增額終身壽險(xiǎn)，無疑是近期保險(xiǎn)行業(yè)的焦點(diǎn)產(chǎn)品。一方面，銷售端，監(jiān)管持續(xù)警示，點(diǎn)名其銷售環(huán)節(jié)易現(xiàn)的相關(guān)問題。在今年9月中國精算師協(xié)會(huì)警示后，近日，海南銀保監(jiān)局再度提示消費(fèi)者，警惕增額終身壽險(xiǎn)誤導(dǎo)宣傳。所涉問題，包括混淆保額增長率與投資收益率概念、對加保或減保進(jìn)行不當(dāng)宣傳等。

另一方面，產(chǎn)品端，12月5日前，根據(jù)監(jiān)管的整改要求，部分定價(jià)激進(jìn)產(chǎn)品已相繼下架，而期間，再現(xiàn)一場“炒停售”。從下架產(chǎn)品來看，主要集中于中小險(xiǎn)企，據(jù)分析，或存在為提高產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，提高保額復(fù)利設(shè)置、支持全額減保、費(fèi)用大幅超支等問題。而監(jiān)管為防范險(xiǎn)企利差損風(fēng)險(xiǎn)的原則之下，產(chǎn)品后續(xù)定價(jià)調(diào)整，將進(jìn)一步聚焦于險(xiǎn)企投資收益率表現(xiàn)。

(資料圖)

銷售誤導(dǎo)屢被點(diǎn)名：混淆概念、不當(dāng)宣傳

近日，海南銀保監(jiān)局發(fā)布一份關(guān)于警惕增額終身壽險(xiǎn)誤導(dǎo)宣傳的風(fēng)險(xiǎn)提示，對增額終身壽產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行梳理，提醒保險(xiǎn)消費(fèi)者，正確認(rèn)識(shí)增額終身壽險(xiǎn)的產(chǎn)品特性，警惕“長期復(fù)利接近3.5%”“穩(wěn)賺不賠”等銷售宣傳用語，完整理解產(chǎn)品保障內(nèi)容和賠付標(biāo)準(zhǔn)，不盲目跟風(fēng)，綜合考慮家庭保單情況、經(jīng)濟(jì)收入情況等，根據(jù)自身需求選擇合適的保險(xiǎn)產(chǎn)品。

近年來，憑借“保額穩(wěn)定增長”、“預(yù)定利率較高”等特點(diǎn)，增額終身壽險(xiǎn)成為行業(yè)最為熱銷的保險(xiǎn)產(chǎn)品之一。迅速走熱背后，產(chǎn)品的銷售環(huán)節(jié)面臨著概念混淆甚至刻意誤導(dǎo)等問題，引發(fā)行業(yè)聚焦。

核心問題之一，在于混淆保額增長率與投資收益率概念。

“終身壽險(xiǎn)”是指以被保險(xiǎn)人死亡為給付保險(xiǎn)金條件，且保險(xiǎn)期間為終身的人壽保險(xiǎn)。終身壽險(xiǎn)的保額是指在被保險(xiǎn)人身故或全殘時(shí)，受益人可以領(lǐng)取到的保險(xiǎn)金額。保額的設(shè)定可以是每年遞增、遞減或不變，“增額終身壽險(xiǎn)”是將保額設(shè)計(jì)為每年按照一定比例增長的終身壽險(xiǎn)。在保險(xiǎn)費(fèi)等其他條件一致的情況下，每年保額遞增的終身壽險(xiǎn)首年保額較低，且遠(yuǎn)低于每年保額不變的終身壽險(xiǎn)。

今年9月，中國精算師協(xié)會(huì)即曾發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，“增額終身壽險(xiǎn)復(fù)利3.5%”中的“3.5%”，并不是投資收益率，而是保額增長率，兩者概念差別較大，不可混為一談。

