瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假，虛增收入22億元，股價(jià)暴跌75%至6.4美元(盤(pán)中最低4.9美元，發(fā)行價(jià)是17美元)，市值跌去50億美元/350億人民幣，瑞幸的這一消息讓資本市場(chǎng)愕然!瑞幸咖啡可謂是資本的寵兒，創(chuàng)造了上市最快紀(jì)錄，是標(biāo)準(zhǔn)的按照資本路徑打造的上市公司模板。成立以來(lái)雖然商業(yè)模式一直飽受質(zhì)疑，但是瑞幸咖啡卻不斷用經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)“粉碎”了外界的質(zhì)疑。只是現(xiàn)在看來(lái)瑞幸咖啡的運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)水分太大。

1、瑞幸咖啡的資本路徑

瑞幸咖啡成立于2017年11月，創(chuàng)始人是神州優(yōu)車(chē)高管的錢(qián)治亞(神州優(yōu)車(chē)的COO和董事)，瑞幸咖啡總部在廈門(mén)，2018年內(nèi)1月試運(yùn)營(yíng)。

2018年7月，瑞幸咖啡完成A輪2億美元融資，投后估值10億美元，投資方包括大鉦資本、愉悅資本、新加坡政府投資公司(GIC)和君聯(lián)資本。

2018年12月，瑞幸咖啡完成2億美元B輪融資，投后估值22億美元，相當(dāng)于5個(gè)月的時(shí)間估值翻倍。投資方包括愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司(GIC)、中金公司等。

2018年12月，瑞幸咖啡宣布提前完成全年2000家門(mén)店布局。

2019年4月，瑞幸咖啡完成B+輪1.5億美元融資，投后估值29億美元，星巴克股東貝萊德集團(tuán)領(lǐng)投。

2019年3月，瑞幸咖啡在全國(guó)擁有2370家門(mén)店，其中自取店占91.3%。

2019年5月，瑞幸咖啡在美股上市，發(fā)行3300萬(wàn)份ADS，定價(jià)17美元，融資5.61億美元。創(chuàng)造中概股最快上市記錄——一年半完成上市!

瑞幸咖啡上市后到2019年11月股價(jià)都維持在20美元上下。從2019年11月12日開(kāi)始，瑞幸咖啡開(kāi)始上漲之路，到2020年1月17日達(dá)到了51.38美元的高點(diǎn)，當(dāng)時(shí)市值高達(dá)129億美元(900億人民幣)，此后股價(jià)開(kāi)始下跌，直到這次暴跌前股價(jià)為26美元，經(jīng)過(guò)昨夜暴跌75%后，當(dāng)前股價(jià)為6.4美元，盤(pán)中最低跌至4.9美元。

2、瑞幸咖啡的業(yè)績(jī)迷局

瑞幸咖啡2018年?duì)I收8.4億元，經(jīng)營(yíng)虧損16億元，當(dāng)年經(jīng)營(yíng)總成本為24.4億元，其中材料成本5.32億元;租金及運(yùn)營(yíng)成本5.76億元;銷(xiāo)售和市場(chǎng)費(fèi)用為7.46億元。

根據(jù)2019年披露的前三季度總營(yíng)收為29.28億元，第一季度到第三季度分別為4.78億元、9.09億元和15.41億元。而虧損總額為17.63億元，從第一季度到第三季度分別是5.52億元、6.813億元和5.3億元，瑞幸咖啡2019年的虧損雖然依舊巨大，但是營(yíng)收看起來(lái)增長(zhǎng)幅度要大得多。

2019年前三季度營(yíng)收比2018年同期增長(zhǎng)681%，而運(yùn)營(yíng)虧損從2018年前三季度的9.59億元擴(kuò)大到到2019年同期的17.84億元，虧損幅度擴(kuò)大了一倍。

4月2日，瑞幸咖啡發(fā)布公告稱(chēng)，公司成立特別委員會(huì)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司從2019年第二季度到2019年第四季度虛增的總銷(xiāo)售金額約為人民幣22億元，且在此期間，相關(guān)的成本和支出也相應(yīng)虛增。

這算是瑞幸咖啡自爆財(cái)務(wù)作假，所以才引發(fā)了文章開(kāi)頭的那一幕，股票開(kāi)盤(pán)暴跌80%，收盤(pán)跌幅75%，市值跌去50億美元。瑞幸咖啡2019年前三季度總營(yíng)收是29.28億元，而第四季度的財(cái)報(bào)并未公布，但是第二季度到第四季度公司虛增的收入為22億元。那么瑞幸咖啡的真實(shí)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)是多少?真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是多少?

3、瑞幸咖啡翻身的兩大難處

瑞幸咖啡經(jīng)此一事要想再翻身有兩大難處，第一是面對(duì)投資者的集體訴訟，財(cái)務(wù)造假在A股市60萬(wàn)頂格罰款，但是在美股市場(chǎng)會(huì)面對(duì)集體訴訟，這個(gè)代價(jià)恐怕不是瑞幸咖啡能夠面對(duì)的，瑞幸咖啡一直處于虧損當(dāng)中，是依靠融資的錢(qián)通過(guò)補(bǔ)貼實(shí)現(xiàn)的業(yè)績(jī)倍增，所以本身的資金實(shí)力并不強(qiáng)，市值瞬間跌去75%，有專(zhuān)業(yè)人士稱(chēng)，瑞幸咖啡可能會(huì)面臨700億人民幣的集體訴訟賠償。如果按照這個(gè)來(lái)，那么瑞幸咖啡是難以翻身了。

瑞幸咖啡翻身的第二個(gè)難處是其本身的商業(yè)模式難以成立，如果根據(jù)其之前公布的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，那么瑞幸咖啡的商業(yè)模式或可成立(盡管外界一直質(zhì)疑其商業(yè)模式，但是均被瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)和運(yùn)營(yíng)數(shù)字駁反)，但是現(xiàn)在瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，在三個(gè)季度的時(shí)間內(nèi)虛增收入22億，那么在這樣的情況下，瑞幸咖啡的商業(yè)模式是難以成立的。

根據(jù)渾水公司2月1日做空瑞幸咖啡的報(bào)告稱(chēng)，這份報(bào)告經(jīng)過(guò)大量的調(diào)查取證，發(fā)行瑞幸咖啡的單店單日商品銷(xiāo)售量被夸大了69%-88%。如果這一石錘屬實(shí)，那么就從數(shù)據(jù)的跟上論證了瑞幸咖啡的商業(yè)模式根本就不成立。

一個(gè)商業(yè)模式不成立，而因?yàn)樨?cái)務(wù)造假，將面臨財(cái)務(wù)欺詐罰款以及巨額的集體訴訟賠償，瑞幸咖啡想翻身那是難上加難了。

瑞幸咖啡雖然是在美股上市，上市主體是開(kāi)曼群島的公司，但是中國(guó)證監(jiān)會(huì)高度關(guān)注瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，對(duì)于瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假一事的行為也表示強(qiáng)烈的譴責(zé)!并說(shuō)：不管在何地上市上市公司都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守相關(guān)市場(chǎng)的法律和規(guī)則，真實(shí)準(zhǔn)確完整地履行信息披露義務(wù)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將按照國(guó)際證券監(jiān)管合作的有關(guān)安排，依法對(duì)相關(guān)情況進(jìn)行核查，堅(jiān)決打擊證券欺詐行為，切實(shí)保護(hù)投資者權(quán)益!

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