石頭科技(688169.SH)發布上半年業績后8月31日股價一度跌停，小熊電器(002959.SZ)、新寶股份(002705.SZ)2021年上半年的凈利潤分別同比下降超過四成和兩成，小熊電器的市值比去年高峰期下跌了六七成，創意小家電的熱潮降溫了嗎?

多重壓力：競爭加劇、成本上升

從半年報看，做智能掃地機器人的石頭科技2021年上半年的業績仍保持兩位數增長，但是其第二季度的業績增速明顯放緩，凈利基本與去年二季度持平，資本市場8月31日才做出如此反應。這背后是，去年業績增長的高基數、新進入者增多令競爭加劇，以及國際物流等成本上升。

今年上半年，石頭科技實現營業收入23.5億元，同比增長32.2%;歸母凈利潤6.5億元，同比增長41.57%;其中2021年二季度，石頭科技銷售收入同比增長6.09%，歸母凈利潤同比增長0.54%。而去年二季度，其營收同比下降7.4%，但歸母凈利潤因拓展自有品牌渠道而同比增長34.4%。

二季度凈利增速同比、環比的大幅放緩，令石頭科技8月31日股價一度跌停，從開盤的1100.99元/股，最低跌至895.99元/股，跌幅達20%，當天收盤于910元/股，全天股價跌幅18.75%。

這只“千元股”的跌價，折射了創意小家電行業遇到的多重壓力。石頭科技在半年報中提示風險時表示，智能清潔機器人行業競爭日趨激烈。此外，2021年上半年，由于疫情等因素導致集裝箱滯港、船舶跳港、運輸周期不暢及港口擁堵等情況成為常態，如果海運運力持續緊張，將對境外訂單交付造成不利影響。

做創意廚房小家電的小熊電器、新寶股份，業績放緩也是受到去年高基數、競爭加劇、成本增加的影響。小熊電器上半年營收16.3億元，同比減少4.89%;歸母凈利潤1.4億元，減少45.3%。新寶股份上半年營收66.4億元，增長31.7%;歸母凈利潤3.1億元，減少27%。

從需求看，新寶電器表示，上半年外銷需求仍比較旺盛，但5月以來，國際物流運力受疫情影響而持續緊張，國際物流運輸成本高企令海外客戶下單及出貨節奏受到一定程度的干擾;內銷方面，上半年小家電行業的景氣相對較弱，加上去年同期基數較高，讓上半年內銷業務增速放緩。新寶股份上半年國內營收增長2.88%至14.96億元，而以內銷為主的小熊電器承受更大的壓力。

小熊電器在8月26日晚公布了半年報后，8月27日的股價下跌9.29%至48.06元/股。小熊電器董事長、總經理李一峰等高管在8月27日的投資者電話會議上解釋說，電動類、電熱類廚房小家電今年上半年銷售收入下滑較多，一方面是因為去年同期疫情影響下出現爆發式增長，導致基數較高;另一方面是去年這些品類的高增長使得市場競爭加劇。今年壺類、鍋煲類等傳統廚房小家電銷售額增長較大，但盈利能力不如新興品類。“疫情紅利消退后，上半年預判略偏樂觀”，導致管理費用增加有所偏差。

新寶股份的董事、總裁曾展暉8月30日在投資機構線上交流會上表示，匯率升值及原材料價格大幅上行讓公司盈利水平受到較大影響，上半年毛利率同比下降 6.44 個百分點。

洗地機啟示：創意小家電要靠創新

相比之下，另一家掃地機器人企業科沃斯(603486.SH)受益于旗下子品牌添可的新品類洗地機的熱銷而上半年業績大幅增長。洗地機已成為今年上半年中國家電市場成長最快的品類之一。顯然，創意小家電市場仍然富有潛力，關鍵要用持續的技術創新來激發潛在的需求。

