上海虹橋、浦東兩大機(jī)場共同注入上市公司再進(jìn)一步，“千億白馬機(jī)場股”能否誕生也牽動著業(yè)界的神經(jīng)。12月1日，上海機(jī)場開盤快速上漲，5分鐘內(nèi)漲幅一度超過2%。最終收盤報(bào)44.88元，漲幅3.99%。前一晚，上海機(jī)場重組方案出爐。值得注意的是，今年2月以來，上海機(jī)場股價(jià)持續(xù)下挫，至今跌幅超過45%。隨著重組方案的落地，上海機(jī)場的股價(jià)能否迎來轉(zhuǎn)機(jī)?

交易作價(jià)191.32億元

上海機(jī)場首次披露重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)5個(gè)月后，“機(jī)場茅”重磅重組方案出爐。根據(jù)上海機(jī)場發(fā)布《上海國際機(jī)場股份有限公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(草案)摘要》(以下簡稱“購買資產(chǎn)草案”)顯示，擬以44.09元/股的價(jià)格，通過發(fā)行股份方式購買上海機(jī)場(集團(tuán))有限公司(以下簡稱“機(jī)場集團(tuán)”)持有的上海虹橋國際機(jī)場有限責(zé)任公司(以下簡稱“虹橋機(jī)場”)100%股權(quán)、上海機(jī)場集團(tuán)物流發(fā)展有限公司(以下簡稱“物流公司”)100%股權(quán)、上海浦東國際機(jī)場第四跑道相關(guān)資產(chǎn)(以下簡稱“浦東第四跑道”)，總交易對價(jià)為191.32億元。

重組草案還顯示，經(jīng)雙方協(xié)商同意，虹橋機(jī)場、物流公司的凈資產(chǎn)評估值分別為145.16億元、31.29億元，浦東第四跑道的資產(chǎn)評估值為14.97億元，標(biāo)的資產(chǎn)的交易價(jià)格為191.32億元。

同時(shí)，上海機(jī)場本次還擬以39.19元/股的發(fā)行價(jià)格定增募集不超過50萬元配套資金。重組草案還顯示，本次定增募集配套資金在扣除發(fā)行費(fèi)用并支付相關(guān)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用后擬用于四型機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目、智能貨站項(xiàng)目、智慧物流園區(qū)綜合提升項(xiàng)目，以及補(bǔ)充上市公司和標(biāo)的公司流動資金，募集資金占比分別為13.02%、16%、3.44%和65.54%。

交易完成后，上市公司擬持有與虹橋機(jī)場運(yùn)營相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)、負(fù)債及有關(guān)業(yè)務(wù)人員，其中亦包括了虹橋機(jī)場區(qū)域范圍內(nèi)商業(yè)租賃、廣告業(yè)務(wù)及相關(guān)的經(jīng)營權(quán)業(yè)務(wù)、廣告公司49%的股權(quán)、地服公司10%的股權(quán)。

上海機(jī)場在購買資產(chǎn)草案中還表示，交易擬通過注入機(jī)場集團(tuán)所持的虹橋機(jī)場相關(guān)機(jī)場業(yè)務(wù)核心經(jīng)營性資產(chǎn)及配套盈利能力較好的航空延伸業(yè)務(wù)，通過上市平臺整合航空主營業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，目的為實(shí)現(xiàn)做優(yōu)做強(qiáng)上市公司。

此次購買資產(chǎn)草案的發(fā)布，代表上海兩家機(jī)場將整合至同一家上市公司。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許意味著上海機(jī)場同業(yè)競爭時(shí)代即將結(jié)束。

疫情導(dǎo)致業(yè)績驟降

作為曾經(jīng)的千億白馬股，上海機(jī)場究竟為什么會選擇收購虹橋機(jī)場，把母公司的資產(chǎn)注入進(jìn)上市公司?有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次收購與上海機(jī)場受疫情變化影響嚴(yán)重以及與中免重新簽訂協(xié)議有著較大的關(guān)聯(lián)。

根據(jù)上海機(jī)場發(fā)布的2021年第三季度報(bào)告，上海機(jī)場第三季度營業(yè)收入為9.44億元，同比下降2.5%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.1億元。從前三季度來看，上海機(jī)場凈虧損12.51億元，上年同期凈虧損7.37億元，虧損擴(kuò)大。上海機(jī)場方面表示，隨著國內(nèi)疫情逐漸得到控制，國內(nèi)航線業(yè)務(wù)量逐漸好轉(zhuǎn)，但受限于全球疫情狀況，國際航線業(yè)務(wù)量仍受較大影響，公司經(jīng)營壓力持續(xù)加大，營業(yè)收入顯著下降。

