A股重挫之下，資金撤離。

4月25日，A股失守3000點(diǎn)，滬指收跌5.13%，深成指收跌6.08%。滬深兩市超4600只個(gè)股下跌，逾700只個(gè)股跌停，超3000只個(gè)股跌超7%。4月26日開盤，滬指再次跌破2900點(diǎn)，之后有所回升，截至午市收盤，上漲0.94%，報(bào)2955.93點(diǎn)。

伴隨著A股市場(chǎng)的大幅重挫，已有大筆資金在4月25日撤離。其中，4月25日兩融余額較前一日下降296.50億元，下降額創(chuàng)今年2月份以來(lái)新高；北向資金累計(jì)凈流出43.97億元。

在業(yè)內(nèi)多方人士看來(lái)，悲觀預(yù)期很大程度上在股價(jià)中得到體現(xiàn)，市場(chǎng)政策底已經(jīng)非常明確，但過(guò)渡到市場(chǎng)底的確認(rèn)需要時(shí)間，預(yù)判“二季度磨底，三季度有機(jī)會(huì)”，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍需要關(guān)注和防范。

兩融余額下降近300億

隨著A股市場(chǎng)的持續(xù)震蕩下行，兩融余額也連續(xù)下降。4月25日，兩融余額較前一日的下降金額為今年2月份以來(lái)最高。

自4月15日開始，兩融余額已連續(xù)7個(gè)交易日下降，其中，近3個(gè)交易日兩融余額連續(xù)下降百億元以上。4月25日的兩融余額較4月22日的下降金額最大，達(dá)到296.50億元，從之前的1.6萬(wàn)億級(jí)別下降至1.5萬(wàn)億級(jí)別。這也是今年2月份以來(lái)，兩融余額較前一日下降金額最大的一次。

截至4月25日，滬深兩融余額為1.57萬(wàn)億元，其中，融資余額為1.49萬(wàn)億元，融券余額為776.77億元。

從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)（2021）來(lái)看，4月25日，僅有銀行和紡織服裝兩個(gè)行業(yè)融資凈買入，其余29個(gè)行業(yè)均為融資凈賣出狀態(tài)。

其中，電子（-28.70億元）、計(jì)算機(jī)（-27.47億元）、有色金屬（-26.65億元）、電力設(shè)備（-26.27億元）等行業(yè)融資凈賣出額較大，均在20億元以上。

融券交易方面，融券凈賣出15個(gè)行業(yè)，紡織服裝、食品飲料、農(nóng)林牧漁凈賣出金額居前；凈買入的16個(gè)行業(yè)中，非銀金融、電力設(shè)備、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工4個(gè)行業(yè)凈買入的金額均在1億元以上。

就個(gè)股而言，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，4月22日~4月25日期間，有33只股票的融資余額上升幅度超過(guò)10%，其中金道科技、萬(wàn)事利上升幅度分別為158.17%、70.39%；另有上海誼眾、戎美股份、奕瑞科技上升幅度超過(guò)40%。

同期，有44只股票的融資余額下降幅度超過(guò)10%，其中，4月20日上市的新股杰創(chuàng)智能降幅超過(guò)50%；長(zhǎng)光華芯、經(jīng)緯恒瑞、清研環(huán)境等5只股票降幅超過(guò)20%。以此來(lái)看，近日融資余額下降幅度較大的多為新股。

融券余額變化方面，4月22日~4月25日期間，有38只股票的融券余額增幅在1倍以上，其中，星期六、中國(guó)重汽、東風(fēng)科技、東風(fēng)股份、雷柏科技增幅超10倍。

北向資金凈流出約44億元

截至4月25日，外資持有A股1065.49億股，持股市值為2.06萬(wàn)億元，這其中主要為北向資金持股，持股數(shù)量為1038.72億股，持股市值2.01萬(wàn)億元，占流通A股市值的比例為3.41%。

在連續(xù)兩個(gè)交易日凈買入之后，4月25日，北向資金又回到凈流出狀態(tài)，累計(jì)凈流出43.97億元，其中滬股通凈賣出48.47億元，深股通凈買入4.5億元。

