2月4日，壬寅年立春，一元復始，萬象更新。港股在一片春光融融中開市，并全線上漲。

截至收市，恒生指數收漲3.24%升800點，創下2009年春節開市以來最大漲幅。恒生科技指數漲3.05%，百度、阿里巴巴漲近6%。金融股、汽車股、體育用品股、餐飲板塊漲幅居前，理想汽車漲逾12%，小鵬汽車漲逾11%，比亞迪股份漲逾7%，其1月交付數據均強勢。此外，海底撈漲逾8%，李寧漲逾7%。

國際市場方面，美國最新經濟數據表現參差，且美國多間大型企業季績遜于預期，另外英倫銀行繼2004年來首次連續兩次會議加息，帶動國際主要市場在2月3日回調。當中，美股結束了四連陽，納指重挫3.7%，Meta刷新單日市值蒸發紀錄，公布財報后股價暴跌26.4%。標普500指數跌2.44%，報4477.44點；道瓊斯指數跌1.45%，報35111.16點。德國DAX30指數收跌1.63%，英國富時100指數跌0.61%，法國CAC40指數跌1.54%。

恒生指數曾于牛年除夕最后半個交易日在新經濟股顯著反彈帶動下回升1.1%。立春當日，恰逢虎年首個交易日，港股復市追升，恒指高開2.5%，略下探后不斷向上突破，急漲771點，成交額1139.04億港元。

港股虎年立春各板塊齊漲

板塊方面，金融股氣勢如虹。受惠英倫銀行再次加息匯豐控股走勢最強，升4.98%，收報57.9港元/股；匯豐旗下恒生銀行升3.44%，收報159.2港元創半年高；中銀升3.67%，報31.1港元，創近兩年半高；招行終止三連跌，股價回升3.23%，收報67港元/股。友邦終止三連跌，股價重越50天及20天線，報85港元，回升5.4%；中國平安及國壽分別升4.6%及2%。

汽車餐飲板塊漲幅較大，比亞迪1月汽車總銷量倍增，股價由半年低位連彈兩日，報237元，升7%，理想汽車漲逾12%，小鵬汽車漲逾11%。另外，海底撈漲逾8%，李寧漲逾7%。

科網股中，阿里巴巴表現最好，股價由上市低位連升三天，報120.4港元/股，升5.6%；美團也重越10天線，報226.8元，升3.28%。

這些A+H股漲勢最喜人

A股開市在即，作為A股風向標的A+H股，2月4日共有34只取得3%及以上的漲幅。

其中，南京熊貓電子股份以8.23%的漲幅居首，另外，比亞迪股份、中煤能源、洛陽玻璃、中國神華、中國平安、中信建投證券與紫金礦業等漲幅靠前。

兩地上市的航空股回暖，中國國航與南方航空皆漲近4%。此外，中國移動漲3.62%，復星醫藥漲3.69%，贛鋒鋰業漲3.19%。

機構發表看法

對于動蕩中的美股、港股與A股，國信證券研報發表了看法。

美股方面，首次加息之前，傾向美股總體呈現小幅振蕩走勢。因目前經濟數據乏善可陳，但積極的是目前美債10年期收益率尚未觸及我們判斷轉熊市的閾值（1.9-2.0%），其二是美聯儲官員也發聲表示加息進展可能稍緩。總體而言，我們認為第一次加息落地后，將會帶給市場一段好時光，比如4-6月，在這個時間窗口里預期通脹見頂后并開始回落。

A股在1月份明顯跑輸港股。一來短期經濟指標相對羸弱，二是社融回升幅度有限，此外，PPI從高位回落，也驗證了我們在去年Q3預判了ROE（PPI高點）見于Q4的結論。對于2022年A股的判斷是震蕩市，因此主張對A股不宜繼續悲觀，靜待政策的發力。

1月初曾判斷“港股修復季的來臨”，而港股1月確實跑贏美股與A股。從流動性上看，大型股明顯優于中、小型股。香港本地銀行股、公用事業股、地產股相對較強，尤其是本地銀行股，在美聯儲加息預期的刺激下，紛紛出現了較大幅度的上漲。從行業特征上看，投資者期待最多的還是基建，它兼顧了低估值與政策期待。企業回購上，也為市場傳遞了積極的信號，當中，騰訊控股的連續回購與中國移動的大比例回購授權讓市場印象深刻。

做多港股，會是曇花一現嗎？

2021年，港股的慘淡還歷歷在目，一年里，恒生指數累跌14.08%，恒生科技指數跌32.7%，國企指數跌23.3%。這樣的表現讓市場情緒極度悲觀，也有機構認為在市場底部區域應該更為樂觀。比如東吳證券觀點認為，應以股價常年不漲情形下的能夠接受的合理股息率為價值錨，積極做多港股。

平安證券也曾表示，受不同期限美債利率齊升的影響，全球股市整體估值將承壓。港股在經歷了過去接近一年的持續下行以后，估值已經相當便宜，低估的港股市場受美債利率上行的影響將顯著小于全球其他市場，加上港股部分板塊已具備明顯的配置價值，未來一段時間港股市場面臨的壓制也將邊際緩和，這會加大近期在港股底部區域布局的勝率。

在此背景下，真金白銀的流入是最有力的話語權。

確實，2022開年以來，港股通南下資金持續流入港股，只有開年第一個交易日即1月4日曾錄得流出，其余交易日皆為凈流入。截至2022年1月26日，南向資金首月流入358億元人民幣。而2021年12月，南向資金流入407億。

中金研究報告表示，2022年年初以來，港股通南下資金持續流入港股，延續了去年12月以來的強勁流入勢頭，且有進一步加速態勢。考慮到有利的流動性和政策環境、以及較低的估值水平，2022年港股市場可能是均值回歸的一年。

港股ETF過去兩月也表現亮眼。據統計，2021年12月，有近30只可投資于港股的基金啟動發行，并有多只港股ETF份額出現大比例增長。

2022年首周，高達三成的ETF新增份額流向港股ETF，其中恒生互聯網ETF和中概互聯網ETF一周凈申購資金均超10億元。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

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