花旗、高盛、摩根士丹利及富國銀行將于當(dāng)?shù)貢r間14日密集放榜，正式揭開美股一季度財報季大幕。通脹將成這一財報季的高頻詞匯。

多位華爾街人士對第一財經(jīng)記者表示，將會聚焦企業(yè)管理層給出怎樣的通脹預(yù)期和盈利指引。Silverbear Capital高級合伙人、前紐交所交易員瓦爾代茲（Alan Valdes）表示，希望從財報當(dāng)中了解，高通脹多大程度傷害了占到美國經(jīng)濟(jì)總量三分之二的消費者支出。“年初至今，企業(yè)如何應(yīng)對從原材料到勞動力等方方面面的成本上升，未來會否繼續(xù)轉(zhuǎn)嫁給消費者，導(dǎo)致購買力受到進(jìn)一步的侵蝕？”他稱。

季度盈利增速料大幅放緩

本周出爐的通脹數(shù)據(jù)維持爆表態(tài)勢。

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，3月消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲8.5%，創(chuàng)1981年12月以來新高，剔除食品和能源的核心CPI同比增長6.5%，是自1982年8月以來的最大同比漲幅；3月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比飆升11.2%，為2010年11月統(tǒng)計以來的最大同比增速，月率為1.4%，同創(chuàng)紀(jì)錄新高。

外媒評論稱，自上世紀(jì)70年代末、80年代初美國滯脹以來，從未出現(xiàn)如此幅度的價格上漲。瓦爾代茲認(rèn)為，通脹并未見頂，并有失控風(fēng)險。他并不看好一季度業(yè)績，原因有三。“首先，基數(shù)效應(yīng)為今年設(shè)置了較高門檻；其次，全球疫情尚未結(jié)束，仍在制約消費力，美股上市企業(yè)當(dāng)中存在不少跨國企業(yè)，全球任何地區(qū)的疫情反復(fù)都將令公司業(yè)績承壓；第三，商品、運輸、人力價格的抬升給企業(yè)運營帶來巨大壓力，擠壓企業(yè)利潤。”

分析師們?nèi)匀活A(yù)計，今年首三個月企業(yè)利潤將實現(xiàn)增長，然而增幅將遠(yuǎn)不及去年水平。據(jù)金融數(shù)據(jù)公司FactSet的數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)成分股一季度盈利料將同比增長4.5%，增幅較2021年四季度的31%大幅放緩，為2020年第四季度以來的最小增幅。

能源企業(yè)或成最大贏家

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，地緣局勢緊張，通脹高燒不退，貨幣政策轉(zhuǎn)向，構(gòu)成了上個季度復(fù)雜的宏觀環(huán)境。瓦爾代茲表示，在此背景下，行業(yè)之間的業(yè)績分化將會相當(dāng)突出，而業(yè)績遜色的行業(yè)將占到大多數(shù)。

FactSet的數(shù)據(jù)佐證了上述觀點，據(jù)該機(jī)構(gòu)測算，能源公司將成最大贏家，利潤預(yù)計將同比增長2.5倍以上，工業(yè)和材料板塊的利潤將較去年增長30%以上；而金融板塊將成最大輸家，利潤同比下跌25.7%，非必需消費品板塊同樣表現(xiàn)墊底，預(yù)計利潤下滑15.2%。

事實上，美國六大行中率先披露業(yè)績的摩根大通已經(jīng)給出答案。該行于13日公布成績單，一季度凈利潤同比大幅下滑42%至82.8億美元，原因是當(dāng)季為預(yù)期信貸損失計提了9億美元，而去年此時，該行則是釋放52億美元壞賬撥備。

摩根大通CEO戴蒙（Jamie Dimon）在分析師會議上表示，美聯(lián)儲為抗通脹采取激進(jìn)行動導(dǎo)致美國陷入衰退的風(fēng)險正在上升，如果經(jīng)濟(jì)衰退、違約上升，撥備能為銀行提供緩沖。“我并非是在預(yù)測衰退，但烏克蘭局勢和疫情發(fā)展加劇了通脹惡化，加之美聯(lián)儲的政策轉(zhuǎn)向，令衰退風(fēng)險增加。上述因素都是非常強(qiáng)大的力量，會在未來某個時刻集中爆發(fā)，可能是在明年的某個時候。”戴蒙說。

聯(lián)儲官員支持大幅加息

多位聯(lián)儲官員近期作出鷹派表態(tài)。美聯(lián)儲理事沃勒（Christopher Waller）同日稱，美聯(lián)儲需要緩解價格壓力，預(yù)期未來數(shù)月利率將大幅上升。“現(xiàn)在是采取激進(jìn)行動的好時機(jī)，因為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁，足以承受。我更傾向于前置加息策略，5月加息50個基點，6月和7月可能也加息50個基點，今年下半年達(dá)到中性利率上方。”他說。

截至發(fā)稿，根據(jù)芝商所利率觀察工具（CME FedWatch Tool），在5月議息會議上加息50個基點的可能性為88.8%。

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