受到市場追捧的銀行理財“固收+”產品，上半年悄然降溫。上海證券報記者最新獲取的數(shù)據顯示，今年1月至7月，銀行理財（含理財子公司）“固收+”產品發(fā)行量同比減少超過7000款，降低了35.6%，在所有產品中的占比下降近4個百分點。

業(yè)內人士分析認為，債券市場和權益市場持續(xù)震蕩的主要原因是，股債相關性不穩(wěn)定，部分“固收+”產品出現(xiàn)明顯回撤，導致客戶需求更偏穩(wěn)健保守。受訪人士同時認為，這是短期現(xiàn)象。從長遠來看，“固收+”產品仍然比較適合銀行理財?shù)馁Y產配置需求。記者注意到，偏穩(wěn)健的銀行同業(yè)存單理財產品現(xiàn)階段有升溫跡象。

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前7個月發(fā)行量同比減少超三成

普益標準統(tǒng)計數(shù)據顯示，今年1月至7月，銀行理財（含理財子公司）“固收+”產品發(fā)行量約為1.3萬款，較去年同期的近2萬款降低了35.6%，在產品總數(shù)中占比也由去年的49.3%下降到45.4%。

銀行理財“固收+”產品，是銀行理財轉型凈值化后布局的熱門產品，風險評級多在R2、R3級。這類產品是在債權類的固收資產基礎上加配權益資產，以此增厚整體收益，年化收益率基本可以做到4%以上。這些權益類資產包括股票、基金，以及量化策略、期權策略等。

簡單說，“固收+”產品就是一種多資產配置策略的理財產品，可以同時滿足銀行客群低風險偏好與相對高收益需求。自2020年以來，這種含權類的“固收+”產品得到各家理財子公司積極布局，并逐步占據主流市場。記者了解到，去年由銀行理財子公司發(fā)行的理財產品中，90%都是“固收+”產品。

凈值回撤后降溫仍為主流

投資者關注熱度變化主要出現(xiàn)在含權類資產的“固收+”產品凈值出現(xiàn)大幅回撤后。年初以來，股債市場持續(xù)震蕩，特別是2月以來，連純固收理財產品凈值都出現(xiàn)下跌，甚至跌破凈值。

普益標準研究員王杰表示，今年以來，部分“固收+”產品未能有效控制權益類風險敞口，導致凈值明顯回撤，難以符合投資者獲取“絕對收益”的預期，投資者情緒更趨謹慎，導致需求降溫。

從業(yè)績比較基準來看，今年同期“固收+”產品也較去年有一定下降。據普益標準統(tǒng)計顯示，2021年1月至7月，銀行和理財子公司新發(fā)行的“固收+”理財產品的平均業(yè)績比較基準為4.17%，而今年同期為4.10%。

另一家城商行資管部相關負責人表示，上半年債市表現(xiàn)總體不錯，但權益資產波動很大，預計下半年債市不會有大的調整，反而長端利率還有下行可能，因此，此時力推“固收+”產品并非很好的窗口期。不過，在他看來，“固收+”產品未來“卷土重來”也是必然。從長遠來看，銀行理財選擇多資產配置仍是平衡投資收益的很好手段。

同業(yè)存單理財產品升溫

在銀行理財產品發(fā)行偏向純固收類產品，以及現(xiàn)金管理產品整改進入倒計時的背景下，理財產品對同業(yè)存單資產的配置需求陡然大增，相關產品發(fā)行有升溫跡象。

從公開信息來看，今年以來已有多家大行和股份行理財子公司發(fā)行了同業(yè)存單理財產品，或者加大同業(yè)存單資產配置力度。最新一款產品，是工銀理財發(fā)行的“同業(yè)存單及存款”固定收益類開放式理財產品。

“其實我們今年以來配置同業(yè)存單資產增幅還是比較大的，已接近整個理財資產配置的20%。”上述城商行人士說，出于風險防御的考慮，主要還是對債市波動有所擔憂，因此配置了同業(yè)存單作為替代資產，一旦市場有波動可以迅速調倉。另外，現(xiàn)在多家銀行正在整改現(xiàn)金管理類產品，過去配置的大量長久期資產需要“騰挪”，但同時還得保證現(xiàn)金管理類產品的規(guī)模，所以也配置了同業(yè)存單作為替代資產。

同業(yè)存單是銀行間的短期融資工具，主要特征是風險低、流動性好，安全性也較高。普益標準認為，同業(yè)存單理財市場存在較大的發(fā)展空間。

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