從行業(yè)來(lái)看，在申萬(wàn)（2021）的31個(gè)一級(jí)行業(yè)中，25日，北向資金凈買入10個(gè)行業(yè)，21個(gè)行業(yè)為凈流出狀態(tài)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，凈買入前五的行業(yè)分別為電力設(shè)備（18.11億元）、電子（5.56億元）、有色金屬（4.73億元）、煤炭（3.21億元）、通信（0.63億元）。

凈買出前五的行業(yè)分別為銀行（-27.96億元）、食品飲料（-14.04億元）、醫(yī)藥生物（-6.14億元）、機(jī)械設(shè)備（-4.96億元）、鋼鐵（-4.10億元）。

4月25日，在前二十大活躍個(gè)股中，北向資金凈買入6只個(gè)股，凈賣出14只個(gè)股。

其中，恩捷股份、贛鋒鋰業(yè)、陽(yáng)光電源獲北向資金凈買入金額相對(duì)較大，分別為4.31億元、2.64億元、1.25億元，在4月25日股價(jià)分別下跌6.08%、9.08%、9.59%。

招商銀行、五糧液、恒瑞醫(yī)藥則遭北向資金大幅賣出，凈賣出金額分別為24.12億元、7.22億元、5.72億元，在4月25日股價(jià)分別下跌8.64%、6.3%、10%。

短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍需防范

A股市場(chǎng)跌到底了嗎，還需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

對(duì)于近期A股調(diào)整的原因，申萬(wàn)宏源研究策略首席分析師傅靜濤認(rèn)為，疫情對(duì)基本面的傷害逐漸清晰（疫情影響供應(yīng)鏈已是全市場(chǎng)的共同話題），而疫情改善的時(shí)點(diǎn)卻逐漸模糊。調(diào)整根本上反映的是A股基本面的下修。

“當(dāng)前A股運(yùn)行環(huán)境較為復(fù)雜，短期不確定性因素持續(xù)擾動(dòng)。從內(nèi)部來(lái)看，疫情仍在努力控制的過(guò)程中，多點(diǎn)散發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)擔(dān)憂情緒，同時(shí)經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力階段性較為明顯；從外圍來(lái)看，美國(guó)緊縮預(yù)期進(jìn)程加快，美債收益率持續(xù)上行，人民幣匯率短期下跌也對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力。”華夏基金分析稱。

在華夏基金看來(lái)，經(jīng)過(guò)前期的大幅殺跌后，A股內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有了較為充分的釋放，悲觀預(yù)期也很大程度上在股價(jià)中得以體現(xiàn)。受多重因素壓制，指數(shù)雖然短期難以反轉(zhuǎn)，但當(dāng)前時(shí)點(diǎn)已經(jīng)不宜過(guò)度悲觀，市場(chǎng)政策底已經(jīng)非常明確，但過(guò)渡到市場(chǎng)底的確認(rèn)需要時(shí)間。

傅靜濤也稱，短期關(guān)于疫情影響、美聯(lián)儲(chǔ)緊縮、中美利差的預(yù)期，都快速來(lái)到了非常悲觀的狀態(tài)，這些因素再構(gòu)成中期下行風(fēng)險(xiǎn)的概率已降低，維持“二季度磨底，三季度有機(jī)會(huì)”的判斷。

“看短期，過(guò)度悲觀的預(yù)期已顯現(xiàn)，超跌反彈可能就在不遠(yuǎn)處。看中期，基本面回落在二季度兌現(xiàn)，三季度恢復(fù)性增長(zhǎng)都是邊際改善；所有短期和中期的擔(dān)憂在二季度集中反映，三季度輕裝上陣，市場(chǎng)回暖的概率是增加的。”傅靜濤分析稱。

在交易策略上，華夏基金認(rèn)為，短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍需要關(guān)注和防范，但中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)的機(jī)會(huì)已經(jīng)大于風(fēng)險(xiǎn)，左側(cè)布局的機(jī)會(huì)關(guān)注高景氣度的成長(zhǎng)方向。

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