在中國白酒的分類中有這么一種說法——茅臺(tái)酒和其他白酒。眾所周知，茅臺(tái)酒有著收藏、送禮、金融、飲用等多重屬性，雖然近年來其金融屬性愈加彰顯，但是直接喊出“買茅臺(tái)=買黃金”，在券商機(jī)構(gòu)分析文章中還是首次。

5月17日，中泰證券首席宏觀分析師梁中華在《全球紙幣泛濫下的財(cái)富配置》一文中提到，買茅臺(tái)等于買黃金。他指出，茅臺(tái)酒某種程度上也是一種“貨幣”，茅臺(tái)公司的股價(jià)和黃金價(jià)格的走勢(shì)有很大相關(guān)性。

買茅臺(tái)=買黃金？

疫情之下，茅臺(tái)無論股價(jià)還是酒價(jià)(市場(chǎng)價(jià))都經(jīng)歷了劇烈的V型或W型震蕩行情，公司股價(jià)兩度跌破1000元價(jià)位，飛天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)也一度跌至2000元/瓶下方，但不得不說近段時(shí)間，茅臺(tái)股價(jià)酒價(jià)雙雙強(qiáng)勢(shì)歸來，特別是股價(jià)。

從3月19日貴州茅臺(tái)跌破1000元/股之后，公司股價(jià)一路上漲，截至5月15日漲幅已超30%，并在近日股價(jià)穩(wěn)定在1300元上方，期間貴州茅臺(tái)市值超過可口可樂登頂全球飲料王座，并一度登頂A股市值第一。飛天茅臺(tái)市場(chǎng)價(jià)格最近也漲到了2300元/瓶上方。而且，向來被作為風(fēng)向標(biāo)的北向資金，今年在茅臺(tái)的持股量同樣呈現(xiàn)V型結(jié)構(gòu)，其持股量在3月23日降至9914.86萬股階段性低位，最近又漲至超過10580萬股。

對(duì)于茅臺(tái)股價(jià)的迭創(chuàng)新高，年報(bào)、一季報(bào)起到了“穩(wěn)定軍心”的作用。5月17日，梁中華提供了另外一種視角——買茅臺(tái)等于買黃金。

梁中華指出，黃金在和美元脫鉤后價(jià)格開始飆漲的背后，是紙幣的過度超發(fā)和黃金對(duì)抗超發(fā)的重要屬性——稀缺性，并指出茅臺(tái)酒同樣具有和黃金對(duì)抗貨幣超發(fā)屬性相似的稀缺性和財(cái)富儲(chǔ)藏等功能。

他認(rèn)為，在全球紙幣泛濫下的財(cái)富配置中，稀缺資產(chǎn)更受益，并直言“買茅臺(tái)=買黃金”。長期來看，如果紙幣不斷超發(fā)，只要供給速度較慢、能夠長期存活下來的資產(chǎn)，其以紙幣標(biāo)價(jià)的名義價(jià)格都是受益的。不僅僅是黃金，茅臺(tái)酒某種程度上也是一種“貨幣”，茅臺(tái)公司的股價(jià)和黃金價(jià)格的走勢(shì)有很大相關(guān)性。

不過，梁中華稱并不是要在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)去推薦茅臺(tái)個(gè)股，只是以此為例提供一種紙幣濫發(fā)情況下的大類資產(chǎn)配置思路。過去十幾年，盡管我國股市指數(shù)沒有多少漲幅，但核心優(yōu)質(zhì)公司的股價(jià)卻不斷創(chuàng)新高，這就是貨幣超發(fā)帶來的影響，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)長期更加受益于貨幣超發(fā)。

茅臺(tái)提價(jià)之辯

由于茅臺(tái)酒官方指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)價(jià)之間長期存在且擴(kuò)大的價(jià)差，從2019年以來關(guān)于貴州茅臺(tái)提價(jià)的聲音便不絕于耳，特別是在近期茅臺(tái)發(fā)布年報(bào)、季報(bào)之后，關(guān)于茅臺(tái)是否提價(jià)的爭(zhēng)論則更加激烈。

貴州茅臺(tái)董事長高衛(wèi)東新官上任以來，不少券商、白酒行業(yè)分析人士表示，茅臺(tái)提價(jià)已箭在弦上，而且不少預(yù)測(cè)提價(jià)時(shí)點(diǎn)在下半年，尤其年末可能性更大。

行業(yè)分析人士蔡學(xué)飛指出，茅臺(tái)提高出廠價(jià)，可以通過提供指導(dǎo)價(jià)擠壓渠道的空間，提升渠道的控制力，進(jìn)而進(jìn)一步穩(wěn)定產(chǎn)品價(jià)格，來提升企業(yè)對(duì)價(jià)格的管控能力，從而改變渠道大量囤積茅臺(tái)的行為。從主動(dòng)囤積轉(zhuǎn)為主動(dòng)銷售，以減少社會(huì)庫存量，保證茅臺(tái)的可持續(xù)性發(fā)展。

另外中信證券表示，茅臺(tái)批價(jià)成功通過疫情壓力測(cè)試，充分驗(yàn)證茅臺(tái)品牌實(shí)力和行業(yè)結(jié)構(gòu)性景氣趨勢(shì)，未來茅臺(tái)業(yè)績?cè)鲩L確定性強(qiáng)，以批價(jià)穩(wěn)健為前提、提價(jià)確定性提升，業(yè)績更具彈性。

然而也有另一種聲音指出，“2020年貴州茅臺(tái)提價(jià)的不確定性很大”，主要原因是茅臺(tái)提價(jià)較為復(fù)雜，牽涉利益也較多，茅臺(tái)公司不具有決定權(quán)等。(王基名)

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