本周，滬指累計跌0.11%，深成指累計跌2.93%，創業板指累計跌3.75%。A股后市怎么走？看看機構怎么說：

①海通證券：市場有望逐步轉強，成長風格更優

海通證券指出，政府工作報告提出5.5%左右的增長目標，意味著穩增長政策將繼續推進，效果已有所顯現。報告中兼顧了調結構、保民生，科技創新是調結構關鍵，扶老育幼是保民生著力點。市場有望逐步轉強，成長風格更優，如低碳經濟中的光伏風電、數字經濟中的云計算數據中心。

②中信證券：政策發力更加明確，外部沖擊漸趨明朗

中信證券認為，A股市場“三底”已依次確認，外部沖擊明朗后將迎來價值和成長共振上行。一方面，從國內經濟和政策來看，預計前兩月經濟數據整體平穩，穩增長效果初步顯現。另一方面，從外部沖擊來看，俄烏沖突影響了一系列工業品供應前景和價格預期，加速了商品價格上漲，也制約了海外央行控制通脹的手段，進一步推升通脹預期，不過俄烏事件最終走向的明朗以及全球需求的快速轉弱都可能逆轉當前的商品價格趨勢，預計俄烏沖突在3月內就會迎來初步的結果。

投資機會上，近期市場流動性相對穩定，壓力顯著弱于春節前后，建議堅守穩增長主線積極加倉，圍繞“兩個低位”繼續布局：（1）基本面預期處于相對低位的品種，重點關注受成本問題壓制的中游制造在商品價格見頂后的配置機會，如汽車及零部件、光伏風電設備等，基本面預期仍處于低位的航空和酒店；（2）估值處于相對低位的品種，建議關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商、建材和家居企業，現金流明顯改善的通信運營商，新基建領域的智能電網及儲能和受益“東數西算”的數據中心和云基礎設施，具備新材料等新業務發力能力的精細化工企業。短期內，從對沖通脹預期風險的角度也可以適當交易相關周期行業，如油氣裝備、鋁、銅等。

③渤海證券：3月行情審慎樂觀，關注三個方面

渤海證券指出，A股市場方面，穩增長政策的發力，在帶來寬信用的同時，也將助力企業活力的恢復。基本面向好預期下，A股的自身流動性也面臨和緩過程。在對于行情保持樂觀的同時，應該多一分審慎，當前包括國際局勢沖突、美聯儲加息等外部風險還未完全消弭，這些外部不確定性因素仍可能影響行情的發展進程。

行業配置，現階段“穩增長”政策基調并未改變。可關注（1）“東數西算”工程下，符合“雙碳”目標的細分領域；（2）運營商資本開支將逐步進入回落階段，可關注基站項目進入回收期，盈利水平有望改善的5G運營商；（3）作為當前所有能源中最為清潔的品種，氫能正受到政策的大力支持。其配套設施（輸氫管道和加氫站）也有望成為新基建的重要抓手之一。

④中信建投：等待沖突緩和，備戰一季報

中信建投認為，就“穩增長”行情而言，傳統基建大概率已經進入預期兌現階段。對于金融地產，預計行情仍未結束：第一，5.5%左右的增長目標具有挑戰性，將增強市場對于地產政策放松的預期；第二，越來越多的城市加入政策微調行列中；第三，相較此前歷次“穩增長”行情本輪地產板塊仍有修復空間。

當前隨著國內全年經濟增速預期落地、3月美聯儲加息節奏確定，未來一段時間海外環境預計將成為市場最為關注的不確定性風險。一旦俄烏沖突趨緩，A股下一個值得期待的時間節點或是即將到來的一季報行情。

標簽： 機構論后市