美國2月通脹續刷40年新高，投資者同時關注烏克蘭局勢緊張，美股周三集體低開。截至發稿，道指下跌393.2點，跌幅1.2%，報32893.0點；標普500指數下跌42.8點或1.0%，報4236.3點；納指下跌178.9點，跌幅1.4%，報13080.3點。

3月10日周四，美國勞工統計局公布最新消費者價格指數(CPI)，2月CPI年率錄得7.9%，為1982年1月以來新高，市場預期值和前值分別為7.8%和7.5%；2月CPI環比上漲0.8%，略高于預期值0.7%，前值為0.6%；撇除食品和能源價格的核心CPI年率為6.4%，符合預期，為1982年8月以來新高，前值為6%；2月核心CPI月率為0.5%，同樣符合預期，低于前值0.6%。

大宗商品飆升尚未體現

分項數據顯示，能源價格領漲，貢獻上月三分之一的價格漲幅，2月環比上漲3.5%；食品價格月率為1%，為2020年4月以來新高；占到CPI權重約三分之一的住房價格，環比上升0.5%，同比漲幅達4.7%；二手車價格自去年9月以來首次出現回落，2月環比下跌0.2%，但較去年同期仍大漲41.2%；新車價格環比上漲0.3%，年率為12.4%。

嘉盛集團資深分析師佩里（Joe Perry）對第一財經記者表示，“值得留意的是，2月原油價格開盤報在88.15美元/桶，收盤時‘只有’95.72美元/桶，而3月以來油價最高突破130美元/桶，這次的CPI報告顯然沒有納入這一因素。”

華爾街傾向于認為，接下來的兩個月才能感受到油價飆升的痛苦。券商Oanda高級市場分析師莫亞（Edward Moya）接受第一財經記者采訪時稱，烏克蘭局勢引發的大宗商品上漲，進一步推高本就居于40年高位的通脹，未來幾個月可能看到CPI年率突破8%，且不會很快見頂。“美國已從暫時性通脹轉變為持續性通脹，不僅如此，物價上漲好像正在變得無休無止。”

就油價前景，莫亞指出，原油庫存維持低位，新油井投資不足，將導致未來幾年石油短缺，而且隨著歐美加碼對俄羅斯的制裁，能源市場輕易就能受到嚴重干擾。他預測，石油短期內在每桶100至150美元之間運行，至年底，隨著原油供應改善，油價將回落至100美元/桶附近。

彭博經濟研究所(Bloomberg Economics)近期給出油價暴漲情形下的CPI預測，當油價升至120美元/桶，意味著通脹率或于3、4月份觸及9%，至年底通脹率略回落至7%；如若油價升至160美元/桶，那么3月CPI年率將接近10%；最壞情形下，如果油價于3月飆升至200美元/桶，通脹率可達10.5%。

警惕薪資-價格通脹螺旋

佩里指出，價格壓力并非僅僅來源于疫情導致的暫時性供需失衡，一些結構性價格上漲壓力正在積聚——工資開始螺旋型上漲。“勞動力市場非常緊張，這導致了工資的廣泛增長，服務類別可能成為下一個漲價區域。企業正變得習慣于更頻繁、積極地提高價格和工資。”

就在幾周前，許多經濟學家還一度曾猜測，由于基數效應的影響，持續攀升的物價是否會在2月見頂。然而如今，鮮有人再抱有這樣的押注，越來越多人士相信，2月可能只是美國通脹邁向更高水平的一個臺階。莫亞預計，今年夏季當能源價格緩和，疊加基數效應，屆時通脹或將見頂。

下周將迎漸進的緊縮周期

距離美聯儲議息會議僅剩三個工作日時間，這份CPI報告也是會前最為重磅的一份經濟數據。市場已普遍預期，美聯儲將于下周開啟三年多以來的首次加息周期，在此次會議上調利率25個基點，此舉將成美聯儲邁出的一系列緊縮舉措中的第一步。

莫亞告訴第一財經記者，“相信聯儲官員正在研究當前極其復雜的宏觀環境，并將重點放在短期，預計美聯儲會維持漸進的緊縮周期。如果通脹失控，他們可能會在夏季采取超規模的加息措施。”

蒙特利爾銀行利率策略主管林根（Ian Lyngen）對第一財經記者表示，隨著俄烏沖突和對俄制裁持續時間的延長，小麥、石油等大宗商品將繼續走高，基于上述情況，作出能源價格上行壓力將會持續的假設是合理的，并將加劇本就高燒不退的通脹，令美聯儲貨幣正常化的進程更加復雜。他表示，市場幾乎達成以下共識，美聯儲將于下周上調利率25個基點，5月、6月采取類似舉措，并在7月實施縮表。他預計，夏季過后，二季度的核心通脹是否有所緩和，全球宏觀環境有無惡化，這些因素會否加快或減緩美聯儲的步調將變得更加清晰。

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