5月LPR出爐，1年期與5年期品種利率均與上月持平，已連續9個月維持不變。

5月22日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年5月22日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。

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5月LPR報價為何不變？

5月15日，中國人民銀行發布公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展1250億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作，充分滿足了金融機構需求，中標利率均與前期持平。

東方金誠認為，5 月 LPR 報價不變，符合市場預期，主要原因是當月 MLF 操作利率未做調整，LPR 報價基礎穩定；另外，近期銀行凈息差下行幅度偏大，再創歷史新低，報價行壓縮 LPR 報價 加點動力不足；與此同時，當前宏觀經濟整體延續復蘇過程，LPR 報價下調的迫切性不高。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，作為LPR利率錨的MLF利率保持穩定，1月到4月的金融數據顯示目前市場利率處于合理水平，且近年來部分銀行凈息差壓力增大。整體看，短期內LPR利率調降門檻仍然偏高。

如何看待后續走勢？

5月15日，央行發布2023年第一季度中國貨幣政策執行報告。報告指出，繼續深化利率市場化改革，完善央行政策利率體系，持續發揮貸款市場報價利率改革效能，發揮存款利率市場化調整機制的重要作用，保持利率水平合理適度。

另外，根據各銀行官網公布的利率信息，近日，平安銀行、桂林銀行、四川天府銀行等多家銀行宣布將從5月15日起下調通知存款和協定存款的利率，降幅在20bps到55bps之間。

東方金誠表示，當前銀行凈息差偏低，加之一季度存款利率上行幅度較大，下一步為了推動實體經濟融資成本穩中有降，銀行會更多選擇在負債端發力，其中適度降低各類存款利率是一個必然選擇，但這并不意味著短期內LPR報價下調的可能性因此增加。根據存款利率市場化調整機制，存款利率水平要參考1年期LPR報價和10期國債收益率合理調整，而非相反。這就意味著盡管近期存款利率下調會降低銀行資金成本，但短期內對銀行下調LPR報價的激勵作用不大。

光大證券認為，2023年二季度下調MLF利率和LPR報價概率不大。(1)去年二季度由于疫情影響，各項宏觀經濟指標基數水平較低。(2)短時間內立刻降MLF和LPR報價，會加劇存貸款利率結構性倒掛矛盾。(3)下半年不排除會擇機啟動降息。

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