科沃斯2021年上半年營收53.6億元，同比增長123.1%;歸母凈利潤8.5億元，同比增長543.3%;經營活動產生的現金流量凈額達3.5億元，同比增長157%。主要是因為科沃斯品牌家用服務機器人、添可品牌智能生活電器的營收顯著增長和毛利率增長。其中，添可品牌智能生活電器上半年的營收同比增長817%至20.4億元，高于科沃斯機器人上半年72%的收入增幅。

奧維云網的推總數據顯示，今年上半年，清潔電器整體含無線吸塵器(無線推桿式&立式)、掃地機器人、洗地機、除螨儀、蒸汽拖把、電動拖把、手持式、桶式、臥式等產品的國內市場全渠道銷售額達136億元，同比增長 40.2%。其中具備掃吸拖一體功能的洗地機2020 年異軍突起，今年上半年繼續保持爆發式增長，行業規模突破 20 億元，同比增長 767.5%。2021 年上半年，洗地機占整個清潔電器市場比例達14.9%，同比提升9.5 個百分點。

這也引發了新一輪的競爭，原來以廚房小家電為主的蘇泊爾(002032.SZ)、九陽股份(002242.SZ)、新寶股份都在積極拓展清潔電器，尤其是洗地機業務。

新寶股份將在今年下半年及明年推出洗地機新品。曾展暉表示，中國家庭面對的一個較大痛點是地面清潔和家居清潔問題，目前洗地機的類目剛剛形成，未來的格局還有許多變數。長期來看，這場競爭一定是考驗產品技術和品牌推廣等綜合能力。洗地機還有很多可以改善的空間，未來消費者將可根據自己的習慣、所清潔地面的大小以及地面的不同材質材料等去做匹配。新寶還在拓展空氣凈化、凈水等類目的新業務。

分別從壓力鍋、豆漿機起家的蘇泊爾、九陽股份，今年也把清潔電器作為新的業務增長點。蘇泊爾在8月30日的投資者關系活動記錄中透露，8月已推出了洗拖一體機。九陽股份上半年也通過旗下Shark品牌，推出了吸拖一體洗地機、蒸汽電動拖把等。

李一峰認為，小家電行業大的趨勢沒有改變，還有很多新品類、新市場的機會，目前小家電行業還沒有進入到發展的瓶頸。去年疫情推動今年行業競爭加劇，明年或后年行業競爭環境可能會有一定程度的改善。小熊的產品會擴到生活電器、個護健康、母嬰等新品類。

第一財經記者留意到，與傳統小家電企業不同，創意小家電企業更重視研發。今年上半年，石頭科技研發人員從去年同期的331人增至464人，研發人員在公司總人數中的比例提升四個多百分點至58.64%;研發人員的薪酬合計從去年同期的7651萬元增至1.2億元，研發人員平均薪酬從去年同期的23.1萬元增至29.5萬元。因為中小型公司不斷涌入市場并尋找新的盈利模式，如果不能及時根據市場需求持續推出高品質產品，業績就會受到影響。

小熊電器2020年7月股價曾高達165.9元/股，去年11月市值曾高達227億元，目前市值比最高點已下跌了六七成，截至2021年9月1日為75.59億元。如何面對疫情紅利消退、競爭加劇的挑戰?李一峰表示，今年上半年產品并沒有大突破，接下來還是要在產品創新上尋求大突破，要抓住有相對較大增長的品類的機會，創造這樣的可能性。另外，要利用小熊全價值鏈體系，提升運營效能，降低運營成本。

奧維云網小家電事業部總經理李婷向第一財經記者分析說，今年上半年國內廚房小家電市場因為去年上半年銷售的高基數而表現疲軟。而且，今年上半年消費者對創意小家電已有點審美疲勞，各大廠商都進行設計創意、IP聯名，導致產品同質化，技術創新較少，上半年新品上市不多。從財報看，除了蘇泊爾今年上半年的利潤率同比去年有所提升，九陽股份、新寶股份、小熊電器今年上半年的利潤率都同比有所下降。未來，廠商要抓住一線城市集成化、二線城市高端化、三四線城市普及化的機會，創意小家電在低線城市、新興電商平臺還有空間，只有真正的技術突破，才能維持消費者對創意小家電的熱度。

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