富士康之后，新能源汽車賽道又迎來了一家“果鏈”巨頭。

2月11日晚間，立訊精密發布公告稱，其控股股東立訊有限公司與青島五道口新能源汽車產業基金企業（有限合伙）簽署《股權轉讓框架協議》，協議約定立訊有限以100.54億元人民幣購買青島五道口持有的奇瑞控股19.88%股權、奇瑞股份7.87%股權和奇瑞新能源6.24%股權，交易完成后，立訊有限不對奇瑞控股、奇瑞股份及奇瑞新能源構成控制。

此外，立訊精密擬與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業從事新能源汽車的整車研發及制造。其中，立訊精密擬認繳5億元持有合作子公司注冊資本的30%、奇瑞新能源認繳11.67億元并持有注冊資本的70%的股權。

但業內對這一巨額投資看法不一。部分觀點認為此舉有利于立訊精密開拓新業務板塊并且為后續蘋果汽車代工業務打下基礎，但也有觀點認為，目前新能源汽車賽道擁擠，未來洗牌必不可免，尤其在入局時間節點上，立訊精密已經走在了同行之后。

11日，立訊精密收跌6.09%，收盤價41.05元/股，總市值2903億元，2022年1月25日至今，立訊精密股價已累計下跌16.72%。

手機供應鏈“跟跑”汽車賽道

立訊精密的野心逐漸向從電子消費品代工業務向汽車業務蔓延。

根據公告中公布的協議約定，立訊精密與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業從事新能源汽車的整車研發及制造，為立訊精密汽車核心零部件業務提供前沿的研發設計、量產平臺及出海口。

其中，立訊精密擬認繳5億元持有合作子公司注冊資本的30%、奇瑞新能源認繳11.67億元并持有注冊資本的70%的股權。雙方之間的合作具有排他性，即奇瑞集團不能與其他汽車代工企業合作代工造車業務，但可以獨立代工業務或與汽車品牌企業合作代工業務等。

立訊精密稱，本次公司與奇瑞控股及其關聯方聯合簽署戰略合作框架協議，旨在全方位強化公司汽車業務戰略布局。在整車合資平臺作為前沿的研發設計、量產平臺及出海口的支持下，動態入局、快速提升公司作為Tier1廠商的核心零部件綜合能力，達到成為Tier1領導廠商的中長期目標。

從立訊精密所處的電子消費賽道來看，切入汽車產業鏈已經成為趨勢。

行業人士對記者表示，汽車被視為下一代手機級別的工業產品，并且汽車產業都在向互聯網化、智能化這兩個方向發展，再加上相應的移動計算場景的交集，因此最具有經驗和積累的就是手機供應鏈，并且有望借助跨界擺脫過于長期的“低利潤”困境。

以全球最大的電子代工廠富士康為例，在過去幾年，其在汽車領域動作頻頻。從拜騰、FF到菲斯克再到瘋狂投資汽車工廠，汽車戰略也逐步浮出水面。

富士康董事長劉揚偉成在此前的一份致股東報告書中指出，富士康要讓原本以“勞動力密集”為本的體質脫胎換骨，未來將著重投資“電動汽車、數字健康、機器人”三大產業。

富士康預計，電動汽車市場將在2024年爆發增長，相比內部原有預期提前一年。在富士康的理解中，智能汽車可以視為智能手機加四個輪子。而汽車行業正在向智能化和電動化轉型，汽車有望成為智能手機之后的下一個普及智能終端。

此外，手機產品毛利率走低也影響著上游供應鏈的投產意愿，而新能源賽道的利潤空間卻給了電子供應鏈企業新的方向。

在去年10月發布的三季度財報中，立訊精密前三季度凈利潤為46.9億元，同比增長0.21%，但第三季度凈利潤同比下降25.28%。除了立訊精密外，歐菲光、藍思科技、歌爾股份同樣因為業績表現不佳而股價不振。“賺了吆喝不賺錢”幾乎是中國大陸蘋果產業鏈廠商的真實寫照。

有手機供應鏈人士對記者表示，在經歷了去年年初的“低位反彈”后，手機市場的熱度持續下降。“目前消費電子供應鏈觀望情緒仍重，上游供應鏈中從PCB到被動元件、光學鏡頭等下單都趨于保守，市場處于一個非常低迷的階段。”該人士說。

擁擠的賽道、燒錢的游戲

新能源汽車賽道正處于上行通道。

2022年1月12日，中國汽車工業協會發布統計數據顯示，2021年汽車產銷同比實現增長，結束了2018年以來連續三年下降的局面。其中，新能源汽車全年銷量超350萬輛，市場占有率提升至13.4%。

但從目前市場的玩家數量來看，不僅僅是中國，全球的科技巨頭以及傳統車企甚至是傳統企業都在加大在該領域的投資。僅以國內為例，小鵬汽車、理想汽車、哪吒汽車、零跑汽車、威馬汽車、極氪汽車、嵐圖汽車、極狐汽車甚至是塞力斯都在不斷更新車型搶奪這一市場。

“如果是在去年年初，立訊精密這個投資絕對是個好消息，但是現在就不一定了。”在業內看來，立訊切入的時機較晚，更重要的是，汽車行業的投資門檻正在不斷提高，“燒錢”沒有盡頭。

從去年前三季度數據來看，蔚來和小鵬汽車的季度虧損在逐步擴大，其中前者合計虧損了18.72億元，后者已經虧損了35.76億元，而理想汽車的虧損額也達到了6億多。而從研發投入上，新能源汽車賽道更是被視為“無底洞”。

蔚來汽車創始人李斌在去年年底的一次采訪中將汽車新創企業的造車門檻從2016年的200億提升到了400億。“400億元不是一個精準的數字，是直覺的判斷。我們今天還在虧錢，就是因為我們要為未來做投入，否則即便很快盈利，很可能過兩年就斷崖式下降。”李斌說。

而從集度汽車計劃5年投資500億元，小米計劃10年投入100億美元可以看到，造車百億元起步已成為行業共識。

對于利潤不高的電子供應鏈企業而言，持續不斷的資金投入是切入汽車賽道的一大挑戰。

據公開信息顯示，2020年，立訊精密實現營業總收入918.70億元，同比增長46.95%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤72.33億元，同比增長53.44%。而截至去年三季度末，立訊精密共計有流動資產630.5億元，其中貨幣資金為156.8億。而在前三季度，立訊精密的凈利潤為46.9億元。

相比于科技企業、傳統車企動輒上百億的投資，如何保證后續持續投資以及既有業務與新業務發展平衡也是立訊精密當下面臨的最大課題。

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