辭舊迎新，歲末報喜。

12月31日晚間，貴州茅臺（600519）發布2021年度生產經營情況公告，經初步核算，預計實現營業總收入1090億元左右、凈利潤為520億元。

上述業績預期將意味著貴州茅臺營收總額首次突破千億元大關，且營業收入和凈利潤均實現超過11%的同比增長，由此將超額完成2021年營業總收入同比增長10.5%的經營目標。

需要指出的是，2021年度，貴州茅臺產量有了大幅提升。其中，生產茅臺酒基酒5.65萬噸左右，同比增幅或超過12%。從資本市場來看，縱觀2021全年，貴州茅臺股價從1980.69元開啟，再到2050元結束，區間股價上漲3.5%，保持平穩。

茅臺基酒產量同比增長

近年來，貴州茅臺經營業績持續穩定增長，2020年度上市公司完成營業總收入979.93億元，同比增長10.29%；實現歸母凈利潤466.97億元，同比增長13.33%。

而在2017年~2019年期間，貴州茅臺業績增速迅猛，分別實現營業收入為610.6億元、772億元和888.5億元，同比增長52.07%、26.43%和15.1%；分別實現凈利潤272.2億元、352億元和412.1億元，同比增幅則為61.97%、30%和17.05%。

根據最新公告披露，2021年度，貴州茅臺生產茅臺酒基酒5.65萬噸左右，系列酒基酒2.82萬噸左右；預計實現營業總收入1090億元左右（其中茅臺酒營業收入932億元左右，系列酒營業收入126億元左右），同比增長11.2%左右；預計實現凈利潤520億元左右，同比增長11.3%左右。

證券時報·e公司記者注意到，從產品來看，2020年貴州茅臺酒產量全年產量為5.02萬噸，彼時僅同比增長0.63%；對比最新披露的5.65萬噸，2021年茅臺酒基酒產量則同比增長12.55%，這主要用于釀造飛天茅臺產品。在茅臺系列酒方面，2020年產量則為2.49萬噸，同比下滑0.78%；對比2021年系列酒基酒2.82萬噸數據，該品類產品同比增長13.25%，主要代表品牌茅臺王子酒、漢醬酒、賴茅酒。

需要指出的是，貴州茅臺每年需留存一定量的基酒，按茅臺酒工藝，當年生產的茅臺酒至少五年后才能銷售。實際上，茅臺酒是由不同年份、不同輪次、不同濃度的基酒相互勾兌而成，因此某一年份的基酒可能在未來數年都會作為產品出現。

茅臺酒基酒產量的提升主要得益于技改項目的完成。“十三五”茅臺酒技改項目全面完成投產，新增茅臺酒基酒設計產能4032噸；3萬噸醬香系列酒技改項目有序推進，新增系列酒基酒設計產能4015噸；完成固定資產投資21.72億元。

由于茅臺酒的生產工藝特點，4032噸茅臺酒基酒設計產能在2020年10月投產，實際產能是在2021年得到釋放。此外，系列酒制酒車間設計產能為25260噸，由于系列酒的生產工藝特點，4015噸系列酒基酒設計產能在2020年11月投產，實際產能將也是在2021年釋放。

股價站穩2000元大關

在2021年最后一個交易日結束后，貴州茅臺總市值達到2.58萬億，繼續穩坐A股市場“頭把交椅”。

一年前（2020年12月31日），貴州茅臺股價曾創下彼時的歷史新高1979.69元/股；進入2021年后，貴州茅臺向上沖擊力強勢不減，1月5日便突破2000元/股大關，2月18日股價沖高至2608.59元/股，再度刷新歷史記錄。

而后，貴州茅臺回落震蕩，7、8、9月期間，該股股價一度跌至1600元/股附近徘徊，每股最大回撤1083元，區間跌幅超過42%，市值蒸發1.36萬億元。11月中旬之后，貴州茅臺股權階段性觸底反彈，截至到12月31日收盤時，該股股價重回2000元，報收于2050元/股，總市值為2.58億元。

2021年第三季度，貴州茅臺還迎來換帥的重大時刻，根據貴州省人民政府相關文件，丁雄軍接替高衛東擔任貴州茅臺新“掌門人”，而高衛東僅掌舵貴州茅臺不到一年半時間。

作為貴州茅臺新任掌舵者，70后的丁雄軍在武漢大學畢業后，繼續攻讀碩士、博士研究生，隨后一直在貴州工作，此前職位為貴州省能源局黨組書記、局長。

今年9月24日，貴州茅臺召開了2021年度第一次臨時股東大會，首次以新身份亮相的丁雄軍進行了“讓品質成為信仰，讓歷史鑒證未來”為主題的演講，向股東和股東代表傳遞了企業未來發展的方向信號。貴州茅臺將積極推進營銷體制和價格體系改革，著力規范原有渠道，探索發展新零售渠道，優化品牌價格體系；著力讓茅臺酒回歸商品屬性，保持茅臺酒供需緊平衡；并推動數字化賦能，建立CRM系統，給消費者提供平等機會。

據12月25日華鑫證券發布的研報指出，當前貴州茅臺散茅批價維持在2500元以上，整茅批價維持在3000元以上，相比最高價整茅批價3800元，已明顯回落。隨著新帥丁雄軍的就任，茅臺已主動梳理市場和渠道，近期更是提出不再強制拆箱6瓶裝的茅臺，并推出12瓶一箱的茅臺供拆箱使用。

整茅批價出現明顯回落，與散茅的價差明顯收窄，整茅6瓶裝不在強制拆箱將更好滿足消費群體收藏兼具飲用需求。華鑫證券認為，隨著2022年春節來臨之際，疊加茅臺金融屬性及存新喝舊等因素考慮，貴州茅臺批價將在2500元以上波動，整茅和散茅價差將進一步收窄。根據十四五規劃，茅臺公司將形成茅臺酒5.6萬噸、系列酒5.6萬噸產能規模。這就意味著，貴州茅臺未來銷量不超過6萬噸，其稀缺屬性仍將長期存在。

（本文觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎！）

標簽： 茅臺 億元