近期，減速器板塊相當活躍，成為近期A股為數不多的存在賺錢效應的地方。

其中，人氣股豐立智能（301368.SZ）連續4天錄得20%漲停，累計漲幅約107%，面對交易所的關注函，公司強勢表示，公司有自身的底氣存在，不存在炒作，旗下諧波減速器預計下半年產出。

此外，中大力德（002896.SZ）、愛仕達（002403.SZ）、優德精密（300549.SZ）、昊志機電（300503.SZ）、通力科技（301255.SZ）、綠的諧波（688017.SH）近期走勢都比較活躍。

(資料圖片僅供參考)

AI催化下，減速器賽道加速發展

機器人被譽為“制造業皇冠頂端的明珠”，隨著我國先進制造業的發展，機器人產業也將迎來趨勢向好。今年年初，工信部等十七部門聯合印發《“機器人+”應用行動實施方案》，提出到2025年制造業機器人密度較2020年實現翻番。有機構認為，“機器人+”重磅方案類比“新能源+”，戰略意義重大。

值得關注的是，進入2023年以來，AI技術被摁下了加速鍵，各種大模型爭先恐后，受益于此，機器人產業未來有望更加智能化，其滲透率可能進一步抬升。在ITF World 2023半導體大會上，英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛就發表演講，其認為下一波人工智能浪潮將是一種被稱為具身AI的新型人工智能。同日馬斯克在特斯拉2023年股東大會上亦表示，人形機器人會是今后特斯拉主要的長期價值來源。

有機構表示，雖然當前人形機器人的智能AI系統還不夠成熟，但當前ChatGPT的出現已展現了生成式AI具備較強理解和生成對話能力，結合OpenAI投資人形機器人賽道，以及特斯拉等巨頭的入局，看好未來人形機器人更快商業化落地。

招商證券研報認為，人形機器人有望持續印證“AI軟切硬”邏輯，有望成為“AI+”終極應用。人形機器人需求潛力大，預計2021至2030年全球市場規模復合增速能達到71%，在智能制造、智能服務、人機協作等方面都將有廣闊的應用場景。

在此背景下，作為機器人重要零部件之一的減速器，其景氣度自然也值得高看一線。以傳統的工業機器人為例，其三大零部件為減速器、控制器和伺服系統，三大零部件占工業機器人總成本的60%，其中減速器成本占比最高，約為30%，是不折不扣的動力傳輸擔當，其次才是伺服系統（20%）和控制器（10%）。

減速器板塊一季度業績情況

財華社根據同花順i問財數據，梳理A股減速器板塊的2023年一季度業績情況如下，從中我們可以一窺端倪。

數據顯示，A股38家減速器公司今年一季度共實現營收達243.81億元，有28家公司實現盈利，占比超過7成。其中，上海機電、大族激光、雙環傳動等公司營收、歸母凈利潤規模排名靠前，這幾家公司業務涵蓋范圍廣，包括消費電器、汽車零部件等，減速器業務占比較低，而專注于減速器的綠的諧波今年一季度實現營收為0.89億元，同期歸母凈利潤為0.25億元，排名靠后。

38家減速器公司中，有15家公司一季度歸母凈利潤實現同比增長，占比約4成，其中，新時達以751.69%的增幅排名第一，而綠的諧波一季度歸母凈利潤同比下滑32.47%，不僅如此，公司去年業績亦有所下滑。綠的諧波對此表示，我國3C電子產品、半導體行業等市場需求較為低迷，行業的固定資產投資放緩，工業機器人行業需求走弱，導致公司業績承壓。

筆者查看同樣涉及諧波減速器業務的豐立智能，其去年以及2023年一季度的歸母凈利潤亦同比下滑，下滑幅度較綠的諧波有過之而無不及。

結語——

短期來看，相關減速器公司或許業績不算亮眼，但隨著機器人滲透率的提升，以及AI技術的推波助瀾，減速器賽道的景氣度有望改善。

值得一提的是，由于減速器的技術壁壘較高，產品毛利率較高，一直屬于國內“卡脖子”行業之一。目前該市場仍是國外品牌主導話語權，自主品牌國內市場份額偏低，尤其是日系的哈默納科和納博特斯克，長期占據主導地位，頗受下游機器人本體產商的青睞。國外巨頭因其強勢地位，甚至不惜動用手段，打壓國內減速器公司的發展。

在此背景下，本土減速器廠商不斷尋求技術突破，部分企業已具有一定的競爭力，突破了國外品牌的壟斷，整體來看，未來減速器市場國產替代的空間廣闊，行業投資價值或許值得關注。

作者|飛魚

編輯|Effie

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