美東時間周二（4月19日）盤后，流媒體巨頭奈飛公布了2022年一季度財報。盡管市場對奈飛用戶增速放緩已有預期，但該公司一季度流失了20萬用戶，這讓投資者感到措手不及。受Q1糟糕表現拖累，奈飛股價盤后暴跌逾25%。

財報顯示，奈飛Q1訂閱用戶總數比去年第四季度減少了20萬，遠遜于分析師預期的增加250萬，該公司上一次用戶減少還要追溯到2011年10月，當時它失去了80萬付費用戶；Q1營收為78.68億美元，同比增長10%，略低于市場預期的79.3億美元；Q1每股凈收益為3.53美元，好于華爾街預期的2.89美元。

（來源：公司官網）

奈飛指出，由于公司暫停了俄羅斯的服務，導致70萬用戶流失，若排除這一影響，Q1將增加50萬用戶。

然而，失去俄羅斯用戶并不能掩蓋奈飛用戶增長乏力的窘境。在二季度業績展望方面，奈飛甚至給出了付費用戶減少200萬的預期。

奈飛將用戶增速受阻歸因于共享賬戶的盛行和流媒體領域日益激烈的競爭，該公司指出，除了現有的2.216億付費用戶外，還有1億家庭在使用其服務，但卻沒有付費，如何讓這些用戶付費成為奈飛的難題。

此外，奈飛表示，智能電視的普及率、數據成本、通脹高企、新冠疫情以及俄烏沖突等也構成了用戶增長的阻力。

除了俄羅斯用戶外，奈飛在大本營北美地區（美國和加拿大）失去了超過60萬客戶，該公司將大部分用戶流失歸因于會員價格上漲，并表示下降在其意料之中。亞洲地區用戶增長了100多萬，這也是奈飛Q1財報中為數不多的亮點。

為了繼續擴大市場份額，奈飛增加了內容支出，尤其是在原創內容領域上的支出。為此，奈飛不得不提高會員價格，這些調整固然有助于增加營收，但也造成了美國和加拿大用戶的流失。

迪士尼、亞馬遜、新成立的華納兄弟探索以及蘋果等競爭對手現金充裕，奈飛未來面臨的競爭形勢只會越來越嚴峻。

然而，除了來自同行的競爭，奈飛還要應對其他不利因素。Benchmark分析師Matthew Harrigan警告稱，不確定的全球經濟很可能會成為拖累會員增長的因素。

截至周二收盤，奈飛股價今年累計下跌了40%以上。值得一提的是，奈飛上季度發布財報后，股價同樣在次日重挫了20%，并且引發了整個科技股的頹勢，納指當天大跌近3%。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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