與此同時(shí)，部分增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品在宣傳時(shí)聲稱“可鎖定預(yù)定利率，且可靈活取現(xiàn)”，即投保后可以追加或減少保額，相對于定額壽險(xiǎn)產(chǎn)品有一定的靈活性。但值得注意的是，增額終身壽險(xiǎn)加減保額一般都有限制條件，如每次增加或減少的基本保險(xiǎn)金額不得超過合同訂立時(shí)保險(xiǎn)單載明的基本保險(xiǎn)金額的20%、同一保單年度內(nèi)只能增加或減少一次保險(xiǎn)金額等。此外，“減保”相當(dāng)于部分退保，領(lǐng)取的是保單的現(xiàn)金價(jià)值，不是已經(jīng)繳納的保費(fèi)，可能造成消費(fèi)者的經(jīng)濟(jì)損失。

在消費(fèi)者視角，增額終身壽的吸引力，即體現(xiàn)在兼具保障與理財(cái)屬性，但在產(chǎn)品宣傳銷售的過程中，部分產(chǎn)品出現(xiàn)將其與銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行簡單對比，而忽略其保險(xiǎn)保障功能，并誘導(dǎo)保險(xiǎn)消費(fèi)者中途退保，容易造成消費(fèi)者經(jīng)濟(jì)損失。

當(dāng)保險(xiǎn)消費(fèi)者中途退保，退還的是保單的現(xiàn)金價(jià)值而非全部保費(fèi)。而增額終身壽險(xiǎn)的現(xiàn)金價(jià)值一般在前5年低于累計(jì)繳納保費(fèi)，之后才可能逐漸超過累計(jì)繳納保費(fèi)。根據(jù)中國精算師協(xié)會(huì)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，若在投保后第一年退保，可能損失10%-60%的保費(fèi)，前期退保損失較大。但此相關(guān)內(nèi)容，在銷售環(huán)節(jié)通常不會(huì)向消費(fèi)者做出詳細(xì)介紹。

應(yīng)聲整改多家產(chǎn)品停售，個(gè)別新產(chǎn)品上架利率微降

銷售端以外，在產(chǎn)品方面，增額終身壽險(xiǎn)也正在經(jīng)歷一場關(guān)鍵的迭代與“浮沉”。

11月18日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)關(guān)于人身保險(xiǎn)產(chǎn)品問題的通報(bào)，涉及問題包括核查發(fā)現(xiàn)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)問題、產(chǎn)品條款表述問題、產(chǎn)品費(fèi)率厘定及精算假設(shè)問題定進(jìn)行，并點(diǎn)名24家人身險(xiǎn)公司。

其中，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了圍繞增額終身壽產(chǎn)品涉及的個(gè)別公司激進(jìn)經(jīng)營，行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象的抬頭。包括弘康人壽、中華聯(lián)合人壽的2款增額終身壽險(xiǎn)，產(chǎn)品定價(jià)假設(shè)的附加費(fèi)用率較實(shí)際銷售費(fèi)用顯著偏低。小康人壽2款增額終身壽險(xiǎn)，利潤測試的投資收益假設(shè)與經(jīng)營實(shí)際情況存在較大偏差。由此，監(jiān)管約束要求上述險(xiǎn)企停售相關(guān)產(chǎn)品。

同時(shí)，要求各保險(xiǎn)公司開展增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品專項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)排查工作。排查重點(diǎn)包括但不限于：增額比例超過產(chǎn)品定價(jià)利率、利潤測試的投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價(jià)的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實(shí)際銷售費(fèi)用等。并要求各險(xiǎn)企停售問題產(chǎn)品，并在12月5日前，報(bào)送排查報(bào)告。

隨即，產(chǎn)品應(yīng)聲開始下架，直到12月4日晚間，仍有不少保險(xiǎn)代理人在朋友圈著力宣傳即將下架的產(chǎn)品，增額終身壽出現(xiàn)一場“炒停售”的小高潮。

“監(jiān)管明確的產(chǎn)品問題，主要表現(xiàn)即在于定價(jià)激進(jìn)。”中國精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛分析道，“在利潤測試中投資收益率過高、定價(jià)費(fèi)用率過低的產(chǎn)品，是在整改中受到影響較大，停售下架的‘主力’。”

