虧損賣出，可以減輕內(nèi)幕交易危害？在上市公司自行篩查時(shí)如實(shí)填報(bào)，就能“自首”減罰？

當(dāng)然不是！

近日，廣東證監(jiān)局公布的一則行政處罰決定書顯示：田建輝因內(nèi)幕交易巴安水務(wù)而被監(jiān)管部門處以100萬(wàn)元罰款。

當(dāng)事人田建輝提出申辯意見，理由是采取虧損賣出以及具有“自首”情節(jié)，請(qǐng)求從輕處罰、免于處罰內(nèi)幕交易行為。

對(duì)此，廣東證監(jiān)局認(rèn)為：盈虧情況不是判斷內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件；而且，真正的“自首”，是在知悉涉嫌構(gòu)成內(nèi)幕交易時(shí)及時(shí)主動(dòng)向監(jiān)管部門供述，而不是等到上市公司開始自行篩查時(shí)才開始如實(shí)填報(bào)。

事實(shí)上，這也是很多人的誤解，以為在內(nèi)幕交易中，自己沒有賺得收益，就可以免于處罰，實(shí)際并非如此。

一場(chǎng)內(nèi)幕交易，不僅虧錢收尾，還被罰款，甚至帶來了人生“污點(diǎn)”，得不償失。

兩次交易巴安水務(wù)

根據(jù)廣東證監(jiān)局的行政處罰決定書，田建輝利用2個(gè)內(nèi)幕信息交易“巴安水務(wù)”。

第一個(gè)內(nèi)幕信息是巴安水務(wù)籌劃控制權(quán)變更。

2020年8月23日，巴安水務(wù)實(shí)際控制人張某霖一行受邀前往珠海水務(wù)開展“小額快融”定向增發(fā)的路演工作，珠海水務(wù)副總經(jīng)理戴某濤、技術(shù)信息部負(fù)責(zé)人田建輝等人負(fù)責(zé)接待。

席后，戴某濤與張某霖單獨(dú)會(huì)談，獲知張某霖有意轉(zhuǎn)讓控股權(quán)。戴某濤當(dāng)晚通過電話向珠海水務(wù)董事長(zhǎng)黃某匯報(bào)了情況，黃某決定次日上午聽取巴安水務(wù)相關(guān)人員介紹情況。

2020年8月24日，珠海水務(wù)與巴安水務(wù)雙方舉行會(huì)議，張某霖對(duì)小額定增項(xiàng)目進(jìn)行了路演，并表態(tài)同意珠海水務(wù)與巴安水務(wù)開展混合所有制改革，方案合適也不排除出讓控股權(quán)；黃某表示可以參與定增，但最終目的是拿到上市公司控股權(quán)，并決定安排人員前往上市公司開展盡職調(diào)查。

隨后，黃某召集田建輝等各部門人員召開盡職調(diào)查進(jìn)場(chǎng)協(xié)調(diào)會(huì)，明確告知目的之一是為推動(dòng)控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)做好基礎(chǔ)工作。此后，田建輝等盡調(diào)小組人員先后前往巴安水務(wù)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)盡職調(diào)查。

2020年9月13日，珠海水務(wù)召開黨委擴(kuò)大會(huì)議，聽取盡調(diào)小組戴某濤、田建輝等人調(diào)研巴安水務(wù)情況，同意進(jìn)一步推進(jìn)巴安水務(wù)控股權(quán)受讓事項(xiàng)，并上報(bào)國(guó)資委審批。

2020年9月21日，巴安水務(wù)披露《重大事項(xiàng)停牌公告》，稱張某霖“正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓的事宜，擬通過一系列安排將公司控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給珠海水務(wù)環(huán)境控股集團(tuán)有限公司；若上述事項(xiàng)最終達(dá)成，將會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人發(fā)生變更”。

2020年9月25日，張某霖與珠海水務(wù)簽訂股份轉(zhuǎn)讓等相關(guān)協(xié)議，同時(shí)巴安水務(wù)董事會(huì)審議通過了《關(guān)于引入未來的控股股東并簽署<戰(zhàn)略合作協(xié)議>的議案》，并對(duì)外進(jìn)行公告披露。9月28日，巴安水務(wù)復(fù)牌。

綜上，巴安水務(wù)籌劃控制權(quán)變更相關(guān)事項(xiàng)的內(nèi)幕信息敏感期為2020年8月24日至9月25日，戴某濤、田建輝等人為內(nèi)幕信息知情人，其中田建輝知悉時(shí)間不晚于8月26日。

在第一個(gè)內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，“田建輝”證券賬戶于2020年9月8日至10日合計(jì)買入“巴安水務(wù)”14.7萬(wàn)股，買入成交金額為87.89萬(wàn)元；于“巴安水務(wù)”股票9月28日復(fù)牌當(dāng)日全部賣出，賣出成交金額為86.48萬(wàn)元。扣除稅費(fèi)后，上述交易虧損15403.38元。

