頭均利潤從1050~1100元，到最后只能止盈350元，華北地區小規模養豬農戶李大壯（化名）的養豬經歷堪比“炒股”，豬價的走勢及出欄時機的把握決定著養豬的最終收益。從9月初買入100多頭生豬進行二次育肥，受益于豬價上行，經過不足2個月時間，凈收益原本能輕松達到10多萬元，卻由于豬價隨后調頭向下，及至3個月后出欄時已縮水至3.5萬元。

辛辛苦苦3個月，相較不足2個月，凈收益反倒下降近七成。李大壯的遭遇，是今年9月至今豬價走勢的一個縮影——近期豬價上漲始于9月底，每公斤24元，僅過20多天，10月20日左右就漲至28.4元。隨后開始下跌，進入11月，更是跌速快、跌幅大，跌至目前的22元左右，跌幅超過20%。在跌破起點的同時，成為最近小半年的低點。

原本預期上漲，卻遭遇下跌現實。搜豬網首席分析師馮永輝對第一財經記者表示，“每年冬季尤其是春節前，本是臘肉消費旺季，當前若消費能夠有效恢復，將會穩住養豬業信心。若消費遲遲無法恢復，養豬業將很有可能產生‘堰塞湖’，即生豬壓欄越久，大豬越多，豬肉也會越多，從而引發明年豬價進一步下跌。”

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猝不及防的豬價下跌

每年年末，受臘肉需求支撐，豬價一般呈上漲態勢。再加上今年3月新一輪豬周期已經啟動，當前正處于上漲階段，尤為重要的是對10月下旬及之后的宏觀形勢樂觀，這些都讓李大壯堅信，四季度豬價上漲猶如“板上釘釘”。

9月初，李大壯就購入100多頭生豬進行二次育肥。當時，生豬體重110公斤左右，豬價22.5元/公斤。經過一個半月的育肥，在10月下旬之前，豬價走勢都與預期相符。10月16日左右，生豬體重達到145公斤左右，彼時當地豬價28.5元/公斤。若在此時出欄，扣除買豬、飼料等成本，頭均利潤將超過1000元。

這樣的收益已實屬可觀。對比來看，在非洲豬瘟暴發前，正常年景下，養豬農戶外購仔豬育肥出欄的利潤為250元~400元。頭均利潤達到1050~1100元，將超過農戶過去養殖3頭外購仔豬的利潤之和。

然而，當時市場普遍預期11月中旬豬價將突破30元/公斤。若真如此，頭均利潤將進一步漲至1800元，大漲60%~70%。雖然李大壯是養豬業的“老把式”，卻無法抵御誘惑，一時頭腦發熱，并沒有就此止盈。

可10月下旬，豬價不漲反跌。進入11月，更是呈現跌速快、跌幅大的態勢。盡管有諸多不情愿，李大壯還是在11月25日左右將生豬全部出欄。此時，頭均利潤僅有350元。

從原本有可能收益10多萬元，到如今只有3.5萬元落袋為安，李大壯仍然屬于幸運兒。一方面，養殖水平和管理水平較高，沒有出現生豬應激死亡現象；另一方面，有收豬需求支撐，能夠應出盡出。

布瑞克·農產品集購網研究總監林國發對第一財經記者表示，從事二次育肥的農戶，若著手較早，尚能獲得跟正常年景一樣的頭均利潤。建議養豬農戶抓緊出欄，否則壓欄越久，待“牛豬”（超過標準出欄體重的大豬）集中出欄，將更難出欄，屆時若需求仍然疲軟無法支撐的話，極易造成豬價進一步下跌，頭均利潤由正轉負亦有可能。

“賣豬難”現象已有顯現。比李大壯入手晚的養豬農戶，叫苦不迭。有農戶以每公斤24元的價格收購“標豬”（220斤標準體重的生豬）二次育肥，指望豬價漲至28~30元再出手。結果豬價一下子掉到目前的22元。

從豬價走勢來看，9月底至10月20日左右，20多天里豬價上漲4元/公斤。然而，從10月20日至今，豬價掉了一個多月，累計下跌超過6元/公斤。

馮永輝稱，漲幅不及跌幅，在上漲階段盲目追高的養豬農戶，勢必會跌破成本線。如果說跌破成本線讓養豬農戶心里發慌，起初向外拋售還能拋得掉，然而有些地方受新冠疫情封控影響，拉豬車無法正常收豬。“豬價一公斤跌去6元，一頭豬直接600元沒了。更讓養豬農戶心理崩潰的是，現在想拋都拋不掉。”他說。

低迷的需求使豬價失去支撐

事實上，二次育肥的養豬農戶，猶如股市中的“接盤俠”，做出選擇的判斷是建立在豬價繼續上漲的預期之上。

為了投機未來豬價上漲，在養豬業，二次育肥是一種普遍現象，具體指大型養豬企業在標重（110公斤）或標重附近出欄生豬，小散養殖戶買回二度育肥，至更大體重生豬后再出欄。據業內反饋，與李大壯抱有同樣想法的養豬農戶，其實從8月就開始了二次育肥，這一現象在9月末10月初達到了高潮。該現象集中在東北、華北地區。

