上周國際市場風云變幻，俄烏談判一度緩和緊張局勢，美國釋放戰略儲備打壓油價，美債收益率曲線倒掛引發關注。

市場方面，美股漲跌互現，道指周跌0.1%，納指周漲0.7%，標普500指數周漲0.1%。歐洲三大股指走高，英國富時100指數周漲0.7%，德國DAX 30指數周漲1.0%，法國CAC 40指數周漲2.0%。

本周看點頗多，俄烏對話談判進程繼續成為焦點；美聯儲和歐央行公布會議紀要，多位美聯儲官員將發表例行講話；澳大利亞聯儲和印度央行料按兵不動，波蘭央行或加息50個基點至4.0% 。歐美主要經濟體將更新3月服務業PMI終值，歐元區PPI數據或給歐洲央行帶來政策壓力。

接近達成協議？

據央視新聞報道，當地時間4月2日，俄烏談判烏克蘭代表團團長阿拉哈米亞接受媒體采訪時表示，烏克蘭與俄羅斯已接近達成協議。阿拉哈米亞說，談判每天都在通過線上方式進行，一個由律師和外交官組成的工作小組正在起草最終文件。對于烏克蘭在伊斯坦布爾提出的草案，俄羅斯已經口頭上接受了除克里米亞問題外的條款。烏方正在等待俄方書面確認。

歐洲天然氣供應方面，俄羅斯總統普京宣布，4月1日起，“不友好國家”需開設盧布賬號以購買俄羅斯天然氣，否則可能面臨斷供風險。俄羅斯總統新聞秘書佩斯科夫1日表示，關于轉用盧布結算天然氣的法令不適用于已經供應的天然氣，不付盧布就斷氣的情況目前沒有發生。“今天（購買方）不需要為現在正在進行的供應付款，應該在月底、下半月、4月甚至5月初的某個時候進行支付。”他說。

本周，俄羅斯將公布通脹數據，目前機構預測消費者價格指數（CPI）增速將從9.2%飆升至16.9%，高企的物價壓力也給俄羅斯央行帶來了巨大挑戰。此外，俄羅斯也將披露去年四季度國內生產總值（GDP）數據，預計同比增長5.0%。

烏克蘭經濟發展和貿易部當地時間4月2日發表聲明說，受沖突影響，烏克蘭經濟遭受重創，根據初步估算，烏克蘭今年第一季度國內生產總值比去年同期下降16%，預計全年國內生產總值可能下降40%。

美聯儲縮表討論細節引關注

最新公布的美國3月非農報告顯示，新增就業人口43.1萬，創去年11月以來最小增幅，3月失業率自此前的3.8%降至3.6%，逼近半個世紀以來新低。在物價壓力高企的背景下，就業市場復蘇增大了美聯儲采取激進加息的理由。

本周美聯儲將公布3月會議紀要，此前聯邦公開市場委員會（FOMC）將2022年的通脹預測從2.6%上調至4.3%，并將2023年的通脹預測從2.3%上調至2.7%，同時將2022年和2023年的GDP分別下調至2.8%和2.3%。會議中美聯儲討論了如何減少美聯儲龐大的9萬億美元資產負債表。因此，最新紀要中任何有關量化緊縮步伐的暗示都可能引發美國國債收益率的反應，進而加大資本市場波動。

多位美聯儲官員將發表講話，此前有關未來的會議將加息50個基點的討論被廣泛涉及，因此有關經濟、通脹、加息路徑方面的最新表態值得密切關注。美聯儲將于5月5日舉行下次政策會議。據芝商所的利率觀察工具“美聯儲觀察”（FedWatch），市場預計美聯儲5月加息25個基點的概率為28.9%，加息50個基點的概率為71.1%

數據方面，3月ISM非制造業PMI有望小幅回升，這將強化美國經濟處于強勁狀態的預期。不過受到烏克蘭局勢推高上游原材料成本影響，2月工廠訂單增速或放緩。同時，初請失業金人數、2月消費信貸變動等數據發布也需要留意。