而購買資產(chǎn)草案中指出，虹橋機(jī)場具有良好的發(fā)展前景和較強(qiáng)盈利能力，物流公司圍繞上海機(jī)場開展貨運(yùn)業(yè)務(wù)，與上海兩機(jī)場具有較強(qiáng)的協(xié)同效益。收購?fù)瓿珊?，本次交易?biāo)的資產(chǎn)將有效提升上市公司未來業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利水平。

除了疫情導(dǎo)致的業(yè)績大幅下降以外，還有業(yè)內(nèi)人士分析，上海機(jī)場與中國中免簽訂的補(bǔ)充協(xié)議也是導(dǎo)致上海機(jī)場將母公司資產(chǎn)注入上市公司的因素之一。

北京商報(bào)記者了解到，今年年初，上海機(jī)場發(fā)布了關(guān)于簽訂免稅店項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)轉(zhuǎn)讓合同之補(bǔ)充協(xié)議的公告。根據(jù)補(bǔ)充協(xié)議，當(dāng)月實(shí)際國際客流≤2019年月均實(shí)際國際客流×80%時(shí)，“月實(shí)收費(fèi)用”按照“月實(shí)際銷售提成”收取;當(dāng)月實(shí)際國際客流>2019年月均實(shí)際國際客流×80%時(shí)，“月實(shí)收費(fèi)用”按照“月保底銷售提成”收取。

這意味著，中國中免將銷售提成和2019年國際客流量掛鉤，如果客流量少，則可以少交納租金。“當(dāng)前國際游客大幅減少，相應(yīng)的租金自然就少了。”上述業(yè)內(nèi)人士分析道。

有望提升上市公司市值

重新注入上市公司后，上海機(jī)場能否再次成為“千億白馬股”，也成為業(yè)界關(guān)注的焦點(diǎn)。

作為國內(nèi)最重要的國際航空樞紐之一，上海機(jī)場一直致力于解決同業(yè)競爭問題，同時(shí)，如何進(jìn)一步發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)及規(guī)模效應(yīng)，提升上海機(jī)場的運(yùn)營效率及盈利能力，也是其一直在思考的。

上海機(jī)場方面表示，重組將有利于公司在浦東、虹橋兩個(gè)機(jī)場優(yōu)化航線航班的統(tǒng)一資源配置，提高上市公司運(yùn)營效率及盈利能力，帶動長三角機(jī)場群乃至城市群的建設(shè)發(fā)展，更好地輻射長三角等區(qū)域經(jīng)濟(jì)帶，并增強(qiáng)上海國際航空樞紐的整體競爭力;提升上海作為國際物流節(jié)點(diǎn)的能級和國際競爭力;提高資源配置效率。同時(shí)，本次交易完成后，上市公司資產(chǎn)質(zhì)量將得到提高，財(cái)務(wù)狀況將得以改善，有利于增強(qiáng)上市公司持續(xù)經(jīng)營能力。

民航業(yè)內(nèi)人士林智杰談到，上海機(jī)場選擇此時(shí)收購也是因?yàn)檫@個(gè)時(shí)點(diǎn)比較特殊。一方面，浦東機(jī)場的業(yè)績預(yù)期是一個(gè)低谷，特別是國際免稅的大幅下滑，這個(gè)時(shí)候把虹橋注入，相當(dāng)于對上市公司的業(yè)績是一個(gè)比較有力的支撐。另一方面，目前浦東機(jī)場的股價(jià)比較低，那么在這個(gè)時(shí)候增發(fā)，一個(gè)虹橋機(jī)場就能換到更多的股份，有利于機(jī)場集團(tuán)國有資產(chǎn)的保值增值。

林智杰還提出，同時(shí)，這一舉措還落實(shí)了國企改革的要求，虹橋機(jī)場進(jìn)入上市公司，完成了混合所有制改革及上市，將兩家機(jī)場整合到同一家上市主體，有利于機(jī)場主業(yè)做大做強(qiáng)。其次，虹橋和浦東業(yè)務(wù)幾乎相同，合并至一家上市公司，有助于解決長期困擾上海機(jī)場的同行業(yè)競爭問題。

而注入虹橋機(jī)場后的上海機(jī)場未來是否能重回“千億”業(yè)績，仍與疫情的影響息息相關(guān)。“未來上海機(jī)場能否恢復(fù)業(yè)績，仍取決于國際客流的恢復(fù)情況。”林智杰說。

標(biāo)簽： 機(jī)場茅 重組方安 上海機(jī)場 千億白馬股