美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的鷹派程度超出預(yù)期，不僅將每月債券購買減碼（Taper）金額從原來的150億美元上調(diào)至300億美元，加息也大概率可能從明年4月開始，明后兩年各加息3次。

“此次鮑威爾和其他美聯(lián)儲(chǔ)官員都十分鷹派，市場雖然已經(jīng)預(yù)計(jì)到會(huì)加碼縮表，但以前一般在新聞發(fā)布會(huì)上，鮑威爾都會(huì)盡量安撫一下市場，但這次并沒有，他似乎是能多鷹派就多鷹派，控制通脹已經(jīng)成了第一要?jiǎng)?wù)。”資深外匯/商品交易員、City Index資深分析師佩里（Joe Perry）對記者表示。

靴子落地后，連日回調(diào)的美股普遍反彈，美元小幅回落。

交易員預(yù)計(jì)美元在沖破前方阻力位后，大概率可能沖高，股市、商品亦可能繼續(xù)攀升，但波幅將加劇，高估值的科技成長股尤其危險(xiǎn)。他稱，“成長到價(jià)值的輪動(dòng)將繼續(xù)，需要關(guān)注的是納斯達(dá)克的‘鉆石頂’（Dimond Top），如無法突破的話，暗示可能會(huì)向下回撤10%，在這次FOMC新聞發(fā)布會(huì)后，納斯達(dá)克反彈后仍沒有突破高點(diǎn)，預(yù)計(jì)還會(huì)下行。”

美聯(lián)儲(chǔ)加速緊縮抗通脹

美聯(lián)儲(chǔ)的前瞻指引和預(yù)期管理能力仍然可圈可點(diǎn)，一改此前對不斷飆升的通脹視而不見。11月底，鮑威爾出席參議院銀行業(yè)委員會(huì)聽證會(huì)時(shí)就表示，是時(shí)候放棄關(guān)于通脹的“暫時(shí)現(xiàn)象”說法了。美國11月CPI同比增6.8%，創(chuàng)下40年新高，剔除食品與能源的核心CPI同比增4.9%，遠(yuǎn)超2%的目標(biāo)。

多位交易員對記者表示，美國核心通脹已大超目標(biāo)，若再維持“通脹是暫時(shí)的”這一觀點(diǎn)，恐怕美聯(lián)儲(chǔ)信譽(yù)不保，維持價(jià)格穩(wěn)定和充分就業(yè)是其兩大法定使命，前者在目前占據(jù)上風(fēng)。

美聯(lián)儲(chǔ)此次表示，經(jīng)濟(jì)不再需要增量支持，所以將每月Taper金額翻倍。QE計(jì)劃的退出時(shí)間也從11月會(huì)議宣布的2022年6月提前至3月。Taper結(jié)束后緊接著就是加息。

《經(jīng)濟(jì)摘要預(yù)測》（SEP）中的“點(diǎn)陣圖”（dot plot）還顯示，F(xiàn)OMC成員預(yù)期2022年和2023年各加息3次。根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，市場已經(jīng)聞?dòng)嵱?jì)入明年4月會(huì)議加息1次的幾率為75%、5月會(huì)議加息1次的幾率為100%。截至記者發(fā)稿，比例還在增長。

鮑威爾表示，“明年很長時(shí)間里通脹水平將高于我們2%的目標(biāo)”。“點(diǎn)陣圖”還顯示，F(xiàn)OMC預(yù)計(jì)2021年、2022年和2023年的通脹率分別為5.3%、2.6%和2.3%。通脹上升的主要原因一直是疫情造成的供應(yīng)瓶頸，如今物價(jià)上漲現(xiàn)象變得普遍。

美元指數(shù)沖高，人民幣穩(wěn)定

美元指數(shù)此前持續(xù)在96附近盤整，多位中外資行交易員對記者稱，美元指數(shù)上行動(dòng)能仍存，第一步先看到98。截至北京時(shí)間12月16日14:41，美元指數(shù)報(bào)96.4。

佩里對記者稱，“97.90～98.10是需要關(guān)注的區(qū)域，因?yàn)檫@一區(qū)域是長期時(shí)間周期上的雙底形態(tài)（走出該形態(tài)意味著美元將突破），這也是2020年3月高點(diǎn)到2021年1月6日低點(diǎn)行情的61.8%回檔位，附近存在一系列水平阻力位，如果能夠突破97.90～98.10，那么美元指數(shù)就將繼續(xù)沖高，我們認(rèn)為這很有可能。”

他還提及，關(guān)鍵在于，考慮到奧密克戎變異，歐洲央行和英國央行會(huì)按兵不動(dòng)，“尤其是原先準(zhǔn)備加息的英國央行大概率會(huì)推遲加息，歐洲央行行長拉加德可能會(huì)因?yàn)轷U威爾提前行動(dòng)而感到‘背叛’或壓力，因?yàn)樗膽B(tài)度極度鴿派。歐元和英鎊目前很難給美元指數(shù)施壓（歐元在美元指數(shù)中的占比近60%）。”