回溯來看，近年來，在4.025%評估利率成為過去時(shí)的背景下，增額終身壽險(xiǎn)悄然走熱，尤其在權(quán)益市場波動(dòng)，銀行理財(cái)破凈的背景下，增額終身壽險(xiǎn)的收益確定性富有吸引力。但是，根據(jù)國泰君安證券研究員，“基于產(chǎn)品的減保、增保等條款，部分公司銷售宣傳中誘導(dǎo)客戶中途退保，違背產(chǎn)品設(shè)計(jì)的初衷，同時(shí)隨著險(xiǎn)企投資端受益下滑，傳統(tǒng)險(xiǎn)100%剛兌屬性導(dǎo)致保險(xiǎn)公司面臨利差損風(fēng)險(xiǎn)。”

2021年，銀保監(jiān)會(huì)曾通報(bào)北京人壽天津分公司銷售的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品存在保障程度低、長險(xiǎn)短做、變相理財(cái)?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)。2022年，點(diǎn)名更加頻繁，1月，監(jiān)管即指出，5家人身險(xiǎn)公司報(bào)送的11款增額終身壽險(xiǎn)增額利率超過3.5%，易與產(chǎn)品定價(jià)利率混淆。隨后，在2022版人身保險(xiǎn)產(chǎn)品“負(fù)面清單”中，也新增指出增額終身壽險(xiǎn)在產(chǎn)品責(zé)任設(shè)計(jì)方面存在的問題，如保額遞增比例超過定價(jià)利率，存在嚴(yán)重誤導(dǎo)隱患；減保比例設(shè)計(jì)不合理，加保設(shè)計(jì)存在變相突破定價(jià)利率風(fēng)險(xiǎn)。

12月5日的整改時(shí)限，更是給增額終身壽產(chǎn)品的整飭一記重藥。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，各險(xiǎn)企陸續(xù)停售的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品已有約40款產(chǎn)品，多為中小險(xiǎn)企名下產(chǎn)品，如涉及渤海人壽、長城人壽、和泰人壽、中英人壽、海保人壽、瑞泰人壽等等。

據(jù)國泰君安證券研究員分析，部分中小保險(xiǎn)公司為提高產(chǎn)品競爭優(yōu)勢，在銷售增額終身壽過程中存在提高保額復(fù)利設(shè)置、支持全額減保、費(fèi)用大幅超支等問題，大型險(xiǎn)企產(chǎn)品設(shè)計(jì)相對審慎，保額復(fù)利滿足監(jiān)管規(guī)定不超過定價(jià)利率3.5%的要求，同時(shí)減保條款設(shè)置限額，相對利差損風(fēng)險(xiǎn)和長險(xiǎn)短做的問題較小。也由此，預(yù)計(jì)短期小公司產(chǎn)品的停售下架將降低大公司產(chǎn)品的競爭壓力，且產(chǎn)品停售預(yù)期也會(huì)推升客戶短期集中購買此類產(chǎn)品的需求。

市場需求仍需接續(xù)，下架之后產(chǎn)品如何調(diào)整？從近日行業(yè)表現(xiàn)來看，據(jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，5日以后新上架的產(chǎn)品并不多，并且與以往產(chǎn)品相比調(diào)整并不明顯，比如出現(xiàn)收益率的微降，將IRR調(diào)整至3.49%。

監(jiān)管的目的顯然不在于使數(shù)字從3.5%調(diào)整至3.49%，最終要實(shí)現(xiàn)的，還是行業(yè)的持續(xù)有序發(fā)展，規(guī)避企業(yè)在激進(jìn)定價(jià)下造成的利差損風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士提醒，行業(yè)還要進(jìn)一步觀望投資收益率的表現(xiàn)，如果后續(xù)仍出現(xiàn)不景氣的情況，產(chǎn)品定價(jià)率或在監(jiān)管要求下進(jìn)一步調(diào)整。

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