中信證券稱，地緣風(fēng)險沖擊的高點(diǎn)或已過，風(fēng)險擾動主要體現(xiàn)在情緒層面，3月將進(jìn)入穩(wěn)增長政策初步效果觀察期，預(yù)計后續(xù)政策將持續(xù)加碼并進(jìn)入集中發(fā)力期，A股“三底”已依次確認(rèn)，建議保持較高倉位，緊扣穩(wěn)增長主線，堅持行業(yè)和風(fēng)格兩個維度的均衡配置，圍繞“兩個低位”布局。

國盛證券認(rèn)為，近期市場的核心特征，就是風(fēng)格重回收斂且主線不明。隨著旺季開工復(fù)產(chǎn)的逐漸臨近，前期穩(wěn)增長落地效果即將迎來重要觀測期，未來1-2個月，是A股重要的決斷窗口，我們就市場的中期走向的兩種情景展開推演。策略建議與行業(yè)推薦：（一）信用條件走寬趨勢確認(rèn)，經(jīng)濟(jì)慣性下行政策力度升溫，推薦優(yōu)質(zhì)銀行與國企開發(fā)商、建筑/建材；（二）市場情緒自底部修復(fù)，推薦新基建發(fā)力方向的通信、數(shù)字經(jīng)濟(jì)概念催化下的計算機(jī)；（三）地產(chǎn)周期中估值相對低位的家電，以及困境反轉(zhuǎn)概念的旅游出行。

華泰證券指出，當(dāng)前A股較便宜，紅利指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、中證500幾類不同資產(chǎn)的隱含風(fēng)險溢價處于12年以來98%、73%、98%分位數(shù)；美聯(lián)儲收水、全球滯脹等負(fù)面因素之間相互牽制，不構(gòu)成對A股的持續(xù)壓制。地產(chǎn)鏈、基建鏈、銀行股、建筑股估值修復(fù)的“關(guān)鍵邏輯”已出現(xiàn)過、疫情受損股估值修復(fù)的“最強(qiáng)預(yù)期”已出現(xiàn)過，后續(xù)行情有待盈利驅(qū)動，而電新、半導(dǎo)體、醫(yī)藥等行業(yè)指數(shù)已調(diào)整至2020年以來“關(guān)鍵邏輯”的支撐位，不再處于估值劣勢。3月配置：1）能源央企仍是避險+進(jìn)攻雙屬性的底倉配置；2）布局電新制造牽頭的“泛電力鏈”，關(guān)注賽道股修復(fù)。

西南證券認(rèn)為，對于A股而言，當(dāng)前位置投資者不應(yīng)恐慌，回調(diào)都是布局良機(jī)。當(dāng)前A股估值處于歷史低位，指數(shù)調(diào)整幅度又充分反映了前期業(yè)績不及預(yù)期的情況，新一年的增長正在開啟，流動性又保持著寬松狀況，本來處于底部夯實，逐漸上漲的格局。我們認(rèn)為需要持續(xù)關(guān)注三個方向。其一，關(guān)注市場調(diào)整后估值回落的持續(xù)成長板塊。包括新能源、半導(dǎo)體和軍工板塊。這些板塊在未來幾年時間里仍然能夠保持兩位數(shù)的行業(yè)增速，而相關(guān)標(biāo)的的估值已經(jīng)回落，投資價值凸顯。隨著新一年的開啟，投資者對于這些板塊新的增長預(yù)期正在形成，估值合理，業(yè)績增長，至少能夠從這些板塊賺到業(yè)績增長的錢。其二，是“穩(wěn)增長”相關(guān)板塊的困境反轉(zhuǎn)。這里主要是新基建、資源品和房地產(chǎn)等板塊。這些板塊勝在估值低，機(jī)構(gòu)對此預(yù)期低，配置比重也較低。但隨著穩(wěn)增長的政策出臺后，市場對其預(yù)期逐漸增加。其三，是業(yè)績預(yù)告當(dāng)中業(yè)績增長穩(wěn)健，估值相對較低的板塊。

中金公司指出，展望后市，我們近期強(qiáng)調(diào)今年上半年依次經(jīng)歷“政策底、情緒底、增長底”，目前政策底已經(jīng)相對明確，一月份超預(yù)期的信貸社融數(shù)據(jù)進(jìn)一步確認(rèn)“政策底”，如果地緣、疫情等不再繼續(xù)超預(yù)期，“情緒底”有望逐步確認(rèn)，后續(xù)隨著穩(wěn)增長政策逐步落地，“增長底”也可能在一季度到二季度左右逐步出現(xiàn)，后續(xù)對大市無須過度悲觀。從結(jié)構(gòu)上看，成長股在前期的大幅回調(diào)中風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，逐步在進(jìn)入“逢低吸納”的階段；“穩(wěn)增長”板塊波動加大，但后續(xù)可能仍有表現(xiàn)空間。而整體來說，市場風(fēng)格相比前期“穩(wěn)增長”跑贏，有可能逐步向相對均衡的階段過渡。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)前關(guān)注三個方向：1）政策發(fā)力潛在有支持的領(lǐng)域，包括基建、地產(chǎn)穩(wěn)需求相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈（建材、建筑、家電、家居等）、券商金融等；2）2021年已經(jīng)有所調(diào)整、估值已經(jīng)不高、中長期前景依然明朗的中下游消費(fèi)，自下而上擇股，包括家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯(lián)網(wǎng)、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥等；3）制造成長板塊，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導(dǎo)體等，風(fēng)險已經(jīng)有所釋放，后續(xù)可能進(jìn)入逢低吸納階段。

（本文觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎！）

標(biāo)簽： 機(jī)構(gòu)策略