納斯達克指數目前比2月下旬至3月下旬新冠疫情恐慌席卷全球市場之前還高出10%;標普500指數則接近歷史最高水平，上周收于3349點，僅比2月19日的高點3386點低1%。相形之下，2007年至2008年全球金融危機之后，過了5年，標普500指數才從大跌中逐漸恢復元氣。

而與此同時，美國經濟正遭受重創：失業率超過10%，第二季度GDP按年率下降32.9%，創歷史新高。

美國經濟目前的狀況比全球金融危機期間要糟得多。但聯邦政府反應遲鈍，國會無法就新的經濟刺激方案達成共識。

通常，股市能夠反映有關經濟的信息。買賣股票往往是對新信息的即時響應。過去，在失業率上升之前，股票市場就已經出現下跌。

而如今，美國股票市場表現與經濟基本面背道而馳，股市的大幅上漲并沒有反映出美國民眾遭受的痛苦。

摩根大通首席執行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)在接受CNN Business采訪時表示，政府和大企業應采取行動減輕民眾負擔。

美股成最佳投資選項

廣義上講，投資者可以在五個地方投入資金：股票、房地產、大宗商品、債券以及存款。

目前，在美國投資房地產變得極其危險。由于臨時刺激計劃，房價仍然很高，并且存在大幅下降的風險。

大宗商品的價格起伏不定，疫情期間，大宗商品價格出現下降。世界銀行在4月的《大宗商品市場展望》中警告說，可預測的雙向風險都很大。

債券的吸引力取決于所支付的利息，而這一利息取決于對利率和通脹的期望。

利率和通脹在新冠病毒大流行之前都走下坡路，而新冠疫情將其進一步壓低。3月，美聯儲將其利率目標范圍降至0-0.25%。澳大利亞儲備銀行將利率目標下調至0.25%，但實際上已經準備好接受接近零的現金利率。

債券的利率受到影響進而也影響了銀行存款的收益。

這樣看來，美股成了當下為數不多的投資選項。

目前，美國股票市場的顯著特征是散戶投資者的涌入。自市場在2月下旬觸頂以來，散戶已成為股票的凈買家，而專業機構投資者已成為凈賣家。研究人員Carole Comerton-Forde和Zhou Zhong認為，這可能是由于人們的可投資渠道變少，以及在疫情期間有了更多的時間造成的。而政府對企業和個人的部分補助金可能也進入了股市。

股市表現與基本面脫節

LPL Financial公司認為，有四個理由來解釋為何美股表現會與經濟基本面脫節。

首先，新冠病毒大流行總有結束之時。LPL認為，市場往往具有前瞻性，目前市場對于疫苗面世后將能終結新冠病毒大流行表現出充分的信心。

這與Fundstrat的湯姆·李(Tom Lee)的分析一致。湯姆·李在7月表示，133種冠狀病毒候選疫苗中至少有一種可能會成功，這可能會導致二元化市場，可能使股票升至新高。

其次，低利率因素。盡管股票價格昂貴，但將其與美國國債相比，股票價格實際上看起來很便宜，目前十年期國債收益率約為0.6%。

LPL表示：“當以如此低的利率折現未來利潤時，股票估值將得到大幅提升。”

第三，大規模的貨幣刺激。美聯儲的寬松貨幣政策大幅推動了貨幣供應。

LPL認為，其中一些錢投入到了股票市場上。“從歷史上看，貨幣供應量的增長和股價都是同步增長的”。

最后，疫情中的“贏家”支持。在7月底，Facebook、蘋果、亞馬遜和Alphabet財報強勁，高科技公司的股票驅動股市上揚。標準普爾500指數中約40%被歸類為科技、數字媒體或電子商務。

LPL繼續提醒投資者，在經濟衰退期間股價大漲并非“破天荒”。該研究公司稱，第二次世界大戰之后的12場衰退中，有7次衰退出現股票上漲，平均漲幅為5.7%。(袁源)

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