第二個(gè)內(nèi)幕信息是巴安水務(wù)終止籌劃控制權(quán)變更。

10月8日晚，珠海水務(wù)辦公室主任成某暉通過微信通知田建輝參加次日珠海市國(guó)資委召開關(guān)于討論收購(gòu)巴安水務(wù)事項(xiàng)的會(huì)議，因田建輝休假無(wú)法出席會(huì)議，戴某濤于當(dāng)晚通過微信將主任辦公會(huì)議題簡(jiǎn)況材料轉(zhuǎn)發(fā)田建輝并征求其意見。

2020年10月9日，珠海市國(guó)資委會(huì)議決定，終止收購(gòu)巴安水務(wù)股份等事宜。

2020年10月11日，珠海水務(wù)召開黨委擴(kuò)大會(huì)議，通報(bào)珠海市國(guó)資委主任辦公會(huì)議決定，參會(huì)人員包括黃某、戴某濤、成某暉等人。當(dāng)日，珠海水務(wù)向張某霖及巴安水務(wù)出具終止收購(gòu)股份的函件。

2020年10月16日，巴安水務(wù)發(fā)布《關(guān)于控股股東取消股份轉(zhuǎn)讓暨終止向特定對(duì)象發(fā)行股票的公告》。

綜上，巴安水務(wù)終止籌劃控制權(quán)變更相關(guān)事項(xiàng)的內(nèi)幕信息敏感期為2020年10月9日至10月16日，戴某濤、成某暉等人為內(nèi)幕信息知情人。

在第二個(gè)內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)，田建輝與內(nèi)幕信息知情人存在聯(lián)絡(luò)、接觸。2020年10月8日晚，田建輝知悉珠海市國(guó)資委擬于2020年10月9日召開會(huì)議討論收購(gòu)巴安水務(wù)事項(xiàng)，并獲取了會(huì)議資料，會(huì)議資料提到監(jiān)管小組建議慎重考慮取得巴安水務(wù)控制權(quán)的一攬子計(jì)劃。10月12日，田建輝與成某暉存在2次手機(jī)通話。10月15日，田建輝結(jié)束休假，回到珠海水務(wù)上班。

9月29日至30日，“田建輝”證券賬戶合計(jì)買入“巴安水務(wù)”股票6萬(wàn)股，買入成交金額為32.1萬(wàn)元；于10月15日將其全部賣出，賣出成交金額為33萬(wàn)元，扣除稅費(fèi)后，上述交易虧損5902.61元。

何來“自首”情節(jié)？

廣東證監(jiān)局認(rèn)為，田建輝的上述行為違反了《證券法》第五十條、第五十三條第一款的規(guī)定，構(gòu)成《證券法》第一百九十一條第一款所述的內(nèi)幕交易行為。

而田建輝辯稱：對(duì)第一個(gè)內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)的交易行為，其買入時(shí)因聽說董事長(zhǎng)黃某曾表示中止談判而認(rèn)為收購(gòu)已經(jīng)終止，不具有利用內(nèi)幕信息的主觀故意，并且在知悉收購(gòu)仍在持續(xù)后，采取虧損賣出的方式減輕危害結(jié)果。對(duì)第二個(gè)內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)的交易行為，其根據(jù)辦公會(huì)議題簡(jiǎn)況材料難以判斷收購(gòu)將會(huì)終止，與成某暉的2次通話也未涉及內(nèi)幕信息，且其賣出行為與其過往交易習(xí)慣明顯一致，不構(gòu)成內(nèi)幕交易。

另外，田建輝認(rèn)為，兩個(gè)內(nèi)幕信息為同一事件，其先后兩次交易同一股票，應(yīng)并案處理。同時(shí)，其在上市公司根據(jù)要求自行篩查時(shí)，如實(shí)填報(bào)了買賣“巴安水務(wù)”的相關(guān)情況，具有“自首”情節(jié)。綜上，其請(qǐng)求從輕處罰第一個(gè)內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)的交易行為，并免于處罰第二個(gè)內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)的交易行為。

廣東證監(jiān)局認(rèn)為，認(rèn)為當(dāng)事人的陳述、申辯意見均不能成立，不予采納。

田建輝作為內(nèi)幕信息知情人，其在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)交易“巴安水務(wù)”，構(gòu)成內(nèi)幕交易，盈虧情況不是判斷內(nèi)幕交易的構(gòu)成要件。另外，本案兩個(gè)內(nèi)幕信息具有不同內(nèi)容，其在對(duì)證券的市場(chǎng)價(jià)格影響、內(nèi)幕信息敏感期的起止點(diǎn)、內(nèi)幕信息知情人等方面均有不同，其分別在不同的內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)實(shí)施的交易行為應(yīng)分別評(píng)價(jià)。

同時(shí)，田建輝在知悉涉嫌構(gòu)成內(nèi)幕交易時(shí)未及時(shí)主動(dòng)向監(jiān)管部門供述，其關(guān)于自首的意見不能成立，現(xiàn)有量罰幅度已充分考慮當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，符合過罰相當(dāng)原則。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)及社會(huì)危害程度，依據(jù)《證券法》第一百九十一條第一款的規(guī)定，廣東證監(jiān)局決定對(duì)田建輝處以100萬(wàn)元罰款。

標(biāo)簽： 內(nèi)幕交易 巴安水務(wù) 處罰