原油與黃金

受到美國拋售戰略儲備以及國際能源署（IEA）協調釋放緊急儲備的消息影響，上周國際油價大幅下跌。WTI原油近月合約收報99.27美元，周跌12.8%，創兩年來的最大單周跌幅。布倫特原油近月合約收報104.39美元，周跌11.1%。

包括歐洲、加拿大、墨西哥、日本和韓國在內的IEA成員國1日表示，同意從其應急儲備中釋放石油以平抑油價，IEA計劃在下周初公布有關釋放的細節。DTN高級市場分析師文森特（Troy Vincent）表示，光靠美國拋儲無法平衡市場，并抵消全球市場面臨的結構性供應問題，預計未來幾周僅俄羅斯一國每天的供應損失將超過200萬桶。

Sevens Report Research在報告中寫道，OPEC+繼續拒絕美國和其他西方大國提出的提高產量以平息市場緊張狀況的呼吁。產油國聯盟在這種高價格環境下非常自律，這為未來幾個月和幾個季度市場增添了一股順風。盡管目前的長期趨勢仍然明顯樂觀，一旦俄羅斯和烏克蘭最終達成停火協議，預計會出現拋售消息的反應。

受到美國3月非農報告及美債收益率上行打壓，國際金價走弱。紐約商品交易所4月交割的COMEX黃金期貨合約收于每盎司1923.70美元，周跌1.6%。

道明證券大宗商品策略主管梅里克（Bart Melek）表示，對美聯儲激進加息的預期正在推動黃金走低，因為加息將意味著持有無收益黃金的機會成本更高。

Kitco高級分析師威克夫（Jim Wyckoff）認為，非農就業報告很不錯，這一事實表明，美聯儲在加息方面的激進做法不會受到影響。這可能是短期內對黃金不利，因為利率上升將支持美元，包括美國國債收益率上升。不過從長期來看，通脹影響應該會對黃金起到支撐作用，并可能會使市場底部遠遠低于目前的價格水平。

歐洲央行面臨物價重壓

歐盟統計局上周公布的數據顯示，歐元區3月消費者價格指數CPI同比上升7.5%，續創歷史紀錄，這已經是歐元區通脹率連續第5個月創歷史新高。歐洲最大經濟體德國3月CPI同比增長7.3%，創41年以來新高。

物價高企將加大歐洲央行加息的壓力。歐央行行長拉加德上周表示，烏克蘭局勢將在短期內推高通脹，并對歐元區的增長前景構成重大風險。她列舉了三個推高通脹的主要因素：能源價格上漲、烏克蘭小麥出口受阻、全球制造業瓶頸。歐元區3月制造業進一步放緩。德國制造業PMI終值降至56.9，創自2020年9月以來的新低。法國制造業PMI為54.7，為去年10月以來的最低水平。

本周歐央行將發布3月會議紀要。當時歐央行維持三大利率不變，并計劃在夏季穩步縮減資產購買計劃，以期在第三季度結束，此舉有助于為各國央行在年底前可能提高利率提供選擇。一些歐洲央行政策制定者最近的評論表明，人們越來越擔心歐洲央行落后于形勢。北歐國家對通脹上升的擔憂正在上升，德國央行行長納格爾此前也多次談到了收緊政策的必要性。

英國央行行長貝利將于周一發表講話，有關利率的線索成為一大焦點。英國央行在上一次會議后稍微軟化了語氣，但市場對未來五次會議中連續加息25個基點的定價很高，今年年底基準利率可能提高到2%。 考慮到當前的通脹壓力，以及大宗商品和能源價格上行走勢，任何安撫加息預期的嘗試可能收效甚微。

本周看點

標簽： 資產負債表 OPEC+ 歐洲央行 英國央行