11月15日，北交所正式起航，首日81只股票合計成交95.76億元，首批上市交易10只新股全線上揚，盤中均觸發兩次臨時停牌。

北交所的建立是重要的里程碑，那么，北交所如何與滬深交易所錯位發展？未來，北交所如何與新三板基礎層、創新層形成協同效應？11月17日 ，第一財經大直播（觀看視頻回放）對此進行了詳細解讀。

解決流動性不足，是多層次資本市場建設中的首要問題

上海股權托管交易中心黨委書記、總經理，上海股權托管登記中心董事長張云峰指出，北交所設立以后，對上市企業的門檻拉低了很多，但是中國中小企業數量非常之大，現在初步的統計結果大概有4000萬，還有大量企業不能進入北交所這個門檻，多層次資本市場建設，除了關注上交所深交所和北交所外，還要關注新三板的創新層基礎層。

張云峰指出，現在的值得關注問題是，除了三個交易所以外，其他的市場流動性都不足，造成了融資難度也比較大，如何解決流動性不足的問題，是當前多層次資本市場建設中的一個首要問題。

張云峰認為，流動性不足主要的原因還是投資者聚集不足，資源聚集不足，所以社會資源要聚集，需要有一些推陳出新好辦法。如何激活市場需要更多智慧。

張云峰也指出，企業的規模和流動性沒有必然聯系，但流動性問題對資本市場的影響是致命的。資本市場主要解決的是企業融資問題，融資主要是靠新股發行，新股之所以能發行是因為有一個高溢價的活躍的二級市場。沒有二級市場，新股是無法發行的。因此，資本市場有流動性才能讓企業融到資本。

北交所更適合做長期價值投資

前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，北交所定位支持中小企業發展，服務科技創新企業。首批上市企業整體質量較好，但多數是初創企業，成熟企業的價值比較好匡算，初創企業的價值很難從業績角度去算，更多要看行業的發展前景以及企業本身的競爭力。北交所首批上市交易有10只新股，說明北交所并不完全是從新三板里面來挑選公司，而是會吸引全國比較有發展前景，具有硬核科技的公司。

從投資風險來看，楊德龍認為，北交所股票風險大于主板以及創業板和科創板，這就要求投資者在投資北交所股票時，可能要有一些PE、VC的投資的思路。此外，關鍵是要看上市公司質地好不好，以及有沒有賺錢效應。

銀泰證券股轉業務部總經理張可亮指出，北交所的漲跌幅與滬深交易所不同，北交所30%的漲跌幅限制，是因為北交所的這些中小企業雖然有比較好的成長性，但是它門檻相對較低，這個成長性的過程當中，也存在著一些不確定性，可能會導致反映在股價上會有一個劇烈的波動，30%的漲跌幅利于消化不確定性的成交需求。

張可亮認為，不需要過分擔心北交所的流動性問題。A股市場是全球流動性最強的市場，北交所成立以后，流動性日換手率在三到十之間都有，這種流動性其實已經是非常高的了，北交所更適合做一個長期價值投資的市場。

張云峰認為，在投資北交所股票的時候，必須要注意選擇具有科技含量和創新能力比較強的企業，這類企業符合國家戰略，后勁比較足，所以可以長期持有。但是，從長期來看，到底怎樣，可能還是要謹慎一些，因為這些股票過去就是新三板平移過來的，原來的交易量并不足。

標簽： 北交所