隨著伊利股份（600887.SH）2022年和2023年一季度業(yè)績的公布，主要乳企上市公司的業(yè)績均已出爐。

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2022年受到多方面因素影響，乳業(yè)上市公司整體業(yè)績增速都有所放緩，從2023年一季報來看，短期市場復(fù)蘇依然偏弱，而這也引發(fā)了市場對行業(yè)前景的擔(dān)憂。

但在今日舉行的業(yè)績會上，伊利董事長兼總裁潘剛認(rèn)為，國內(nèi)乳制品行業(yè)長期需求增長邏輯未改，今年2月和3月市場動銷不錯，未來市場消費(fèi)力會逐步提升。

乳企業(yè)績集體放緩

財報顯示，2022年伊利股份實現(xiàn)總營收1231.7億元，同比增長11.4%，歸母凈利潤為94.3億元，同比增長8.3%。如果撇除2022年收購的澳優(yōu)乳業(yè)并表帶來的收入，伊利股份的可比收入增速在6%左右。

分業(yè)務(wù)看，伊利的液體乳實現(xiàn)收入849.3億元，與去年同期持平，增長主要來自于奶粉及奶制品業(yè)務(wù)和冷飲業(yè)務(wù)。

2022年伊利奶粉和奶制品業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入262.6億元，同比增長62%，增長主要來自于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。其中2022年伊利嬰配粉零售額市占率比2021年提高5個百分點(diǎn)至12.4%，成人奶粉市占率提高了1.1個百分點(diǎn)超過25%，奶酪市占率提高了3.5個百分點(diǎn)。撇除澳優(yōu)并表收入后，伊利的奶粉和奶制品業(yè)務(wù)可比增長依然超過20%。此外，2022年伊利冷飲業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入95.7億元，同比增長33.6%，銷量增長貢獻(xiàn)了18.1億元的收入。

2022年對于乳制品行業(yè)來說是近三年來最困難的一年。由于消費(fèi)場景和消費(fèi)者需求受到多方面影響，以及行業(yè)短期紅利的見頂，乳制品企業(yè)的業(yè)績增速都出現(xiàn)不同程度的放緩。

之前公布的財報中，蒙牛乳業(yè)2022年全年收入925.9億元，同比增長5.1%，實現(xiàn)凈利潤約53億元，同比增長5.5%。光明乳業(yè)全年實現(xiàn)收入282.1億元，同比減少3.4%，實現(xiàn)凈利潤3.6億元，同比減少39.1%。新乳業(yè)2022年實現(xiàn)營業(yè)收入100.6億元，實現(xiàn)凈利潤3.62億元，同比分別增長11.6%和15.8%，還保持雙位數(shù)增長，但增速也比往年放緩。

2020年以來，國內(nèi)消費(fèi)者對健康和免疫力的關(guān)注，拉動了乳企業(yè)績的快速增長，2021年國內(nèi)乳制品產(chǎn)量增速達(dá)到9.4%，也是近年來的新高，但2022年1-12月國內(nèi)乳制品產(chǎn)量為3117.7萬噸，放緩至增長2%。這也引發(fā)了市場對于乳制品行業(yè)長期發(fā)展前景的擔(dān)憂。

在當(dāng)天的業(yè)績會上，伊利董事長潘剛對此進(jìn)行了回應(yīng)。他表示，乳制品行業(yè)的成長邏輯并不會因為一些短期的外在壓力而消失。國內(nèi)乳制品消費(fèi)人均購買量還沒有達(dá)到較高的水平，更遠(yuǎn)未至飽和。目前行業(yè)增長放緩主要是消費(fèi)力受到暫時性影響，但行業(yè)長期需求性增長仍存，因為消費(fèi)者在基本的營養(yǎng)補(bǔ)充外，開始追求更高層次的專業(yè)化營養(yǎng)，這一需求和乳企的創(chuàng)新形成了互相促進(jìn)的關(guān)系。

今日伊利也重申了到2025年利潤率9%到10%目標(biāo)不變，而乳業(yè)股也以集體上漲回應(yīng)，截至記者發(fā)稿時，伊利股份上漲7.01%、光明乳業(yè)上漲5.27%、蒙牛乳業(yè)上漲4.08%。

