為全面呈現國內產業升級趨勢，更好地服務投資者深刻理解公司行業基本面，上海證券交易所與第一財經聯合推出“與高質量發展同行”《行業大咖云講堂》系列節目。貫穿2021年全年，與頭部券商的資深行業首席分析師一同，系統梳理投資研究框架，踐行價值投資理念。

本期節目邀請的是長江證券輕工行業團隊負責人蔡方羿。輕工行業既包括家居、文具等傳統消費，也包括電子煙、醫美等新消費，造紙、包裝也被包含在內。這些領域是強者恒強還是后來居上？消費習慣的改變和產品創新哪個能為行業帶來高增長？本次云講堂課程中，蔡方羿將為投資者講述《傳統消費與新消費的碰撞》。

以下為此次課程的核心觀點：

1.傳統消費

1）家居：國內市場具備足夠大的容量，龍頭成長空間大。然而，2017-2018年行業紅利逐漸消退，行業走向流量爭奪階段，未來行業將邁向大家居時代，強者恒強。

2）文具：行業具備小產品、大市場的特點，從市場規模來看，行業集中度和單值仍有較大提升空間。當前，行業從深度分銷向零售運營升級，文具的IP化與專業化已成趨勢。

3）個護：該行業是剛需行業，增長較為穩定。然而，當前市場競爭格局固化，驅動多元化趨勢將帶動品牌格局變化。

2.新消費

1）電子煙：當前新型煙草的兩大主流為霧化煙和加熱不燃燒。當前霧化煙政策持續收緊，加熱不燃燒逐步打開全球市場。

2）醫美：消費升級的產物，滲透率提升空間大

在電子煙和醫美領域，客戶追求“最好”產品，而非“性價比”，行業需要基于研發力爭極致產品。

3.造紙與包裝

造紙頭部效應明顯，各紙品均趨于集中，其中木漿系紙品集中度更容易提升。伴隨龍頭加速推動紙漿一體化布局，頭部企業成本優勢有望得到提升。

包裝行業可分為紙包裝和金屬包裝，市場具有行業空間大、持續成長、集中度低的特點，伴隨核心大客戶起步，行業將步入整合階段。

標簽： 講堂 輕工 消費 行業