貴州茅臺(tái)酒股份有限公司（600519.SH，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“貴州茅臺(tái)”）2022年年報(bào)顯示，期內(nèi)營(yíng)業(yè)總收入1275.54億元，同比增長(zhǎng)16.53%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)627.16億元，同比增長(zhǎng)19.55%。

茅臺(tái)這份成績(jī)單背后，還有很多秘密和細(xì)節(jié)值得關(guān)注。

營(yíng)業(yè)總收入增速、凈利增速超越2019年

(資料圖片)

值得注意的是，貴州茅臺(tái)2021年的營(yíng)業(yè)總收入增速為11.71%，凈利潤(rùn)增速為12.34%。相對(duì)于茅臺(tái)的體量來(lái)說(shuō)，2022年能有這樣的增速屬實(shí)不易。

同時(shí)，2022年?duì)I業(yè)總收入、凈利增速也超過(guò)疫情前的2019年的營(yíng)業(yè)總收入增速15.10%、凈利潤(rùn)增速17.05%。

年報(bào)略超預(yù)告

年報(bào)顯示：2022年?duì)I業(yè)總收入1276億元，增長(zhǎng)16.5%，凈利潤(rùn)627億元，增長(zhǎng)19.6%。其中Q4收入378億元，增長(zhǎng)16.5%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)183億元，增長(zhǎng)20.3%。二者均略超前期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況公告，延續(xù)歷來(lái)正式報(bào)表略超預(yù)告的風(fēng)格。

茅臺(tái)基酒產(chǎn)能達(dá)歷史峰值

2022年，茅臺(tái)共生產(chǎn)出5.68萬(wàn)噸茅臺(tái)基酒，比上年增長(zhǎng)了 0.6%，達(dá)到歷史最高峰值。

茅臺(tái)噸價(jià)增幅明顯

茅臺(tái)酒全年銷(xiāo)量1078.3億元，同比增長(zhǎng)15.37%。其中噸價(jià)284.51萬(wàn)元，增長(zhǎng)了10.4%，測(cè)算每500ml平均出廠價(jià)已至1339元。

2023年可供茅臺(tái)酒銷(xiāo)量充沛

業(yè)內(nèi)人士計(jì)算：2022年茅臺(tái)酒銷(xiāo)量3.79萬(wàn)噸，僅增長(zhǎng)4.5%，以2018年產(chǎn)量4.97萬(wàn)噸（茅臺(tái)酒5年出廠周期，報(bào)表對(duì)應(yīng)4年前）測(cè)算的出酒轉(zhuǎn)換率僅76%，明顯低于前幾年的85%左右。說(shuō)明可供基酒已充足，同時(shí)預(yù)計(jì)給2023年銷(xiāo)量增長(zhǎng)留有余地，以2019年產(chǎn)量4.99萬(wàn)噸對(duì)應(yīng)80%轉(zhuǎn)換率測(cè)算，2023年可供銷(xiāo)量達(dá)4萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5%以上。

值得關(guān)注的是，2022年，茅臺(tái)系列酒（茅臺(tái)王子酒、茅臺(tái) 1935 酒、漢醬酒、賴(lài)茅酒）銷(xiāo)量3.03萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.32%，而銷(xiāo)售收入為159.39億元，同比增長(zhǎng) 26.55%。說(shuō)明茅臺(tái)醬香系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已明顯優(yōu)化，產(chǎn)品利潤(rùn)貢獻(xiàn)率也進(jìn)一步提升，未來(lái)還有繼續(xù)上升的趨勢(shì)。

直銷(xiāo)：批發(fā)接近4：6，

批發(fā)代理渠道收入首次下滑

年報(bào)顯示，2022年貴州茅臺(tái)直銷(xiāo)渠道營(yíng)收493.79億元，同比增長(zhǎng)105.49%，毛利率達(dá)96.20%。批發(fā)代理渠道743.94億元，同比降9.31%（是2016年區(qū)分直銷(xiāo)和批發(fā)代理收入以來(lái)首次下滑），毛利率為89.22%。直銷(xiāo)渠道和批發(fā)代理渠道營(yíng)收比接近四六開(kāi)。

直銷(xiāo)渠道是指自營(yíng)和“i茅臺(tái)”數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)渠道。其中，“i茅臺(tái)”于2022年3月31日上線試運(yùn)行，同年5月19日正式上線。

根據(jù)貴州茅臺(tái)披露，“i茅臺(tái)”截至2022年末注冊(cè)用戶超3000萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入118.83億元，毛利率95.26%。占貴州茅臺(tái)22年總體營(yíng)收的9.6%。

國(guó)外營(yíng)收賣(mài)出了一個(gè)省酒龍頭

年報(bào)顯示，2022年貴州茅臺(tái)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售收入1195.33億元，比上年增長(zhǎng)了15.56%。國(guó)外收入42.40億元，同比增長(zhǎng)61.91%。42.4億的收入也基本等于一個(gè)省酒龍頭的年銷(xiāo)售額了。

可以看出茅臺(tái)在國(guó)際市場(chǎng)的熱度進(jìn)一步提高，也符合茅臺(tái)近期提出的“著力統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)市場(chǎng)一體構(gòu)建”戰(zhàn)略方向。

存貨充沛

本期貴州茅臺(tái)存貨達(dá)388.24億元，占總資產(chǎn)的15.26%，同比增加16.26%。其中，庫(kù)存商品期末賬面余額和價(jià)值為18.14億元，相比上年多了近5億元。

科研費(fèi)用創(chuàng)新高，博士碩士人才增多

據(jù)年報(bào)披露， 2022年，茅臺(tái)共啟動(dòng)百余項(xiàng)科研項(xiàng)目，研發(fā)投入5.59億元，同比增長(zhǎng)194.21%。公司研發(fā)人員的數(shù)量從去年的659人增至今年的761人，增加了102人，其中博士和碩士梯隊(duì)都增加近20人。

茅臺(tái)冰淇淋首現(xiàn)業(yè)績(jī)報(bào)

22年在茅臺(tái)大酒店的 3.27 億多元的收入中，包含了一款新產(chǎn)品的貢獻(xiàn)——茅臺(tái)冰淇淋（預(yù)估營(yíng)收2億左右）。茅臺(tái)冰淇淋誕生短時(shí)間內(nèi)就在市場(chǎng)熱銷(xiāo)，深受年輕群體的喜愛(ài)，近期不斷推出新口味也預(yù)示著其潛力巨大。

2023年茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)綠色用電100%覆蓋

年報(bào)披露：2022年，茅臺(tái)通過(guò)采購(gòu)綠電成功減排二氧化碳3.3萬(wàn)噸，并已完成4,400萬(wàn)度“綠電”采購(gòu)。

今年增長(zhǎng)動(dòng)力依舊很足

2023年15%左右收入增長(zhǎng)目標(biāo)。以茅臺(tái)歷來(lái)風(fēng)格，實(shí)際增長(zhǎng)速度均快于年初制定目標(biāo)。在更大的基數(shù)之下，年報(bào)指明15%收入增長(zhǎng)下限。

而今年增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于幾方面：在不直接提價(jià)條件下，第一靠銷(xiāo)量增長(zhǎng)；第二是i茅臺(tái)占比提升貢獻(xiàn)，24節(jié)氣等非標(biāo)新品；第三新增的各地自營(yíng)店貢獻(xiàn)收入端；第四系列酒今年200億目標(biāo)，增長(zhǎng)25%。

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