同時(shí)，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)人民幣和美元走勢的相關(guān)性仍將保持低位。渣打大中華區(qū)及北亞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽對記者表示，“此前人民幣對美元觸及6.35時(shí)，央行‘升準(zhǔn)’的信號(hào)并非意在逆轉(zhuǎn)匯率趨勢，而是避免人民幣升值過快和投機(jī)情緒。”他預(yù)計(jì)，經(jīng)濟(jì)增長、貿(mào)易順差和資本項(xiàng)下的資金流入仍將使人民幣明年維持穩(wěn)定。該機(jī)構(gòu)預(yù)測在明年一季度前，美元對人民幣或達(dá)6.3。

高估值成長股懸了

美股牛市沒這么輕易終結(jié)，但牛市中難免出現(xiàn)巨震。近幾周，成長股已遭遇重挫，而機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)這種成長到價(jià)值、小盤到大盤的輪動(dòng)仍將持續(xù)。

“美股當(dāng)然有機(jī)會(huì)沖高。但需要關(guān)注的是納斯達(dá)克100指數(shù)的‘鉆石頂’，暗示可能會(huì)向下回撤10%。”佩里對記者表示。

他稱：“我預(yù)計(jì)成長將向價(jià)值輪動(dòng)，資金會(huì)尋求更安全的股票，而不是加密貨幣或科技股，例如特斯拉等估值頗高的股票，隨著明年二三季度開始加息，這類股票可能會(huì)回撤。就明年整體而言，股票可能在年初沖高觸頂，二三季度出現(xiàn)拋售，四季度趨于平穩(wěn)。”

景順亞太區(qū)全球市場策略師趙耀庭對記者表示，2022年更看好高質(zhì)量、有長期增長和涉足一定科技/增長風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的周期性股票。

摩根士丹利首席美股策略師威爾遜此前也表示，相比2014年的緊縮周期，現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格要高得多，標(biāo)普500估值已經(jīng)飆升至25倍的水平，經(jīng)濟(jì)增長在減速而非加速。該機(jī)構(gòu)不認(rèn)為美股會(huì)大跌，但分化會(huì)加劇。“我們?nèi)匀惶幱谥兄芷诘霓D(zhuǎn)變中，此時(shí)更難捕獲超額收益，在質(zhì)量/垃圾、價(jià)值/增長、大盤/小盤、低波動(dòng)率/高波動(dòng)率之間的分化將持續(xù)，此時(shí)需要持有更具防御性、高質(zhì)量的大盤股。”

當(dāng)前，各界認(rèn)為明年A股的表現(xiàn)將優(yōu)于美股，丁爽認(rèn)為中國資產(chǎn)與海外資產(chǎn)的較低相關(guān)性將吸引資金流入。此外，中美經(jīng)濟(jì)周期背道而馳，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議釋放維穩(wěn)信號(hào)，摩根大通中國股票首席策略師劉鳴鏑對第一財(cái)經(jīng)記者表示，看好2022年中國股市的表現(xiàn)，滬深300有望超越年初高點(diǎn)，沖擊5950點(diǎn)。“預(yù)計(jì)行業(yè)將持續(xù)整合。我們超配工業(yè)、IT、可再生能源和可選消費(fèi)，標(biāo)配能源和材料（超配化學(xué)品），低配必需消費(fèi)、通信服務(wù)和醫(yī)療保健（更青睞有海外收入敞口的公司）。”她稱。

油價(jià)將劇烈波動(dòng)

原油價(jià)格走勢無疑是商品中最受關(guān)注的，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2022年寬幅波動(dòng)在所難免。

截至北京時(shí)間12月16日14:52，布倫特原油價(jià)格報(bào)74.63美元/桶，WTI報(bào)71.51美元/桶。隨著需求預(yù)期改善，油價(jià)近期慢慢走出了此前的60美元區(qū)間。

中銀國際大宗商品研究主管傅曉對記者表示，由于圣誕假期臨近，交易量下降明顯，流動(dòng)性較低。基本面上，市場逐漸從變異病毒的恐慌中恢復(fù)，上調(diào)對石油需求的預(yù)測。同時(shí)，也門胡塞武裝襲擊沙特石油設(shè)施，對供應(yīng)穩(wěn)定性的擔(dān)憂增加。

亦有期貨交易員對記者表示，面對鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)，油價(jià)在年初可能會(huì)下挫，但后續(xù)會(huì)反彈。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，一般春季油價(jià)會(huì)推高。經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇中，即使是在利率攀升的情況下，油價(jià)也會(huì)有所攀升。

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