繼去年8月后，貴州茅臺股價3月22日再次跌破1700元，而與之對應的是，公司核心產品飛天茅臺批發(fā)價也已下跌至2670元/瓶。茅臺股價與批發(fā)價齊跌的情形引來業(yè)內的廣泛關注。

相關業(yè)內人士向《每日經濟新聞》記者分析表示，受國際局勢動蕩、宏觀經濟悲觀疊加疫情反復，白酒板塊整體均出現估值回落和震蕩下行的局面。而批發(fā)價格下跌主要是因為春節(jié)過后為白酒銷售淡季，渠道主要以控貨挺價、消化庫存為主；其次，批發(fā)價下跌或與貴州茅臺未來上線電商平臺有關。

貴州茅臺股價再度失守1700元

今年以來，貴州茅臺股價一路震蕩下行，從年初的2050元下跌至3月23日收盤的1752元，跌幅達14.54%。值得注意的是，3月22日貴州茅臺當日更是跌破1700元。

《每日經濟新聞》記者注意到，若以1700元為臨界點，貴州茅臺股價第一次跌破該價格是在2020年11月，到了2021年8月第二次跌破1700元，歷時約9個月。而2022年3月22日又一次跌破，此時僅過去7個月。

某四川私募行業(yè)人士向《每日經濟新聞》分析稱，“從外部因素來看，近期主要還是國際局勢動蕩，宏觀經濟預期偏悲觀再疊加疫情反復影響，白酒板塊整體都出現估值回落且震蕩下行的局面。資金面上也存在外資流出、機構降倉調倉等因素使得白酒板塊受到沖擊。”

值得注意的是，五糧液、瀘州老窖、古井貢酒股價年初至今均出現不同程度的下跌，跌幅分別為25.47%、19.05%、22.42%。

對于未來走勢，上述私募人士表示，“短期內存在疫情反復的干擾影響，但比較明確的是疫情防控存在邊際改善趨勢，政府‘積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策’的態(tài)度明確，穩(wěn)增長政策方向下消費有望企穩(wěn)回升，白酒作為消費景氣的代表性賽道，隨著行業(yè)估值的持續(xù)調整，考慮到茅臺及高端白酒基本面的業(yè)績穩(wěn)健性、抗周期性和定價權優(yōu)勢，高端白酒沒有想象的那么悲觀。”

進入白酒銷售淡季飛天茅臺

批發(fā)價跌破2700元/瓶

同股價一樣，飛天茅臺的批發(fā)價也在近日持續(xù)下跌。

根據渠道數據顯示，年初至今，飛天茅臺原箱批發(fā)價從3250元/瓶跌至2930元/瓶左右，飛天茅臺單瓶批發(fā)價從2745元/瓶跌至2670元/瓶左右。

“每年春節(jié)過后進入銷售淡季，這是規(guī)律。”某渠道人士向《每日經濟新聞》記者說道。

據記者了解，上述價格并不是其近年歷史最低價，2021年3月飛天茅臺批發(fā)價一度跌至2465元/瓶。

上述渠道人士表示，今年的價格比往年同期都要高了，2021年最低時都跌到2300元/瓶。并說道：“批發(fā)價還有下降空間，或許會持續(xù)到中秋節(jié)。屆時價格也將回升至2800元/瓶左右。”

確實如此，以2021年為例，2月茅臺批發(fā)價曾跌至2320元/瓶，此后幾個月一直維持在2500元/瓶左右，5月開始出現回漲，到7月底漲至3035元/瓶，中秋節(jié)前穩(wěn)定在2800元/瓶左右。

對于上述渠道觀點，知趣咨詢總經理蔡學飛表示贊同，“現在是傳統(tǒng)的酒類消費淡季，茅臺的市場需求量有所減少，帶來價格的下跌也是正常的。但考慮到茅臺的社會供給，可能第三季度其價格會回升。”

“目前茅臺的批價22日散瓶及原箱的價格有10-20元/瓶的回落，生肖（酒）方面維持穩(wěn)價。批價的回落主要因3月處于白酒銷售淡季，疊加地方疫情擾動因素消費需求相對疲軟。且淡季酒企以控貨挺價、消化庫存為主，渠道反饋庫存水平也處于健康位置。以茅臺為首的優(yōu)質標的不久前均公布了1-2月經營數據報告，高端白酒方面，茅臺表現超出市場預期，非標產品貢獻較大。高端白酒整體表現還是穩(wěn)健向上的。”上述私募人士補充道。

茅臺線上銷售平臺或將上線

另外，在相關分析看來，茅臺批發(fā)價的下跌或與即將上線的茅臺電商平臺有關。蔡學飛說道：“茅臺商城的上線，便宜了市場的價格，從而帶來價格的下降。”

據相關媒體報道，茅臺正在升級和維護電商平臺，上線后消費者在該平臺上注冊就可購買茅臺系列酒。上海證券報稱，該平臺早在半年前開始“升級”，目前已基本完成。

圖片來源：茅臺電商平臺截圖

實際上，茅臺電商平臺的歷史由來已久。

2014年，貴州茅臺斥資1億元成立茅臺電商公司。2016年8月上線，為茅臺官方線上運營商，經營茅臺商城、茅臺微商城，以及天貓、工行融e購等十幾家三方平臺茅臺官方旗艦店。

據了解，茅臺電商公司成立的本意是借助電商行業(yè)快速發(fā)展的趨勢轉型傳統(tǒng)銷售模式。但由于相關原因，茅臺電商平臺此前被關停，電商公司被茅臺董事會解散。

2019年12月，茅臺集團原董事長李保芳宣布解散茅臺電商公司。

同時，自李保芳時期，茅臺“大刀闊斧削藩”，不斷擴大直營，同時增加天貓等大型電商平臺的投放。

此后，茅臺自營為主的直銷渠道銷售額大幅增長。2020年，其直銷渠道實現營收132.40億元，比2019年增長近60億；同時，2021年前三季度，貴州茅臺直銷渠道營收約146.85億元。

按照茅臺官方澄清，公司產品通過直銷和批發(fā)代理渠道進行銷售。其中，直銷渠道指自營渠道。

或是因為直營渠道營收的逐步增長，電商平臺的重啟也被提上了日程。

茅臺集團黨委書記、董事長丁雄軍上任時就曾許下“推進營銷體制和價格體系改革”的承諾。今年2月，丁雄軍于茅臺集團會議上表示，公司要實施數字營銷法，加快補齊新零售短板，構建和完善數字化營銷平臺，為茅臺市場營銷注入新動能。

對于上述問題，《每日經濟新聞》記者3月23日曾聯系茅臺集團相關人士，但截至發(fā)稿未獲回應。

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