7月31日A股開盤繼續(xù)上漲，雖然上午有比較大波動，但半天兩市成交達到7408.6億元，全天超越萬億元成交幾乎沒有懸念。上午上證指數(shù)沖高后略有回調(diào)，中午報收3296.58點，上升0.63%。

(資料圖)

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著上周末券商股領漲，各種刺激房地產(chǎn)和消費政策陸續(xù)出臺，A股市場活躍度比此前大幅提升，預計接下來行情依然可以期待。此外，投資者依然要關(guān)注行情的結(jié)構(gòu)性特征，受惠政策的地產(chǎn)和消費產(chǎn)業(yè)鏈、“中特估”等低估值行業(yè)將會受益，下半年隨著全球補庫存驅(qū)動，周期股等也可能會有較好表現(xiàn)。

市場活躍產(chǎn)生財富效應

距離2022年4月27日2863點的上證指數(shù)底部，目前已經(jīng)過去超過15個月。翻看過去十年的歷史行情，2020年4月、2017年5月、2014年10月等日期，過去幾次牛市來看，只要距離上證指數(shù)見底超過15個月，都出現(xiàn)了牛市中后期加速上漲的走勢。

奶酪基金經(jīng)理莊宏東向第一財經(jīng)記者表示，政治局會議在宏觀政策方面針對資本市場措辭有所變化，表態(tài)從“保持資本市場平穩(wěn)運行”過渡為“活躍資本市場”，突出對資本市場的重視程度，市場或在相對樂觀預期下，加快入場節(jié)奏。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟學家胡宇向第一財經(jīng)記者表示，活躍資本市場，提升投資者信心是牛市歸來的關(guān)鍵催化劑；此前市場估值處于歷史底部，隨著財富效應的爆發(fā)，場外資金有望加速入市，無論是北上資金，還是上百萬億的銀行存款，都將會受此影響，積極進入A股市場。

華西證券策略分析師李立峰表示，當前國內(nèi)權(quán)益類基金發(fā)行仍處于低位，基金投資者申購意愿較平淡，但上周外資大幅凈買入將有利于提振市場信心。此外，在證監(jiān)會座談會明確表態(tài)“統(tǒng)籌好一二級市場動態(tài)平衡”后，需持續(xù)跟蹤A股IPO規(guī)模及保險理財、養(yǎng)老金等中長期資金入市的節(jié)奏。結(jié)合部委和地方政府釋放積極信號，預計8月將迎來相關(guān)領域政策的陸續(xù)落地，市場風險偏好有持續(xù)改善基礎，A股有望在政策暖風驅(qū)動下展開結(jié)構(gòu)性行情。

信達證券策略分析師樊繼拓表示，2023年是牛市初期，在此期間券商出現(xiàn)的波動需要重視，可能標志著牛市初期的判斷開始被更多投資者認可。

低估值行業(yè)或受益更多

在不少市場分析人士看來，隨著估值一度接近底部，低估值的銀行、地產(chǎn)和消費產(chǎn)業(yè)鏈等，將會受益于政策和資金推動；接下來，隨著全球庫存下行進入尾聲，周期股也可望逐步受益。

樊繼拓認為，近期銀行板塊也有所表現(xiàn)，短期邏輯是類似的，均是政策變化的受益板塊。從長期來看，歷史上銀行板塊的超額收益和價值股超額收益非常一致。而且銀行板塊股的超額收益并不是類似券商脈沖式的，一旦有超額大多會持續(xù)較久。

莊宏東表示，近期有關(guān)部門對于房地產(chǎn)的態(tài)度也較為積極，因此使市場對地產(chǎn)行業(yè)以及大金融板塊信心有所提升。周末出臺的政策來看：從降首付和降房貸利率、換房減免稅費以及取消認房又認貸政策等角度，對地產(chǎn)需求端以細化的措辭和方式進行表態(tài)，對市場信心有所提振。對于具體細分板塊，還需根據(jù)后續(xù)政策落地節(jié)奏以及側(cè)重方向進行跟蹤。

關(guān)于市場風格，樊繼拓認為，配置風格或可偏向進攻，先布局超跌消費鏈、地產(chǎn)鏈，第三季度重點關(guān)注周期，“中特估”主題中來看，下半年持續(xù)超配金融和周期類，周期股當下受到全球庫存周期下行的影響，整體偏弱，但隨著庫存周期下降進入尾聲，2023年第四季度開始，宏觀需求存在回升的可能，考慮到長期產(chǎn)能建設不足，需求、供給和估值可能會共振。

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