11月8日，這些天熱銷的A50ETF正式上市交易。當日，頭號成分股寧德時代（300750.SZ）開盤大漲超4%，新能源板塊再次點燃市場熱情。截至記者發稿，華夏基金的A50ETF（159601）漲幅、換手率和成交量在同類產品中都是第一，場內成交額突破20億元，為全市場ETF成交量第一名。

8日，MSCI大中華區營運決策委員會主席兼董事總經理吳佳青對記者表示：“我們很高興看到市場對MSCI中國A50互聯互通指數掛鉤產品的推出反應熱烈，這一方面印證中國市場進一步對外開放，另一方面也反映了海內外現貨期貨的生態圈正在形成，對中國市場的發展具有里程碑意義。”

“寧茅在手”、行業中性

8月20日，MSCI聯合港交所舉行記者發布會，港交所將使用新發布的MSCI中國A50互聯互通指數推出期貨合約；10月18日，該期貨合約正式在港交所上線交易；11月8日，在境內市場，4只掛鉤該指數的場內ETF正式上市交易。

不同于富時中國A50指數代表的是內地市場總市值最大的50家公司的表現，MSCI中國A50互聯互通指數則是平衡了11個行業板塊，先從MSCI中國A股指數（母指數）的大盤股中分別選出來自11個行業中兩家規模最大的公司，再根據指數權重從母指數中選擇剩余的公司，直到總數達到50家。

基于該指數推出的ETF之所以如此受歡迎，也正是因為在設計上實現了行業中性，且關注龍頭，并將茅臺、寧德時代這兩大看似不同陣營的龍頭股都納入其中。

根據截至9月30日的數據，MSCI中國A50互聯互通指數中的板塊權重分別為：金融（18.36%）、工業（14.74%）、消費者常用品（16.32%）、資訊科技（13.69%）、醫療保健（11.26%）、原料（10.59%）、可選消費（7.45%）、地產（2.06%）、公用事業（2.09%）、電訊服務（1.34%）、能源（2.10%）。

前十大成分股分別為：寧德時代、貴州茅臺、隆基股份、招商銀行、萬華化學、中國中免、立訊精密、比亞迪、云南恩捷新材料和五糧液。相比之下，MSCI的版本顯然涵蓋了更多反映中國未來發展動能的新經濟公司，尤其是近年來后來居上的公司。

據記者了解，此前MSCI期待推出一個能覆蓋廣泛指數的期貨，例如掛鉤滬深300、中證500或MSCI中國指數等，但最終中國監管機構批復的結果仍是50個標的。但考慮到A股目前有近4000家上市公司，MSCI盡可能在有限的條件下模擬母指數MSCI中國A股指數，旨在反映中國經濟廣泛多元化的特質。

新能源產業鏈的景氣無疑帶動了A50ETF的投資熱情，再加之該指數行業均衡，波動率相對純新能源ETF更小。“明年電動車銷量預計在今年300萬輛的基礎上增長30%，市場可能呈現出價格越漲越買的格局。鑒于上游漲價壓力加劇，中游的中小鋰電企業或逐步退出，龍頭將獲得更多的市場份額。”真鋰研究創始人兼首席執行官、首席分析師墨柯在第十二屆瑞信中國投資論壇期間表示。

近日，國務院發布了《2030年前碳達峰行動方案》，對2030年前碳達峰行動做了總體部署，力爭在2030年實現新增新能源和清潔能源汽車占新車40%的目標，并將大力推廣新能源汽車的使用，以及氫燃料和液化天然氣燃料汽車的開發和使用。德意志銀行的研究顯示，根據方案設想，到2030年，城區常住人口100萬以上的城市綠色出行比例將不低于70%。

境內外期現貨生態圈正形成

盡管MSCI等國際指數機構今年并未進一步擴大納入A股，但A股的基礎設施不斷完善，為中長期的擴容奠定了基礎，衍生品就是關鍵一環。

10月18日，港交所A50指數期貨合約正式上線交易。MSCI亞太研究部原主管，景順A股投資總監、業務策略與發展主管謝征儐日前在接受第一財經記者專訪時表示，該指數期貨的推出更好滿足了境外投資人風險管理的需求。

該機構此前發布的調查顯示，半數（50%）調查受訪者表示已在過去12個月增加中國配置，64%計劃在未來12個月進一步增持。大多數（60%）受訪者預期，未來12個月中國的經濟狀況將優于全球其他地區。

更關鍵的是，如今該A50指數掛鉤的境外期貨和境內ETF都已推出，形成了良好互動。吳佳青對記者表示：“MSCI中國A50互聯互通指數的推出，以及之后所衍生的期貨和ETF產品，有助填補A股市場對外資投資的系統性空白，具有里程碑意義，同時也讓境內的個人投資者及機構投資者參與到一個更健康、注重長期投資及風險控制的投資生態環境，在長期推動中國資本市場的健康化、透明化、長期化、機構化和穩定發展方面有積極作用。”

對于境外投資人而言，該指數期貨可實現較為有效的風險對沖功能。吳佳青分析稱，外資在資產配置上有五個主要考慮因素：長期歷史表現、代表行業龍頭、通透性及流動性、能代表整體經濟的長期發展、ESG及氣候方面的表現。而MSCI中國A50互聯互通指數采用的行業中性策略，追蹤全球行業分類標準（GICS®）所涵蓋的11個行業中，覆蓋廣泛的行業，確保不存在行業板塊偏差，以反映中國經濟廣泛多元化的特質。相對傳統的市值加權的方式，MSCI的指數編制方式能為投資者帶來較好的代表性與均衡性，讓投資者捕捉中國經濟的增長機遇。同時，指數的均衡設計，可以較好反映整個市場的取向，可成為投資者在進行配置時的一個基準，且有助于管理投資組合的風險。

標簽： 茅臺 寧德時代 MSCI 期貨 A50ETF