12月20日滬深股指雙雙收跌，房地產開發板塊持續走高，板塊內走勢卻出現了極致分化。

A股方面，深陷債務泥淖的藍光發展（600466.SH）股價飆升，連續收獲四個漲停，報2.57元/股，較年內最低點上漲超60%，已回升至7月中下旬價位。類似還有津濱發展（000897.SZ)、大龍地產（600159.SH）、渝開發(000514.SZ)、泰禾集團（000732.SZ)等10股漲停，榮安地產(000517.SZ)、南國置業(002305.SZ)、天保基建(000965.SZ)、陽光城(000671.SZ)等股拉升上漲。

然而，另一些地產股卻在20日遭遇了“黑色星期一”，尤其是港股方面，四巨頭之一的融創中國（01918.HK）跌17.74%，收于10.48港元/股，創2017年新低。中國恒大（03333.HK）延續大跌走勢，20日下跌9.88%，收于1.46港元/股，再創年內新低；富力地產(02777.HK)大跌11.4%，收于3.11港元/股，市值僅剩116.7億港幣。

藍光發展股價意外飆升，難免讓人猜想債務危機是否迎來轉機。藍光發展此前回應稱，相關債務重組方案尚在擬訂中，尚無實質性進展。但藍光發展在新近的股價波動聲明中提到，近期擬對外轉讓部分項目回籠資金，包括重慶煬玖商貿有限責任公司100%的股權及該公司旗下的三個房地產項目。

藍光發展、泰禾集團等股價的強勢反彈并非個例。去年爆雷的華夏幸福（600340.SH)等A股房企在近期股價表現均強于主流地產股。

跌幅居前的融創中國今日也傳出項目出售的消息，售出上海虹橋商務區寫字樓、杭州核心地段酒店及寫字樓等三個項目，預計交易總價在26.8億元。與融創中國、富力地產等民營房企節節走低的股價對應的是，萬科（000002.SZ/02202.HK）保利地產（600048.SH）、金地集團（600383.SH）等老牌穩健型房企股價逆勢上漲。

一漲一跌，地產板內部分化也引人遐思。消息面上，近日央行、銀保監會聯合發布《關于做好重點房地產企業風險處置項目并購金融服務的通知》，并且會同國資委召集部分民營、國有房地產企業和主要商業銀行召開座談會，鼓勵優質企業按照市場化原則加大房地產項目兼并收購，鼓勵金融機構提供兼并收購的金融服務，助力化解風險、促進行業出清。

根據2015年中國銀監會印發的《商業銀行并購貸款風險管理指引》定義，并購貸款是指境內并購方企業通過受讓現有股權、認購新增股權，或收購資產、承接債務等方式以實現合并或實際控制已設立并持續經營的目標企業或資產的交易行為。在實踐過程中，房地產項目并購貸款是銀行這類業務的主要方向。

市場人士指出，此舉有利于緩解房企流動性壓力，后續房企間并購有望逐步放量，行業格局有望重塑，優質房企的優勢將再擴大。

有業內人士稱，近日以藍光發展為首的出險地產股暴漲，多少有受到政策消息面并購重組主題的帶動，而穩健的老牌國企則更可能位列并購重組的發起對象之列。

“今日A股下跌，但是萬科、保利、金地等房企逆勢上漲，說明市場看好國企背景的龍頭企業，相信它們在行業危機中可以做大做強。”有分析稱。

申萬宏源證券新近研報也指出，近期高層連續發聲強調維穩房地產、防控金融風險，隨后融資恢復正常，多地因城施策陸續出臺，預計后續行業將演繹三階段發展，行業加速出清后格局優化，將利好于國企龍頭和優質民企。

標簽： 藍光發展 地產股 分化 并購 融創中國