重磅產(chǎn)品：《夢幻新誅仙》《戰(zhàn)神遺跡》和《幻塔》三款產(chǎn)品各有創(chuàng)新，未正式上線即獲數(shù)百萬預(yù)約。其中，《夢幻新誅仙》在經(jīng)典IP加持下有望成為回合制MMORPG的標桿;《戰(zhàn)神遺跡》的魔幻題材符合歐美審美，有助公司進一步打開歐美手游市場;《幻塔》是一款二次元開放世界游戲，玩法、題材上都體現(xiàn)了公司為抓住年輕用戶所作出的微創(chuàng)新，玩家期待值很高。

同時，3月已經(jīng)上線的橫板動作類手游《非常英雄救世奇緣》和回合制卡牌Roguelike游戲《舊日傳說》也表現(xiàn)亮眼。此外，公司還儲備有二次元動作手游《一拳超人》《仙劍奇?zhèn)b傳》以及射擊、放置、消除類等諸多產(chǎn)品。

券商分析認為，2021年完美世界儲備產(chǎn)品線日趨飽滿，且品類呈現(xiàn)多元發(fā)展態(tài)勢，頭部產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴容。預(yù)計公司今年將迎來產(chǎn)品新周期，隨著后續(xù)產(chǎn)品和業(yè)績的逐步釋放，未來新老游戲?qū)⒐餐苿訕I(yè)績增長。

標簽： 券商 游戲板塊 研發(fā)型