近期，受OPEC達成原油延長減產(chǎn)期限等因素的影響，國際原油價格恢復至40美元/桶的價格。油脂現(xiàn)貨交易商陳通表示，棕櫚油作為生物燃料的原料，價格的漲跌受制于國際原油價格的漲跌。近期原油價格大幅上漲，也使得棕櫚油變得更有吸引力。

與此同時，受境外現(xiàn)貨市場需求走強影響，市場猜測6月份前20天馬來西亞棕櫚油出口量環(huán)比增加55到57%。需求的增加也支持棕櫚油價格走強。此外，期貨交易員梁福明表示，兩大進口國印度和中國的庫存下滑，加上市場預期馬來西亞和印尼棕櫚油產(chǎn)量增長速度慢于預期，也推動棕櫚油價格上漲。

5月7日開始，棕櫚油攜手豆油來了一波強勢漲情。截至6月22日，棕櫚油期貨價格漲幅達17.6%，菜籽油期貨價格漲幅達13.32%,豆油期貨價格漲幅接近8.15%。從油脂三個品種的漲幅來看，本次油脂板塊上漲是由菜油、棕櫚油領漲，而豆油只是跟隨油脂板塊略有上漲。

原油上漲帶動生物柴油消費 棕櫚油領漲油脂板塊

“近期油脂板塊大幅上漲的原因是對需求重新恢復信心，在新冠疫情暴發(fā)初期，油脂板塊出現(xiàn)大幅回調(diào)，1月10日至4月20日以來，油脂板塊一直處于下跌走勢，期間棕櫚油跌幅達28%，豆油跌幅達20%。”中投元邦投研經(jīng)理謝義欽對《華夏時報》記者表示。

謝義欽表示，由于餐飲消費相比居家消費使用油脂的量更大，外出就餐的減少導致油脂食用消費的減少;生物柴油消費是油脂消費的重要去向，居家隔離導致外出減少，生物柴油消費不可避免的驟降。進入二季度后，全球經(jīng)濟重啟，社交活動增加，外出餐飲消費有所恢復且原油價格大幅上漲，此前對油脂消費端的極端悲觀情緒的修復帶來本輪行情的上漲。

五月以來東南亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)強勁的出口形勢更是成為本輪上漲行情的助推器。馬來西亞5月月度棕櫚油出口量大大超出市場預期，6月初出口形勢保持良好狀態(tài)。

布瑞克農(nóng)產(chǎn)品研究總監(jiān)林國發(fā)表示，本次油脂上漲由菜油、棕櫚油領漲，兩大油脂上漲各有原因。市場菜油庫存低，且中加貿(mào)易關系存在不確定性，菜籽進口量持續(xù)維持低位，國內(nèi)菜籽即將減產(chǎn)預期強烈，多因素促使菜油強勢上漲。

棕櫚油內(nèi)外價差倒掛，進口量少。隨著夏季棕櫚油需求季的到來，低庫存的矛盾表現(xiàn)出來。國際上還存在著干旱可能導致東南亞棕櫚油產(chǎn)量下降的預期。上周五棕櫚油上漲主要推動因素是5月20日公布的月度生產(chǎn)出口報告，報告產(chǎn)量及庫存下降，強化了市場對干旱影響棕櫚油產(chǎn)量的預期。

5月上旬國內(nèi)豆棕價差處于高位，比較有利于棕櫚油的消費，4、5月需求均達到40萬噸的水平。本周雖然市場據(jù)傳有買船出現(xiàn)，但后期難以形成集中到港壓力，庫存難以累積。目前豆油與棕櫚油的價差縮小，不同供需背景下價差仍有進一步縮小的可能。

總體來看，隨著棕櫚油主產(chǎn)地減產(chǎn)預期得到部分證實，市場對棕櫚油后期價格走勢再次出現(xiàn)期待。棕櫚油期貨主力合約的9月合約價格預計有沖擊5500元/噸的可能。

未來需關注油脂替代效應

6月19日，馬來西亞種植業(yè)和商品部長拿督表示，印度將重新開放從馬來西亞進口棕櫚油，主要用以滿足印度國內(nèi)的油脂需求。此外，他表示，馬來西亞目前的棕櫚油供應足以滿足外部需求。由于從現(xiàn)在到12月份馬來西亞實施出口免稅政策，印度和中東國家(包括土耳其)對棕櫚油的需求出現(xiàn)增長。

目前，馬來西亞的棕櫚油供應量不到100萬噸。他補充說，為了確保可持續(xù)的供應，該部還鼓勵年輕一代參與油棕種植業(yè)。

此外，巴西新冠疫情仍在蔓延，不過近期經(jīng)濟活動正在陸續(xù)重啟。疫情封鎖過程中，市場原以為整個社會消費需求會大幅下降，但是巴西3-4月份的柴油消費出人意料的強勁。

對于未來油脂板塊的價格走勢，中投元邦投研經(jīng)理謝義欽對《華夏時報》記者表示，后市價格上漲依賴兩點：疫情的穩(wěn)定和原油價格的恢復。當前疫情遠未達到穩(wěn)定的狀態(tài)，原油價格依然不利于生物柴油消費增長，因此價格維持震蕩，8月后度開始上漲的概率較大。

除了上述因素外，國內(nèi)油脂庫存快速下降，棕櫚油庫存從3月初的85萬噸，下降至目前的40萬噸，豆油庫存也大幅下降。國家增加了豆油的收儲，中糧收購約100萬噸的豆油用于臨時儲備，這也助推了市場價格的上漲。

預計6-8月月均大豆到港量超千萬噸，油廠周均壓榨量超200萬噸，對市場形成利空。但巴西大豆進口成本提升，且6月12日豆油商業(yè)庫存總量95.62萬噸，庫存較前一周增幅較小，支撐豆油價格。棕櫚油庫存繼續(xù)下降， 6月12日，全國港口食用棕櫚油總庫較前一周五下降6.4%，較上月同期降幅20.56%。

林國發(fā)對《華夏時報》記者表示，從長周期來講，油脂板塊仍缺乏大牛市基礎。

與此同時，伴隨著生豬養(yǎng)殖持續(xù)恢復，豆粕需求增長，大豆壓榨量增加，必然伴隨豆油產(chǎn)量增加。同時棕櫚油利多仍會發(fā)酵。但中期伴隨著供給的增加，對油脂上漲切勿過度樂觀。

業(yè)內(nèi)人士表示，雖然菜油與其他植物油在供需基本面上有一定差異，但三大油脂間具有較強替代性，無論是國際還是國內(nèi)植物油市場都相互聯(lián)動，彼此影響程度較深。當前油脂需求處于回升態(tài)勢，尤其是棕櫚油對利多題材更為敏感，經(jīng)過短暫調(diào)整后，有望繼續(xù)帶領菜油和豆油進一步反彈。(葉青 )

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