在李大壯入手二次育肥前，豬價上漲與豬肉供應偏少有關。原因包括，生豬壓欄、二次育肥，還有豬肉進口減少。

林國發稱，從7月開始，豬飼料產量維持絕對高位及環比提升，這與同期豬肉供應偏少產生矛盾。其中主要原因為生豬延后出欄，導致飼料轉換比下降和豬肉產量還未體現在出欄情況上。

從進口來看，海關數據顯示，2022年前8個月，我國累計進口豬肉106萬噸，同比減少175萬噸。

及至9月至10月中旬的豬價上漲，被業內解釋為，四季度豬肉需求將顯著增加，豬價看漲，養豬農戶選擇壓欄、二次育肥，導致當期生豬出欄量階段性偏少，豬價強勢。

對于10月下旬至11月的豬價陡然下跌，業內稱，這是市場“喜極而悲”的表現。林國發稱，前期壓欄生豬的體重越來越大，單頭生豬可供應更多豬肉。馮永輝更是直指，養豬農戶投機豬價，催生了價格泡沫。二次育肥從9月就開始大量出現，到了10月又出現集體壓欄。“有豬不賣，造成缺豬假象，價格泡沫早晚會破裂。”

尤為重要的是，10月下旬之后，豬肉消費將回升、從而支撐豬價上漲的市場預期并未兌現。從居民消費來看，比如家庭日常餐飲、外部就餐需求，以及居民季節性自制臘肉、臘腸需求均出現下降；從企業消費來看，延后啟動旺季生產，目前仍處于小批量生產測試市場。此外，由于雞肉較豬肉更有競爭力，一些企業選擇調整產品生產結構，減少生產豬肉含量高的產品，或調整原料配方，在含豬肉及雞肉的產品中適當調低豬肉含量。另外，隨著牛肉和豬肉價差縮小，生產企業會適當增加牛肉產品開發。

持續低迷的需求，使得豬價滯漲，并出現一定回落。在這樣的預期切換下，養殖主體擔心未來豬價會進一步下跌，生豬出欄意愿增加，豬價快速下跌。

盡管豬價跌了，但是城市消費者的感受并不明顯，超市豬肉價格并沒有明顯下調，甚至還小幅上調。

林國發認為，豬價下跌本來會帶動豬肉下跌，但零售端一方面物流受限，導致豬肉調運成本增加，另一方面今年6月至今經營成本增加，獲利較難，此舉也是為了“回血”。馮永輝稱，餐飲業通常是從農貿市場批發豬肉，對屠宰企業的價格關系傳遞更為靈敏，而消費者購買豬肉是從零售端，商超豬肉價格一般長期穩定，而且一些城市也受到疫情封控的影響，消費者選擇余地有限。

本輪豬周期的新特點

李大壯所經歷的豬價漲跌，如果放在全年的豬價走勢來看，其實并不突出。從今年3月底開始，豬價在跌至11.5元/公斤之后正式確定了上漲行情。業內將之視為開啟了新一輪豬周期。

在本輪豬周期中，豬價急漲急跌成為顯著特點。比如，與豬價在9月底至10月中旬快漲、10月下旬至今快跌類似的是，從6月底至7月初也經歷了一波急漲，及7月初至7月底的下跌。

3月至今，豬價整體上行。尤其是6月底7月初，市場普遍預期7-8月生豬供應偏緊，豬價連續上漲，期間無任何回調，單日漲幅超過1元/公斤。以7月第一周為例，延續6月下旬的上漲勢頭，豬價先是突破20元/公斤的重要關口，接著在一周內上漲20%，全國均價逼近24元/公斤，國內多地突破25元/公斤。7月初，國家進行有力的宏觀調控，豬價開始回落。從7月5日的23.9元/公斤，快速回落至7月8日的21.5元/公斤。然而，7月10日再度上漲至23.5元/公斤，隨后連續20天震蕩走低。7月27日，回落至20.5元/公斤，部分省區跌破20元/公斤。觸及低點后，又超跌反彈至8月初的21元/公斤以上。

豬價上漲的背后，盡管確實與供需關系趨緊有關，但是價格急漲，就與市場情緒躁動、資本借勢炒作有關。在政策與市場博弈的過程中，壓欄增重、二次育肥等現象明顯增多。

針對這一特點，林國發建議，養豬是一個事業，核心是不斷提高養殖水平，降低單位養殖成本，平常心對待豬價，切勿過度投機豬價。一旦投機失敗，很可能面臨巨大虧損，甚至現金鏈斷裂。

馮永輝也建議，養豬人要吃一塹長一智，少一點投機，多一些理性。比如，生豬期貨上市近兩年來，在宏觀上平抑周期波動，要多關注生豬期貨，根據生豬期貨中遠期合約價格走勢來安排生產節奏，避免一窩蜂上、一窩蜂出。同時，由于自媒體炒作會加劇豬價短期波動，要學會避免受部分自媒體的誤導。

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