重組蛋白龍頭百普賽斯（301080.SZ）4月14日晚間披露2021年年報。報告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.85億元，同比增長56.30%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.74億元，同比增長50.34%。

百普賽斯處于生物藥產(chǎn)業(yè)鏈的上游，主要為全球制藥企業(yè)、生物科技公司、科研機(jī)構(gòu)提供重組蛋白、抗體等生物試劑，應(yīng)用于藥物、診斷試劑等的研發(fā)及生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

重組蛋白作為公司營業(yè)收入的核心驅(qū)動力，2021年營收規(guī)模達(dá)到3.25億元，占公司營收比重為84.58%，同比增速達(dá)到52.15%，無論是收入規(guī)模還是增長速度都已超過行業(yè)龍頭義翹神州（3.09億/-34.95%）。同時，由于重組蛋白高達(dá)95.96%的毛利率，使得公司報告期內(nèi)整體毛利率水平達(dá)到94.31%，較2020年進(jìn)一步增長3.43個百分點(diǎn)，也略高于義翹神州。

通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes！顯示，2020年新冠疫情發(fā)生后，公司營收和凈利潤規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長，增速遠(yuǎn)高于同行業(yè)其他公司。當(dāng)年公司實(shí)現(xiàn)營收2.46億元，凈利潤達(dá)到1.16億元，分別同比增長68.07%、947.08%。其中，新冠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收7,271.12 萬元，凈利潤從0增至3415.05萬元。

2021年隨著國內(nèi)新冠疫情相對趨穩(wěn)以及新冠疫苗的大規(guī)模接種，公司新冠病毒防疫診斷類產(chǎn)品收入增速趨緩。截至報告期末，公司新冠產(chǎn)品銷售收入8831.22萬元，同比增長21.46%，低于整體收入增速，占營業(yè)總收入比重也由2020年的29.52%下降至22.94%。同時，根據(jù)公司披露的2022年一季度業(yè)績預(yù)告，其新冠產(chǎn)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入2200萬-2500萬元，同比下降8.62%-19.58%。

相比之下，公司非新冠業(yè)務(wù)在報告期內(nèi)發(fā)展較快，整體銷售收入規(guī)模為2.97億元，同比增長70.89%，占公司營收比重達(dá)到77.06%。按照2020年的凈利潤率測算，則2021年非新冠業(yè)務(wù)凈利潤規(guī)模約在1.4億元左右，同比增速約為71%，遠(yuǎn)低于上年同期表現(xiàn)。

從區(qū)域來看，報告期內(nèi)，公司非新冠產(chǎn)品境內(nèi)收入規(guī)模快速增長，達(dá)到1.36億元，同比增長102.7%，占公司營收比由38.58%提升至45.77%。境外市場營收規(guī)模為1.61億元，同比增速為50.98%，占營收比重由61.42%下降至54.23%，公司對海外市場的較為依賴的情況有所改善。

隨著營收的快速增加公司銷售費(fèi)用增長十分明顯。報告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用達(dá)到7133萬元，同比增幅近100%，主要系銷售人員薪酬增長以及廣告宣傳費(fèi)增加所致。同時，公司營業(yè)成本率由2020年的44.6%進(jìn)一步提升至52.6%，而成本費(fèi)用利潤率則由105.7%下降至85.9%。相比之下，行業(yè)第一的義翹神州營業(yè)成本率僅為27.46%，成本費(fèi)用利潤率則高達(dá)305%，百普賽斯成本控制能力及單位成本所帶來的收益相對更低。

資料顯示，重組蛋白是運(yùn)用基因工程和細(xì)胞工程等技術(shù)獲得的具有一定功能和活性的蛋白質(zhì)，是生物藥、細(xì)胞免疫治療及診斷試劑研發(fā)和生產(chǎn)過程不可或缺的關(guān)鍵生物試劑。目前，我國重組蛋白科研試劑市場仍然主要由國外品牌占據(jù)。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)，2019年，百普賽斯占據(jù)國內(nèi)市場份額為4.1%，位列第四，在國內(nèi)廠商中位列第二。

本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

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