行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程幾何

雖然目前國內(nèi)消費(fèi)逐漸恢復(fù)，但從乳企公布的2023年一季報看，各乳企的營收和凈利潤表現(xiàn)仍呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的狀態(tài)。

2023年第一季度，伊利股份實現(xiàn)總營收334.4億元，同比增長7.7%；歸母凈利潤36.2億元，同比增長2.7%。其中液體乳收入217.4億元，同比減少2.5%；奶粉和奶制品收入74.4億元，同比增長37.8%；冷飲收入37.9億元，同比增長35.4%。

同期三元股份第一季度實現(xiàn)收入21.7億元，同比增長0.6%，實現(xiàn)凈利潤4175.6萬元，同比增長0.4%。光明乳業(yè)一季報實現(xiàn)收入70.7億元，同比減少2.4%，實現(xiàn)凈利潤1874.6萬元，同比增長13.1%。新乳業(yè)一季度營業(yè)收入25.2億元，歸母凈利潤0.6億元，同比分別增長8.8%和40.6%。

這一方面與國內(nèi)乳制品消費(fèi)市場緩慢恢復(fù)的現(xiàn)狀有關(guān)；另一方面也有比較基數(shù)差異的影響。由于2022年春節(jié)的備貨期在2022年1月份，收入較為集中，但2023年的春節(jié)備貨卻在2022年的12月份，因此今年乳企一季報對比的上年基數(shù)都較高，感官上也會差一些。

潘剛透露，目前伊利2023年2、3月份業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)為正增長，且同期終端動銷不錯，市場消費(fèi)力在持續(xù)恢復(fù)，預(yù)計今年液態(tài)奶的銷售會呈現(xiàn)逐季改善的趨勢，其他業(yè)務(wù)也將保持去年的增長勢頭。

同時，對于外界關(guān)注的各乳制品細(xì)分品類復(fù)蘇的前景，潘剛當(dāng)天也進(jìn)行了解答。

在過去三年中，乳企整體營收雖然保持增長，但核心業(yè)務(wù)之一的酸奶業(yè)務(wù)，特別是低溫酸奶處于下滑的狀態(tài)，2022年這一情況更加明顯，也拖累了乳企的增速。

“如果白奶算是行業(yè)壓艙石，那么酸奶則是行業(yè)發(fā)展的助推器。”潘剛回應(yīng)表示，目前乳企核心白奶業(yè)務(wù)長期依然會受益于飲奶習(xí)慣的養(yǎng)成和產(chǎn)業(yè)鏈的良性循環(huán)，而疫情中受影響較大的酸奶業(yè)務(wù)恢復(fù)應(yīng)該會較白奶業(yè)務(wù)有一定的滯后，但酸奶品類對乳企而言是一個能夠產(chǎn)生更多機(jī)遇的業(yè)務(wù)，未來乳制品行業(yè)的增長并不只是來源于剛需品類銷售的增長，更多是源自對新消費(fèi)習(xí)慣的養(yǎng)成和對美味享受的追求。

目前，國內(nèi)奶粉市場也正在遭遇少有的困難時刻，由于出生人口的持續(xù)數(shù)年下滑，市場總量萎縮，疊加疫情影響，價格戰(zhàn)競爭不斷加劇，市場也略顯混亂。

對此潘剛認(rèn)為，隨著疫情的放開，過去幾年受到影響的生育需求已經(jīng)開始逐步釋放，國家也出臺政策刺激生育率的提升。短期內(nèi)奶粉行業(yè)更多的是整合機(jī)會，過去3年，行業(yè)前三名的集中度從32%提升至42%，未來隨著很多中小品牌逐步退出市場，嬰配粉市場會釋放出更多的空間，國產(chǎn)頭部品牌將迎來發(fā)展機(jī)遇。

獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮告訴第一財經(jīng)記者，目前國內(nèi)乳制品市場整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，特別是原奶價格預(yù)計不會出現(xiàn)較大波動，有利于行業(yè)降低成本，但可以預(yù)見今明兩年部分品類還會面臨一些挑戰(zhàn)，行業(yè)長期復(fù)蘇情況仍待進(jìn)一步觀望。

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